EUR/USD: Geht der Aufwärtsrally die Puste aus?

• Der mehrtägige Rückgang des EUR/USD kam vor der 1,1800-Marke ins Stocken.
• Der US-Dollar wechselte zwischen Gewinnen und Verlusten bei gemischten Daten und einer möglichen Schließung.
• Der US-ADP-Bericht enttäuschte die Erwartungen im September (-32K).

Der Euro (EUR) konnte am Mittwoch den frühen Optimismus nicht aufrechterhalten, da EUR/USD den Großteil seines Anstiegs aufgab und kurz vor der wichtigen 1,1800-Marke ins Stocken geriet, während gleichzeitig Fünf-Tage-Hochs erreicht wurden.

Die tägliche Preisbewegung folgte einem unentschlossenen Handel des US-Dollars (USD). Tatsächlich wechselte der US-Dollar-Index (DXY) zwischen Gewinnen und Verlusten nach drei aufeinanderfolgenden täglichen Rückgängen, während die Anleger die erwartete Schließung der US-Regierung bewerteten. Ein weiterer deutlicher Rückgang der US-Staatsanleihenrenditen über die gesamte Kurve begleitete ebenfalls die Bewegung des Paares am Mittwoch.

Fed versucht, ihren Standpunkt zu finden

Am 17. September senkte die Federal Reserve die Zinsen um 25 Basispunkte und erkannte weichere Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt an, betonte jedoch gleichzeitig, dass die Inflation "etwas erhöht" bleibt.

Der aktualisierte Dot Plot war dovish und zeigte weitere 50 Basispunkte an Lockerungen, die bis zum Ende des Jahres eingeplant sind. Kleinere Zinssenkungen werden voraussichtlich bis 2026 und 2027 fortgesetzt, wobei der mediane Zinssatz für 2025 auf 3,6% festgelegt wurde. Die Wachstumsprognosen wurden leicht auf 1,6% angehoben, die Arbeitslosigkeit blieb bei 4,5%, und die Inflationsprognosen wurden unverändert gelassen.

Nicht alle Mitglieder des Ausschusses waren einig. Der kommende Gouverneur Stephen Miran plädierte für eine größere Zinssenkung um einen halben Punkt, aber keiner seiner Kollegen unterstützte ihn.

Auf der Pressekonferenz nach der Sitzung wies Vorsitzender Jerome Powell auf eine langsamere Schaffung von Arbeitsplätzen, schwächere Haushaltsausgaben und eine Inflation von 2,7% beim Gesamt-PCE und 2,9% beim Kern hin. Er stellte fest, dass Zölle zur Preisstabilität beigetragen haben, obwohl die Inflation im Dienstleistungssektor nachlässt. Powell sagte, das Risiko-Gleichgewicht sehe jetzt "ausgewogener" aus, was darauf hindeutet, dass die Fed näher an einer neutralen Haltung ist, anstatt einen vollständigen Lockerungszyklus einzuleiten.

Bei einer weiteren Rede am 23. September vor der Greater Providence Chamber of Commerce erkannte Powell die heikle Position der Fed an, da die Inflation wieder aufflammen könnte, während langsameres Einstellen den Arbeitsmarkt unter Druck setzt.

EZB hält sich alle Optionen offen

Die Europäische Zentralbank (EZB) hielt die Zinsen Anfang dieses Monats stabil und hielt an ihrem Ansatz fest, die Geldpolitik von Sitzung zu Sitzung zu bewerten. Die Beamten waren der Ansicht, dass die Inflation im Großen und Ganzen das mittelfristige Ziel von 2% verfolgt. Die Kerninflation wird voraussichtlich im Jahr 2025 im Durchschnitt 2,4% betragen, bevor sie 2026 auf 1,9% und 2027 auf 1,8% sinkt.

Präsidentin Christine Lagarde beschrieb die aktuelle Geldpolitik als "gut aufgestellt", wobei die Risiken auf beiden Seiten ausgewogener erscheinen. Sie betonte, dass zukünftige Änderungen der Geldpolitik ganz auf eingehenden Daten basieren werden.

Handelskonflikte köcheln im Hintergrund

Der Handel bleibt ein wichtiges Risikofaktor: Washington und Peking einigten sich auf einen 90-tägigen Waffenstillstand, der die Spannungen abgekühlt hat, aber hohe Zölle bleiben bestehen. Die USA erheben weiterhin einen Zoll von 30% auf chinesische Importe, während China einen Zoll von 10% auf amerikanische Waren beibehält.

In der Zwischenzeit haben die USA und die EU vor mehreren Wochen ein Abkommen getroffen: Brüssel senkte die Zölle auf US-Industriwaren und öffnete den Zugang für amerikanische Landwirtschaft und Meeresfrüchte, während Washington mit einem Zoll von 15% auf die meisten EU-Importe reagierte. Autozölle bleiben jedoch ungelöst und könnten jederzeit wieder aufkommen.

Investoren werden vorsichtiger

Spekulanten haben ihre bullischen Euro-Wetten reduziert. Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für die Woche bis zum 23. September zeigten, dass die Netto-Long-Positionen auf etwa 114,3K Kontrakte gefallen sind, den niedrigsten Stand seit Juli. Gleichzeitig verringerten sich die institutionellen Netto-Short-Positionen auf etwa 165,8K Kontrakte, was mehrwöchige Tiefststände markiert. Darüber hinaus stieg das offene Interesse auf ein Zwei-Wochen-Hoch von etwa 859,2K Kontrakten.

Technisches Bild

Es wird schwierig für EUR/USD, mit gewisser Überzeugung voranzukommen, da die unmittelbare Aufwärtsbarriere bei der 1,1800-Hürde auftaucht.

In der Zwischenzeit kommt das nächste Hindernis für die Bullen bei der 2025er Obergrenze von 1,1918 (17. September). Ein überzeugender Durchbruch über diesen Bereich sollte einen potenziellen Test der psychologischen 1,2000-Marke wieder auf die Agenda setzen.

In die entgegengesetzte Richtung könnte ein Durchbruch unter das wöchentliche Tief von 1,1645 (25. September) die vorläufige 100-Tage-Simple Moving Average (SMA) bei 1,1605 freilegen, bevor die wöchentliche Untergrenze bei 1,1574 (27. August) und das August-Tief bei 1,1391 (1. August) erreicht wird.

Die Momentum-Indikatoren bleiben gemischt: Der Relative Strength Index (RSI) liegt gerade über der 50-Marke, was bedeutet, dass die Käufer nun an Griff verlieren. Darüber hinaus deutet der Average Directional Index (ADX) nahe 14 darauf hin, dass der Trend derzeit an Stärke mangelt.

Tageschart EUR/USD

Was könnte den Ausschlag geben?

EUR/USD könnte kurzfristig Spielraum nach oben haben, aber ein nachhaltiger Durchbruch wird einen Katalysator benötigen, möglicherweise eine dovishe Überraschung von der Fed, nachlassende Nachfrage nach US-Vermögenswerten, klarere Anzeichen, dass die EZB mit dem Status quo zufrieden ist, oder Fortschritte bei Handelsstreitigkeiten.