NonFarm Payrolls - NFP


  • Die Schaffung von Arbeitsplätzen und die Verbesserung der Arbeitslosenquote können das verhaltene Lohnwachstum nicht ausgleichen.
  • Das „symmetrische“ Inflationskonzept der Fed wurde noch nicht fertig verarbeitet.

Der US-Dollar erfreute sich in den vergangenen Wochen an einer steigenden Nachfrage, da die nachlassenden geopolitischen Bedenken und die guten Wirtschaftsdaten die Hoffnungen auf eine 4. Zinserhöhung in diesem Jahr vorangetrieben haben. Die Inflation bewegt sich tatsächlich in Richtung des 2,0 % Ziel der Zentralbank. Die Fed überraschte jedoch die Märkte am Mittwoch mit ihrem Konzept der symmetrischen Inflation. Sie erwartet, dass die Inflation auf Basis von 12 Monaten mittelfristig in der Nähe des symmetrischen 2 % Ziels liegt. Damit einher geht jedoch auch, dass ein Anstieg über das 2,0 % Ziel nicht zwangsläufig zu einer Zinserhöhung führt, was die Marktteilnehmer verwirrt.

 

EUR/USD Chart

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NFP Preview - 4. Mai 2018

Die Entscheidung der US Zentralbank beruht sowohl auf der Inflation als auch auf der Beschäftigung. Die Beschäftigung ist jedoch schon lange kein Thema mehr, aber dennoch wird der Monatsbericht aufmerksam verfolgt, denn das Lohnwachstum hat Auswirkungen auf den Inflationsdruck. Das NFP Ergebnis als solches und die Arbeitslosenquote liefern seit mehr als 3 Jahren gute Ergebnisse ab und somit ist deren Bedeutung in den Augen der Marktteilnehmer gefallen. Sollte die Zahl der neuen Arbeitsplätze ungefähr mit den Erwartungen des Marktes übereinstimmen, so wird letztendlich das Lohnwachstum darüber entscheiden in welche Richtung sich der Dollar bewegt.

Es wird damit gerechnet, dass im April in der US Wirtschaft 194K neue Arbeitsplätze entstanden sind, was gegenüber den vorherigen 103K eine ordentliche Verbesserung wäre. Die Arbeitslosenquote soll von 4,1 % zuvor auf 4,0 % fallen, während die kritischen Stundenlöhne gegenüber dem Vorjahr stabil bei 2,4 % bleiben sollen. Auf Monatsbasis wird mit einem Anstieg der Löhne um 0,2 % gerechnet, nach 0,3 % zuvor.

Die ADP Arbeitsmarktdaten lieferten in dieser Woche für April mit 204K bereits ein solides Ergebnis ab, da die Prognose bei lediglich 200K lag. Der 4-Wochen Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung fielen um 7,75K auf 221,5K, was dem niedrigsten Stand seit März 1973 entspricht.

Die Lohndaten waren jedoch nicht sehr ermutigend. Im 1. Quartal 2018 sind die Lohnstückkosten im nichtlandwirtschaftlichen Bereich um 2,7 % gestiegen, was einem Anstieg der Stundenlöhne um 2,4 % entspricht und damit weniger ist als die Marktprognose von 2,9 %. Die Lesung des vorherigen Quartals musste auf 2,1 % nach unten revidiert werden.

Insgesamt bleibt festzustellen, dass der Nonfarm Payrolls Bericht allein kaum eine Chance hat die Dollar Rallye weiter anzuheizen, insbesondere wenn das Lohnwachstum wie erwartet nachlässt. Das Zünglein an der Waage werden die Renditen und die Aktien sein, welche über die Bewegung des Dollars nach der Veröffentlichung entscheiden.

EUR/USD zu beobachtende Ebenen

Auf dem Tageschart des EUR/USD ist zu sehen, dass das Jahrestief von 1,1915 nicht mehr weit entfernt ist. Die technischen Indikatoren haben auf diesem Chart an negativer Dynamik eingebüßt und es sieht aktuell nach einer Erholung der überverkauften Bedingungen aus, was jedoch nicht ausreicht, um das Tief zu bestätigen. Das Paar notiert unter sämtlichen gleitenden Durchschnitten und zum 1. mal in diesem Jahr wurde auch der 200-Tage-MA durchbrochen. Das Risiko eines bearish Ausbruchs ist nach wie vor hoch, da eine Erholung über das 61,8 % Retracement von 1,2160 nötig wäre, um eine Bodenbildung zu signalisieren. Unter 1,1915 liegen die nächsten Unterstützungen bei 1,1840/60 und 1,1800. Widerstände befinden sich bei 1,2025, 1,2060 und 1,2100.

EUR/USD NFP Chart


US Nonfarm Payroll - NFP Pre-Release Checkliste - 4. Mai 2018

Vorherige Nonfarm Payrolls Negativ
103K vs. 193K erwartet (Abweichung -1,54)
Challenger Stellenstreichungen: PositivDie Stellenstreichungen sind auf 36.081K gefallen, was ein gutes Omen für die zukünftige NFP Veröffentlichungen ist.
Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung  PositivDie Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sind gegenüber der Vorwoche um 2K gestiegen, lagen aber mit 211K unter der Prognose von 225K.
Folgeanträge auf Arbeitslosenunterstützung PositivDie Zahl der Folgeanträge auf Arbeitslosenunterstützung ist auf 1,756 Mio. gefallen, während die Prognose bei 1,838 Mio. lag.
ISM nicht verarbeitendes Gewerbe Negativ

Die Beschäftigungskomponente des ISM nicht-Produktion PMI verschlechterte sich im April um 3% auf 53,6.

ISM verarbeitendes Gewerbe Negativ Der ISM Beschäftigungsindex lag im April bei 54,2, was gegenüber den 57,3 im März einer Verschlechterung um 3,1% darstellt.
Verbrauchervertrauen der Universität Michigan PositivDas Verbrauchervertrauen verbesserte sich im April, was einen Hinweis auf höhere Verbraucherausgaben ist.
Conference Board Verbrauchervertrauen PositivDer Index verbesserte sich im April, nach dem es im März zu einem Rückgang kam, was der wirtschaftliche Expansion zuzuschreiben ist.
ADP Beschäftigungsbericht PositivDie ADP Beschäftigung legte im April um 204K zu, was besser war als die Prognose von 200K, aber weniger als die 241K zuvor.

Nonfarm Payroll - NFP Post-Release Checkliste - 6. April 2018

NFP aktuell, Konsensschätzung und AbweichungNegativ103K (vs. 193K erwartet), -1,54 Abweichung
NFP Revisionen Positiv
Vormonat wurde von 313K auf 326K nach oben revidiert
Arbeitslosenquote NegativDie Arbeitslosenquote blieb unverändert auf dem 17-Jahrestief bei 4,1% (4,0% erwartet).
Erwerbsbeteiligungsquote NegativDie Erwerbsbeteiligungsquote ist auf 62,9% gefallen, während die Prognose bei 63,5% lag.
Durchschnittliche Stundenlöhne PositivAuf Monatsbasis lag das Ergebnis mit 0,3% über der Prognose von 0,2%, nach dem das Wachstum im Vormonat bei 0,1% lag.

NFP Fazit: Zweitbestes Quartalsergebnis seit der großen Rezession

In der US Wirtschaft konnte im März 103K neue Arbeitsplätze geschaffen werden, was wesentlich weniger war als die erwarteten 193K. Das Vormonatsergebnis wurde jedoch von 313K auf 326K nach oben revidiert. Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 4,1 %, anstatt im März wie erwartet auf 4,0 % zu fallen. Die durchschnittlichen Stundenlöhne entsprachen auf Jahresbasis der Prognose von 2,7 %, während auf Monatsbasis das Ergebnis mit 0,3 % über der Prognose von 0,2 % lag. Der Bericht bestätigte nicht das gute Ergebnis des ADP Arbeitsmarktbericht, der immerhin ein Arbeitsplatzwachstum von 241K aufzeigte.



Nonfarm Payroll - NFP Nachrichten

USA: Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung steigen um 11K auf 234K

Nonfarm Payroll - NFP Analysen

Löhne in den USA weiter niedrig - Zinserhöhung im Juni in Gefahr?

Löhne in den USA weiter niedrig - Zinserhöhung im Juni in Gefahr?


NFPSPEZIAL

Crashkurs zum NFP-Experten

Haben Sie jemals Nachrichten über kletternde Arbeitslosen- oder steigende Beschäftigungszahlen gelesen und sich immer gefragt: Was bedeutet das eigentlich ganz konkret für die Devisenmärkte?

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Einmal im Monat rücken die Finanzmärkte regelmäßig in den Vordergrund. Insofern dürfte es kaum verwundern, dass unter den Tradern vor Bekanntgabe der Zahlen kurz der Atem still steht. Denn der Arbeitsmarkt gilt als Rückgrat der US-Wirtschaft und sorgt regelmäßig für Kursbewegung an den internationalen Devisenmärkten. Andere Hinweise über Wirtschaftswachstum werden von Marktteilnehmern oft skeptisch betrachtet, wenn die Beschäftigungszahlen nicht gesund sind. 

Vor allem die Zahl zum Stellenwachstum bewegt regelmäßig die internationalen Finanzmärkte. Deshalb ist es für Trader wichtig, sich auf verschiedene Szenarien vorzubereiten, indem Sie Modelle entwickeln, um die voraussichtliche Zahl vorhersagen zu können.

Dafür brauchen Sie aber ein solides Verständnis für die Beschäftigungsbedingungen in den USA. Je mehr Sie darüber wissen desto selbstsicherer fühlen Sie sich beim NFP Trading. Dadurch machen Sie Ihre eigenen Prognosen, so dass Sie sich nicht mehr allein auf die Konsensschätzung verlassen müssen.

 

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NFP Definition

Der monatliche US-Arbeitsmarktbericht findet bei Marktteilnehmer aufgrund der großen Bedeutung für die konjunkturelle Entwicklung hohe Beachtung. Aus dem Bericht geht hervor, wie viele Stellen geschaffen oder gestrichen wurden. Er wird regelmäßig jeden ersten Freitags des Monats um 14:30 Uhr MESZ veröffentlicht. Veröffentlicht wird er vom Bureau of Labour Statistics.

Dieser Bericht ist wichtig, weil die USA die größte Volkswirtschaft auf der ganzen Welt besitzt und deren Währung (US Dollar) die globale Reservewährung ist. Seit Jahrzehnten koppeln viele Länder ihre heimischen Währungen an die Reservewährung. Zudem lauten viele Rohstoffe wie Gold und Öl auf den US Dollar. 

Außerdem ist dieser Bericht wichtig, weil die Reservewährung in der Regel alle Märkte bewegt: Währungen, Aktien, Treasuries, Zinsen und Rohstoffe. Eine signifikante Veränderung der Beschäftigungssituation in den USA kann dabei kräftige Sprünge bei allen Asset-Klassen auslösen.

Bureau of Labour Statistics

Die Aufgabe des Bureau of Labour Statistics (BLS) umfasst den Wohlstand der Lohnempfänger und Arbeitssuchenden zu gewährleisten. Mittlerweile gibt es mehr als 10 Millionen Arbeitgeber und 125 Millionen Arbeitnehmer in den USA. 180 Bundesgesetze und mehrere Bundesvorschriften regeln öffentliche Leistungen sowie die Rechte des Einzelnen.

Das BLS wird vom US Arbeitsminister, Thomas E. Perez, geleitet. Am 18. März 2013 wurde Perez von Präsident Barack Obama ins Amt berufen. Vor dem Senat bestätigt wurde er am 23. Juli 2013.


Wie man traden sollte

Diejenigen, die die Nonfarm Payrolls (NFP) auch wirklich handeln wollen, müssen sich intensiv darauf vorbereiten - sowohl aus technischer wie auch aus fundamentaler Sicht. Die Erarbeitung einiger makroökonomischer Analysen ist für ein erfolgreiches Trading unerlässlich.

Ein Auge sollten Sie vor allem auf die zuletzt veröffentlichten Arbeitsmarktzahlen haben. Aber auch einige Frühindikatoren wie die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sowie die ISM Daten oder die Beschäftigungsberichte von ADP oder Challenger dürfen Sie nicht vernachlässigen. All diese Daten können Sie in unserem Wirtschaftskalender analysieren: ADP Bericht, Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, ISM Daten.

Wie man nicht traden sollte

Wesentlich skeptischer sieht Adriaan Aquaro, Präsident bei Trader College, die Veröffentlichung der Arbeitsmarktzahlen. In seinem Artikel  “Step aside the NonFarm Payrolls release” erklärt er, warum der Bericht im Laufe der Zeit etwas an Bedeutung verloren hat: 

"Auch wenn der Einfluss ein wenig nachgelassen hat, erweckt der Bericht noch immer eine große Aufmerksamkeit bei den Marktteilnehmern und im Normalfall ebenen die Zahlen wichtige Trends im weiteren Monatsverlauf. In letzter Zeit nahm aber die Bedeutung eines anderen Ereignisses - dem Treffen der amerikanischen Notenbank Fed - zu, was insbesondere dem Umstand der Niedrigzinspolitik geschuldet ist".


Was ist die Nonfarm Payrolls Prognose?

Durch die NonFarm Payrolls Prognose wollen wir versuchen vorherzusagen, wie die Beschäftigungszahlen ausfallen und welche Auswirkungen diese wahrscheinlich auf die internationalen Finanzmärkte haben werden. Auf den folgenden Seiten finden Sie einige nützliche Artikel und Tools darüber, wie Sie folgende Indikatoren richtig interpretieren: ADP Bericht, Arbeitslosenquote, durchschnittliche Stundenlöhne, Erwerbsbeteiligungsquote und einige andere wichtige wirtschaftliche Indikatoren.

Der vorab bekannt gegebene Arbeitsmarktbericht des börsennotierten Arbeitsmarktdienstleisters Automatic Data Processing (ADP) stützt sich auf eine Umfrage von Tausenden von Unternehmen aus dem Privatsektor. Die Methodik lehnt sich an die des BLS an. Der umstrittene Frühindikator wird jeweils zwei Tage vor dem offiziellen Arbeitsmarktbericht veröffentlicht. Hauptunterschied ist, dass der ADP-Bericht nur die Beschäftigung in der Privatwirtschaft umfasst, während der offizielle Bericht auch den Staatsbereich einschließt