EUR/JPY stabil bleibt, da die EZB-Protokolle den Euro stützen, während der Yen durch fiskalische Bedenken unter Druck steht

• Der Euro erhält moderate Unterstützung, nachdem die Protokolle der Europäischen Zentralbank einstimmige Unterstützung für die Beibehaltung der Zinssätze zeigen.
• Der japanische Yen bleibt unter Druck aufgrund steigender fiskalischer Bedenken in Japan und der Unsicherheit über den nächsten Schritt der Bank of Japan.
• EUR/JPY handelt am Donnerstag um 181,25 und ist damit praktisch unverändert für den Tag.

EUR/JPY handelt am Donnerstag zum Zeitpunkt des Schreibens um 181,25, während der Markt einen milden Schub für den Euro (EUR) aus den neuesten Konten der Europäischen Zentralbank (EZB) verdaut, während der japanische Yen (JPY) weiterhin mit Herausforderungen konfrontiert ist.

Die Konten der EZB zeigten eine einstimmige Zustimmung im Rat, alle drei wichtigen Zinssätze im Oktober unverändert zu lassen, wobei die Entscheidungsträger die aktuelle geldpolitische Haltung als "in einer guten Position" beschrieben.

Die Protokolle bestätigten, dass die Inflation allmählich auf das Ziel von 2% zusteuert, während die inländische Nachfrage und die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt robust bleiben. Die Diskussion hob jedoch auch "zweiseitige" Risiken für die Inflation hervor. Einige Mitglieder glauben, dass der Zinssenkungszyklus wahrscheinlich beendet ist, während andere weitere Zinssenkungen im Jahr 2026 nicht ausschließen, sollte sich das Abwärtsrisiko verstärken.

Auf der Datenseite malten die zuvor veröffentlichten Stimmungsindikatoren ein gemischtes, aber stabiles Bild. Der Wirtschafts-Stimmungsindikator lag im November bei 97, im Einklang mit den Erwartungen, während das Verbrauchervertrauen unverändert bei -14,2 blieb.

In Japan bleibt der japanische Yen (JPY) strukturell unter Druck, da sich die fiskalischen Bedenken vertiefen und Spekulationen über den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung der Bank of Japan (BoJ) anhalten. Die pro-stimulus Haltung von Premierministerin Sanae Takaichi hat die Sorgen über die öffentliche Schuldenentwicklung Japans verstärkt, was den JPY weiter belastet, trotz eines konstruktiven Risikotonus weltweit.

Die Märkte bleiben auch wachsam gegenüber dem Risiko einer Intervention. Finanzminister Satsuki Katayama gab seine bisher stärkste Warnung ab und sagte, die Regierung würde "angemessene Maßnahmen" im Falle übermäßiger Volatilität ergreifen. Takuji Aida, ein Mitglied eines einflussreichen Regierungsgremiums, erwähnte ebenfalls die Möglichkeit einer Intervention, um den wirtschaftlichen Folgen einer übermäßig schwachen Währung entgegenzuwirken.

Auf der geldpolitischen Seite verstärkten mehrere jüngste Signale die Ansicht, dass eine Zinserhöhung im Dezember eine realistische Option bleibt. Reuters berichtete, dass die BoJ in den letzten Tagen absichtlich ihre Kommunikation angepasst hat, um die inflationsbedingten Risiken hervorzuheben, die von einem anhaltend schwachen japanischen Yen ausgehen.

Der Ton wurde von BoJ-Vorstandsmitglied Asahi Noguchi wiederholt, der betonte, dass die Zentralbank, wenn sich die wirtschaftliche Aktivität und die Preise wie prognostiziert entwickeln, allmählich den Grad der Unterstützung anpassen wird, um den neutralen Zinssatz zu erreichen, sobald die Inflation dauerhaft bei 2% verankert ist.

Jüngste Daten unterstützen ebenfalls diesen Trend. Der Produzentenpreisindex für Dienstleistungen in Japan stieg im Oktober im Vergleich zum Vorjahr um 2,7%, was unterstreicht, dass die Inflation einem dauerhaften Tempo von 2% näher kommt. In der Zwischenzeit hat die Genehmigung eines massiven Konjunkturprogramms in Höhe von 21,3 Billionen Yen durch die Regierung, das größte seit der COVID-Ära, die Bedenken über steigende Schuldenemissionen verstärkt und zur weiteren Steilheit der Zinskurve beigetragen, was die Fähigkeit des japanischen Yen zur Erholung einschränkt.

Vor diesem Hintergrund bleibt EUR/JPY zwischen einer milden Unterstützung des Euro, die durch die stabile geldpolitische Haltung der EZB getrieben wird, und einem strukturell fragilen japanischen Yen gefangen, der teilweise durch Interventionsrisiken und Erwartungen an eine Straffung der BoJ abgefedert wird.