- Der US-Dollar hat eine negative Serie von drei Wochen beendet.
- Trumps Angriffe auf die Unabhängigkeit der Fed hielten unvermindert an.
- Der Fokus der Märkte richtet sich nun auf den bevorstehenden Arbeitsmarktbericht.
Die Woche, in der der US-Dollar versuchte, sich zu erholen
Der US-Dollar hat in dieser Woche nach drei aufeinanderfolgenden wöchentlichen Verlusten etwas Boden gutgemacht. Dennoch steckt er nahe dem Tiefpunkt seiner jährlichen Spanne fest, während der Dollar-Index (DXY) unter 98 bleibt. Auf monatlicher Basis bleibt der Rückgang steil, nur kurz unterbrochen durch die Erholung im Juli.
Trump vs. die Fed
Die Handelsnachrichten waren ruhig, abgesehen von Zollandrohungen gegen Indien. Stattdessen lag der Fokus wieder auf Washington. Präsident Trump versuchte, die Gouverneurin der Federal Reserve (Fed), Lisa Cook, abzusetzen, die nun klagt, um ihren Platz zu behalten, und drängt darauf, mehr dovishe Verbündete in der Zentralbank zu installieren. Die kurzfristigen Renditen fielen, da die Märkte eine lockerere Politik einpreisten.
Powells Position scheint vorerst sicher zu sein, da seine Amtszeit bis 2026 läuft, aber der größere Kampf um die Unabhängigkeit der Fed heizt sich offensichtlich auf.
Eine politischere Zentralbank?
Trumps jüngste Schritte haben Ängste vor einer politisierten Fed geweckt. Er entließ den Kommissar des Bureau of Labor Statistics, nachdem er die Agentur beschuldigt hatte, die Arbeitsmarktdaten zu "manipulieren", und er steht weiterhin im Konflikt mit Powell. Er nominiert auch Loyalisten wie Stephen Miran für Schlüsselpositionen, während Christopher Waller als sein bevorzugter Kandidat für die eventuale Nachfolge Powells aufgetaucht ist. Das Risiko: eine Zentralbank, die offener dafür ist, die Zinssenkungen zu liefern, die Trump wünscht.
Zölle: Kurzfristiger Gewinn, langfristiger Schmerz
Zölle mögen politische Punkte sammeln, aber die wirtschaftlichen Kosten könnten steigen. Bisher haben die Verbraucher keinen großen Schlag verspürt, aber wenn die Abgaben bestehen bleiben, werden Lebensmittel und essentielle Güter teurer, die Haushaltsbudgets werden enger, und das Wachstum könnte leiden. Einige in Trumps Team scheinen sogar mit einem schwächeren Dollar einverstanden zu sein, um die Exporte zu steigern – aber die Rückverlagerung der US-Produktion wird Jahre, hohe Investitionen und mehr als nur Zölle erfordern.
Fed bleibt stabil
Bei ihrem Treffen am 30. Juli hielt die Fed die Zinsen zum fünften Mal in Folge unverändert bei 4,25%–4,50%. Powell sagte, der Arbeitsmarkt sei "praktisch bei Vollbeschäftigung", aber da die Inflation weiterhin hartnäckig ist – und die Zölle das Bild trüben – muss die Politik "mäßig restriktiv" bleiben.
Bei Jackson Hole am 22. August deutete Powell die Möglichkeit einer Zinssenkung im September an, falls sich die Arbeitsmarktdaten verschlechtern, betonte jedoch, dass noch keine Entscheidung getroffen wurde. Die bevorstehenden Veröffentlichungen der Nonfarm Payrolls (5. September) und frischer Inflationsdaten in der folgenden Woche werden entscheidend sein.
Gemischte Signale von Fed-Beamten
- John Williams (New York) sagte, die Zinsen könnten irgendwann fallen, aber die Fed benötigt mehr Daten, bevor sie handelt.
- Tom Barkin (Richmond) erwartet nur eine moderate Anpassung, angesichts des stabilen Wachstums.
- Lorie Logan (Dallas) forderte eine bessere Kommunikation über den politischen Ausblick.
Die Märkte neigen zu mindestens einer Zinssenkung im September, aber die Beamten betonen weiterhin die "Datenabhängigkeit".
Mit einer Kerninflation von immer noch etwa 3% und einem bevorstehenden Zollschock könnte eine Zinssenkung im September verfrüht erscheinen, es sei denn, die nächste Datenrunde schwächt sich entscheidend ab. Powells Botschaft lässt Raum für Bewegung, falls nötig, aber die Tendenz ist, auf eine Bestätigung zu warten, nicht sich im Voraus festzulegen.
Übersetzung: Die Hürde für eine Zinssenkung im September ist höher als die Preisgestaltung impliziert
Was kommt als Nächstes für den Dollar?
Nächste Woche werden alle Augen auf den US-Arbeitsmarkt gerichtet sein, insbesondere auf die Nonfarm Payrolls. Die ISM-Umfragen für das verarbeitende Gewerbe und die Dienstleistungen werden ebenfalls genau beobachtet.
Technisches Bild
Die Charts sehen für den Dollar nicht freundlich aus.
Wenn der DXY unter sein Mehrjahrestief von 96,37, das am 1. Juli erreicht wurde, fällt, könnten die nächsten Stopps 95,13 und 94,62 sein.
Auf der anderen Seite ist das Augusthoch bei 100,26 die erste große Hürde. Ein klarer Durchbruch dort würde den Weg zu 100,54 und dann zum Mai-Hoch bei 101,97 öffnen.
Im Moment steckt der Index unter seinen 200-Tage- und 200-Wochen-SMAs bei 102,62 bzw. 103,17, was die breitere Tendenz nach unten hält.
Momentum-Signale unterstützen diese Sichtweise: Der Relative Strength Index (RSI) ist auf etwa 45 gefallen und zeigt eine nachlassende bullische Energie, während der Average Directional Index (ADX) nahe 11 liegt, einem Niveau, das signalisiert, dass der Markt keinen starken Trend aufweist.
DXY Tageschart
Fazit
Die Schwäche des US-Dollars spiegelt mehr als nur Marktströme wider. Trumps Zollandrohungen, Konflikte mit Powell und die steigende Staatsverschuldung belasten die Stimmung. Selbst wenn die Währung ansteigt, bleiben die Gewinne selten stabil. Vor dem Hintergrund der politischen Unsicherheit und des Drucks auf die Fed sehen die meisten Strategen weiterhin mehr Abwärts- als Aufwärtspotenzial für den Dollar.
Nonfarm Payrolls - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Nonfarm Payrolls (NFP) sind ein zentraler Bestandteil des monatlichen Arbeitsmarktberichts des US-amerikanischen Bureau of Labor Statistics. Dieser Indikator misst die Veränderung der Beschäftigtenzahl im Vormonat, ausgenommen der Landwirtschaft, und gilt als entscheidender Wirtschaftsindikator für die US-Wirtschaft.
Die Nonfarm Payrolls (NFP) können die Entscheidungen der Federal Reserve beeinflussen, da sie ein Maß dafür bieten, wie erfolgreich die Fed ihr Mandat erfüllt, nämlich die Förderung von Vollbeschäftigung und einer Inflationsrate von 2 %. Ein relativ hoher NFP-Wert bedeutet, dass mehr Menschen beschäftigt sind, mehr Geld verdienen und wahrscheinlich mehr ausgeben. Ein niedriger Wert könnte darauf hindeuten, dass Menschen Schwierigkeiten haben, Arbeit zu finden. Die Fed erhöht in der Regel die Zinsen, um hohe Inflation zu bekämpfen, die durch niedrige Arbeitslosigkeit entsteht, und senkt sie, um einen stagnierenden Arbeitsmarkt anzukurbeln.
Die Nonfarm Payrolls (NFP) zeigen eine enge Korrelation mit dem US-Dollar. Höhere als erwartete Beschäftigungszahlen führen in der Regel zu einem Anstieg des Dollars, während schwächere Zahlen ihn unter Druck setzen. NFP-Daten beeinflussen den Dollar, da sie Hinweise auf Inflation, geldpolitische Entscheidungen und Zinserwartungen geben. Ein starker NFP-Bericht signalisiert, dass die Federal Reserve ihre straffe Geldpolitik fortsetzen könnte, was den Dollar stützt.
Die Nonfarm Payrolls (NFP) stehen häufig in einer umgekehrten Beziehung zum Goldpreis. Steigen die Beschäftigungszahlen stärker als erwartet, wirkt sich dies in der Regel negativ auf den Goldpreis aus. Das liegt daran, dass ein Anstieg der NFP häufig den US-Dollar stärkt, und da Gold in US-Dollar gehandelt wird, wird es teurer, weniger Dollar für den Kauf einer Unze Gold zu benötigen. Zusätzlich sinkt bei höheren Zinsen, die oft von steigenden NFP unterstützt werden, die Attraktivität von Gold als Anlage im Vergleich zu Bargeld, das Zinsen abwirft.
Die Nonfarm Payrolls sind nur ein Teil eines umfassenderen Arbeitsmarktberichts und können von anderen Faktoren in den Hintergrund gedrängt werden. Oft kommt es vor, dass der Markt höhere als erwartete NFP-Zahlen ignoriert, wenn die durchschnittlichen Wochenverdienste gleichzeitig enttäuschen. In solchen Fällen wird der potenziell inflationstreibende Effekt der Hauptzahlen durch den Rückgang der Verdienste als deflationäres Signal gewertet. Auch die Erwerbsquote und die durchschnittliche Wochenarbeitszeit können die Marktreaktion beeinflussen, allerdings nur in außergewöhnlichen Situationen wie der „Great Resignation“ oder der globalen Finanzkrise.
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