US Dollar Wochenprognose: Überbewerten Sie nicht eine Zinssenkung im September

• Der US-Dollar hat eine negative Serie von drei Wochen beendet.
• Trumps Angriffe auf die Unabhängigkeit der Fed hielten unvermindert an.
• Der Fokus der Märkte richtet sich nun auf den bevorstehenden Arbeitsmarktbericht.

Die Woche, in der der US-Dollar versuchte, sich zu erholen

Der US-Dollar hat in dieser Woche nach drei aufeinanderfolgenden wöchentlichen Verlusten etwas Boden gutgemacht. Dennoch steckt er nahe dem Tiefpunkt seiner jährlichen Spanne fest, während der Dollar-Index (DXY) unter 98 bleibt. Auf monatlicher Basis bleibt der Rückgang steil, nur kurz unterbrochen durch die Erholung im Juli.

Trump vs. die Fed

Die Handelsnachrichten waren ruhig, abgesehen von Zollandrohungen gegen Indien. Stattdessen lag der Fokus wieder auf Washington. Präsident Trump versuchte, die Gouverneurin der Federal Reserve (Fed), Lisa Cook, abzusetzen, die nun klagt, um ihren Platz zu behalten, und drängt darauf, mehr dovishe Verbündete in der Zentralbank zu installieren. Die kurzfristigen Renditen fielen, da die Märkte eine lockerere Politik einpreisten.

Powells Position scheint vorerst sicher zu sein, da seine Amtszeit bis 2026 läuft, aber der größere Kampf um die Unabhängigkeit der Fed heizt sich offensichtlich auf.

Eine politischere Zentralbank?

Trumps jüngste Schritte haben Ängste vor einer politisierten Fed geweckt. Er entließ den Kommissar des Bureau of Labor Statistics, nachdem er die Agentur beschuldigt hatte, die Arbeitsmarktdaten zu "manipulieren", und er steht weiterhin im Konflikt mit Powell. Er nominiert auch Loyalisten wie Stephen Miran für Schlüsselpositionen, während Christopher Waller als sein bevorzugter Kandidat für die eventuale Nachfolge Powells aufgetaucht ist. Das Risiko: eine Zentralbank, die offener dafür ist, die Zinssenkungen zu liefern, die Trump wünscht.

Zölle: Kurzfristiger Gewinn, langfristiger Schmerz

Zölle mögen politische Punkte sammeln, aber die wirtschaftlichen Kosten könnten steigen. Bisher haben die Verbraucher keinen großen Schlag verspürt, aber wenn die Abgaben bestehen bleiben, werden Lebensmittel und essentielle Güter teurer, die Haushaltsbudgets werden enger, und das Wachstum könnte leiden. Einige in Trumps Team scheinen sogar mit einem schwächeren Dollar einverstanden zu sein, um die Exporte zu steigern – aber die Rückverlagerung der US-Produktion wird Jahre, hohe Investitionen und mehr als nur Zölle erfordern.

Fed bleibt stabil

Bei ihrem Treffen am 30. Juli hielt die Fed die Zinsen zum fünften Mal in Folge unverändert bei 4,25%–4,50%. Powell sagte, der Arbeitsmarkt sei "praktisch bei Vollbeschäftigung", aber da die Inflation weiterhin hartnäckig ist – und die Zölle das Bild trüben – muss die Politik "mäßig restriktiv" bleiben.

Bei Jackson Hole am 22. August deutete Powell die Möglichkeit einer Zinssenkung im September an, falls sich die Arbeitsmarktdaten verschlechtern, betonte jedoch, dass noch keine Entscheidung getroffen wurde. Die bevorstehenden Veröffentlichungen der Nonfarm Payrolls (5. September) und frischer Inflationsdaten in der folgenden Woche werden entscheidend sein.

Gemischte Signale von Fed-Beamten

• John Williams (New York) sagte, die Zinsen könnten irgendwann fallen, aber die Fed benötigt mehr Daten, bevor sie handelt.
• Tom Barkin (Richmond) erwartet nur eine moderate Anpassung, angesichts des stabilen Wachstums.
• Lorie Logan (Dallas) forderte eine bessere Kommunikation über den politischen Ausblick.

Die Märkte neigen zu mindestens einer Zinssenkung im September, aber die Beamten betonen weiterhin die "Datenabhängigkeit".

​​Mit einer Kerninflation von immer noch etwa 3% und einem bevorstehenden Zollschock könnte eine Zinssenkung im September verfrüht erscheinen, es sei denn, die nächste Datenrunde schwächt sich entscheidend ab. Powells Botschaft lässt Raum für Bewegung, falls nötig, aber die Tendenz ist, auf eine Bestätigung zu warten, nicht sich im Voraus festzulegen.

Übersetzung: Die Hürde für eine Zinssenkung im September ist höher als die Preisgestaltung impliziert

Was kommt als Nächstes für den Dollar?

Nächste Woche werden alle Augen auf den US-Arbeitsmarkt gerichtet sein, insbesondere auf die Nonfarm Payrolls. Die ISM-Umfragen für das verarbeitende Gewerbe und die Dienstleistungen werden ebenfalls genau beobachtet.

Technisches Bild

Die Charts sehen für den Dollar nicht freundlich aus.

Wenn der DXY unter sein Mehrjahrestief von 96,37, das am 1. Juli erreicht wurde, fällt, könnten die nächsten Stopps 95,13 und 94,62 sein.

Auf der anderen Seite ist das Augusthoch bei 100,26 die erste große Hürde. Ein klarer Durchbruch dort würde den Weg zu 100,54 und dann zum Mai-Hoch bei 101,97 öffnen.

Im Moment steckt der Index unter seinen 200-Tage- und 200-Wochen-SMAs bei 102,62 bzw. 103,17, was die breitere Tendenz nach unten hält.

Momentum-Signale unterstützen diese Sichtweise: Der Relative Strength Index (RSI) ist auf etwa 45 gefallen und zeigt eine nachlassende bullische Energie, während der Average Directional Index (ADX) nahe 11 liegt, einem Niveau, das signalisiert, dass der Markt keinen starken Trend aufweist.

DXY Tageschart

Fazit

Die Schwäche des US-Dollars spiegelt mehr als nur Marktströme wider. Trumps Zollandrohungen, Konflikte mit Powell und die steigende Staatsverschuldung belasten die Stimmung. Selbst wenn die Währung ansteigt, bleiben die Gewinne selten stabil. Vor dem Hintergrund der politischen Unsicherheit und des Drucks auf die Fed sehen die meisten Strategen weiterhin mehr Abwärts- als Aufwärtspotenzial für den Dollar.