Gold-Wochenprognose: Bären dominieren, obwohl US-Renditen vor den Zwischenwahlen nach unten tendieren

Gold (XAU/USD) verzeichnete in den ersten drei Tagen dieser Woche Gewinne, gab diese jedoch in der zweiten Wochenhälfte wieder ab und fiel auf ein neues Tief für 2026 unter 3.900 USD. Der Wirtschaftskalender der kommenden Woche wird wichtige makroökonomische Datenveröffentlichungen aus den Vereinigten Staaten (US) bieten, die die nächste Richtungsbewegung des Edelmetalls auslösen könnten.

Goldkäufer schaffen es trotz fallender US-Renditen nicht, die Kontrolle zu behalten

Gold schaffte es am Montag und Dienstag, im positiven Bereich zu schließen, da fallende Rohölpreise die Märkte dazu veranlassten, eine optimistische Haltung gegenüber dem Inflationsausblick einzunehmen. Dennoch hielten sich die Anleger vor den geldpolitischen Ankündigungen der Federal Reserve (Fed) mit größeren Positionen zurück, wodurch das Aufwärtspotenzial des gelben Metalls begrenzt blieb.

Am Mittwoch gab die Fed bekannt, dass sie ihren Fed Funds Target Range (FFTR) unverändert bei 3,75%-4,00% belassen hat, wobei zwei Entscheidungsträger für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) stimmten. Auf der Pressekonferenz nach der Sitzung verzichtete Fed-Chef Kevin Warsh darauf, eine Zinserhöhung im Dezember zu bestätigen, bekräftigte jedoch das Engagement der Notenbank für Preisstabilität. In der unmittelbaren Reaktion schwächte sich der US-Dollar (USD) leicht ab und ermöglichte es XAU/USD, zur Wochenmitte kleine Gewinne zu verbuchen.

Am Donnerstag zeigte die erste Schätzung des US Bureau of Economic Analysis (BEA), dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA im dritten Quartal mit einer Jahresrate von 3,4% gewachsen ist. Dieser Wert folgte auf ein Wachstum von 2,2% im zweiten Quartal und lag über der Analystenschätzung von 3,2%. Das BEA meldete außerdem, dass der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) im September um 3,6% gestiegen ist, nach 3,4% im August. Zudem erhöhte sich der Kern-PCE-Preisindex, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, in diesem Zeitraum wie erwartet auf 3,1%.

Obwohl diese Datenveröffentlichungen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember nicht wesentlich beeinflussten, verlor die richtungsweisende Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe im Tagesverlauf mehr als 1% und fiel unter 5%. Gold, das normalerweise eine inverse Korrelation zu den US-Renditen aufweist, konnte jedoch keine Käufer anziehen.

Strategen bei OCBC merken an: "Golds Unfähigkeit, von niedrigeren Renditen zu profitieren, deutet darauf hin, dass das frische Kaufinteresse begrenzt bleibt, selbst wenn der frühere Liquidationsdruck nachlassen könnte." Sie erklären, dass "erneute Schwäche bei Technologieaktien ebenfalls auf die Stimmung drückte, da sie Sorgen über eine weitere Phase der breiteren Entschuldung schürt." Vor diesem Hintergrund sagt die singapurische Bank: "Wir bleiben kurzfristig vorsichtig, wobei eine weitere Konsolidierung oder ein erneuter Test der jüngsten Tiefs nicht ausgeschlossen ist." 

Tatsächlich stürzten die Aktien der Muttergesellschaft von Google, Alphabet, am Donnerstag um fast 13% ab und fielen auf den schwächsten Stand seit April, was den NASDAQ Composite nach unten zog. In ihrem Ergebnisbericht stellte das Unternehmen laut BBC fest, dass KI-Zusammenfassungen in der Suche die Werbeeinnahmen belasteten, und meldete zudem einen negativen freien Cashflow von rund 9 Milliarden Dollar.

Nachdem Gold am Donnerstag mehr als 1% verloren und einen großen Teil seiner Wochengewinne wieder abgegeben hatte, setzte es seinen Rückgang am Freitag fort. Da die psychologische Marke von 4.000 USD nicht gehalten werden konnte und der Ausverkauf bei US-Technologieaktien an Fahrt aufnahm, geriet das Edelmetall erneut unter Druck und fiel auf den schwächsten Stand seit Oktober 2025 unter 3.900 USD.

Goldanleger warten auf US-Daten, Zwischenwahlen

Der US-Wirtschaftskalender wird am Montag die Daten zum Einkaufsmanagerindex (EMI) für das verarbeitende Gewerbe des Institute for Supply Management (ISM) enthalten. Sofern der Hauptwert nicht unerwartet in den Kontraktionsbereich unter 50 fällt, dürfte die Marktreaktion im Vorfeld der Zwischenwahlen, die am Dienstag stattfinden, gedämpft bleiben.

Nguyen von Commerzbank argumentiert, dass die USA „auf das zusteuern, was als ‚geteilte Regierung‘ bekannt ist“, wobei das Ergebnis der Zwischenwahlen die Regierung voraussichtlich mit einem durchsetzungsstärkeren demokratischen Kongress konfrontieren wird. Die Bank weist darauf hin, dass die Demokraten wahrscheinlich „zumindest versuchen würden, den Handlungsspielraum der Regierung bei Themen einzuschränken, die für die Öffentlichkeit von besonderer Bedeutung sind, wie etwa der aktuelle Konflikt mit dem Iran, der die Lebenshaltungskosten erheblich in die Höhe getrieben hat“, auch wenn die Exekutivgewalt im Kriegsfall die Reichweite dieser Bemühungen begrenzt. 

Es ist schwierig, einen direkten Zusammenhang zwischen dem Ergebnis der Zwischenwahlen und der Bewertung von Gold kurzfristig herzustellen. Eine geteilte Regierung könnte jedoch zu einer begrenzten Kriegsfinanzierung führen und möglicherweise den Weg für eine Deeskalation der Krise im Nahen Osten ebnen. Angesichts dessen, dass steigende Ölpreise und ihre Auswirkungen auf die Inflationserwartungen Gold seit Beginn des Konflikts belasten, könnte eine geteilte Regierung dazu beitragen, dass XAU/USD an Boden gewinnt. Ein solches Ergebnis könnte Präsident Donald Trump auch dazu veranlassen, seine Executive Orders und Notstandsbefugnisse zu nutzen, um seine Agenda voranzutreiben. In diesem Szenario könnte die erhöhte Unsicherheit Gold als traditionellen sicheren Hafen für Anleger attraktiv machen. 

Sollten die Republikaner die Kontrolle über Repräsentantenhaus und Senat behalten, was laut Prognosemärkten das am wenigsten wahrscheinliche Ergebnis zu sein scheint, könnte Gold mit einer spontanen Reaktion leicht nachgeben.

Am Freitag veröffentlicht das US Bureau of Labor Statistics den Beschäftigungsbericht für Oktober. Eine deutliche negative Überraschung mit einem Wert unter 20.000 bei den Nonfarm Payrolls (NFP) könnte dazu führen, dass die Märkte eine Zinserhöhung der Fed im Dezember nicht bestätigen. In diesem Szenario könnte die unmittelbare Reaktion dem USD schaden und XAU/USD vor dem Wochenende stützen.

Andererseits könnte selbst ein moderater Anstieg der NFP um 40.000 als „gut genug“ angesehen werden, damit die Entscheidungsträger der Fed ihre Aufmerksamkeit auf die Sicherung der Preisstabilität richten, ohne sich allzu viele Sorgen um den Arbeitsmarkt zu machen. Eine positive Überraschung könnte schließlich eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende bestätigen und XAU/USD kurzfristig belasten. Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 75% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) im Dezember ein, was darauf hindeutet, dass bis zur vollständigen Einpreisung dieses Schritts noch Spielraum für weitere USD-Stärke besteht.

Gold technische Analyse: Abwärtsdruck baut sich auf

Der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart liegt weiterhin leicht über 30, was darauf hindeutet, dass die bärische Tendenz intakt bleibt, ohne dass überverkaufte Bedingungen vorliegen. Darüber hinaus bewegt sich Gold weiterhin innerhalb eines absteigenden Kanals und liegt deutlich unter dem 20-Tage Simple Moving Average (SMA), was die Dominanz der Verkäufer bestätigt. 

Auf der Unterseite fungiert 3.900 USD (statisches Niveau) als unmittelbare Unterstützung. Sollte Gold unter diesem Niveau bleiben und es nicht zurückerobern, könnten technische Verkäufer Interesse zeigen und den Weg für einen weiteren Rückgang in Richtung 3.800 USD (statisches Niveau, runde Marke) und 3.720 USD (statisches Niveau) öffnen.

Falls es Gold gelingt, sich über 3.960-4.000 USD (vorherige Unterstützungszone) zu stabilisieren, könnte der 20-Tage Simple Moving Average (SMA), der derzeit bei 4.100 USD liegt, als dynamischer Widerstand dienen, vor dem 100-Tage-SMA bei 4.220 USD und vor 4.300 USD (23,6%-Fibonacci-Retracement des Abwärtstrends von März bis August).