Ein Brief könnte Golds Friedens-Trade wiederbeleben

Gold hat angesichts der größten Schritte hin zu einem US-Iran-Deal zugelegt, weil Frieden den Ölpreis drückt und Zinserhöhungen der Federal Reserve vom Tisch nimmt. US-Vizepräsident JD Vance hat Teheran in der ranghöchsten Kontaktaufnahme seit Monaten angeschrieben, wobei US-Schläge im November möglich sind.

Der Iran-Krieg hat Gold belastet, und große Schritte zu seinem Ende haben dem Metall geholfen. Der Krieg begann am 28. Februar, als Gold über 5.200 Dollar notierte, und das Metall hat seitdem fast ein Viertel seines Wertes verloren. Vizepräsident JD Vance hat nun die ranghöchste US-Kontaktaufnahme mit Teheran seit Monaten unternommen. Es handelt sich um einen Brief an Mohsen Rezaei, den Sekretär des Obersten Nationalen Sicherheitsrats des Iran, in dem Gespräche bereits in der Woche vom 3. November vorgeschlagen werden.

Das Wall Street Journal, das zuerst über den Brief berichtete, meldete außerdem, dass Washington seine Golf-Verbündeten aufgefordert habe, sich auf eine mögliche kurze, heftige Angriffswelle nach den Zwischenwahlen am 3. November vorzubereiten. Der Brief und der Angriffsplan teilen sich eine Woche, und Golds nächste große Bewegung hängt davon ab, welche der beiden Entwicklungen zuerst eintritt.

Wie ein Krieg Gold um ein Viertel brachte

Der Krieg schloss die Straße von Hormus. Brent-Rohöl lag am Tag vor seinem Beginn bei etwa 71 Dollar je Barrel und notierte seitdem an 91 der 167 Handelstage über 100 Dollar, wie aus Preisen der US Energy Information Administration (EIA) hervorgeht. Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Jahresvergleich bis September um 3,7%, und die Federal Reserve (Fed) erhöhte ihren Leitzins am 16. September auf 3,75%-4,00%, die erste Zinserhöhung dieses Zyklus.

So erreicht ein Ölschock ein Metall, das niemand verbrennt. Gold wirft keine Zinsen ab, daher verteuert jeder Anstieg dessen, was Bargeld und Anleihen abwerfen, das Halten des Metalls. Laut dem CME FedWatch Tool preisen Futures für den 9. Dezember eine Wahrscheinlichkeit von rund 83% für eine Zinserhöhung ein und machen drei weitere Zinserhöhungen bis Juni 2027 zum wahrscheinlichsten Pfad. Die inflationsbereinigte Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen liegt bei 2,67%, und die Rendite von Gold beträgt null.

Friedensmeldungen haben Gold das ganze Jahr über gestützt

Washingtons 15-Punkte-Plan zur Beendigung des Krieges wurde am 24. März gemeldet, und am nächsten Tag stieg Gold zeitweise um fast 3% und hielt sich bei 0,7%. Am 26. März verlor es 2,8%, als Iran den Plan ablehnte. Der am 7. April angekündigte Waffenstillstand drückte Brent an einem Tag um fast 12%, und Gold sprang am 8. April um mehr als 3%, gab jedoch den Großteil davon wieder ab. Die Vereinbarung zur Beendigung des Krieges brachte am 15. Juni ein Plus von 2,2%.

Das Muster kann auch umgekehrt verlaufen. Gold verlor am 8. Juli zeitweise bis zu 2%, als Präsident Donald Trump sagte, der Waffenstillstand sei vorbei, und Öl sprang an. Gold wird als Versicherung gegen Krieg verkauft, und im Jahr 2026 hat es sich bei den Waffenstillständen ausgezahlt.

Frieden erledigt die Arbeit nicht von allein. Während des Sommer-Waffenstillstands fiel Brent auf rund 70 Dollar, und Gold markierte Ende Juni dennoch sein Tief für 2026 nahe 3.950 Dollar, weil die Juni-Projektionen der Fed bereits Zinserhöhungen für die durch den Krieg ausgelöste Inflation eingepreist hatten. Der Friedenshandel treibt Gold zwar am Tag der Nachricht nach oben, doch er hält nur dann an, wenn Öl so stark fällt, dass Händler keine Zinserhöhung der Fed mehr einpreisen.

Dem Brief ist ein Datum beigefügt, und das gilt auch für die Angriffe

Katarische Vermittler übergaben den Brief am 25. Oktober an Rezaei, wie die New York Times berichtete. Er schlägt ein Treffen vor, das auf US-Seite von Vizepräsident Vance geleitet wird, wie bei den Gesprächen im Juni in der Schweiz, wobei das iranische Atomprogramm von Anfang an auf dem Tisch liegt. Als vorgeschlagene Orte werden Katar oder die Türkei genannt, und als frühester Termin wird die Woche der Zwischenwahlen genannt.

Teheran hat öffentlich nicht geantwortet. Am Mittwoch bestritt ein hochrangiger iranischer Beamter, dass Katar einen neuen Vorschlag unterbreitet habe, und bezeichnete dessen Ideen als inakzeptabel, während Irans Außenminister Abbas Araghchi sagte, Iran gebe der Diplomatie weiterhin eine Chance. Präsident Trump hat den Brief als über medizinische Hilfsgüter beschrieben, obwohl das Wall Street Journal berichtete, dass er ihn geschickt habe, um eine Wiederaufnahme der Gespräche auszuloten.

Für Gold hat der Brief bislang wenig bewirkt. Brent stieg am Mittwoch, dem Tag, an dem über den Brief berichtet wurde, und Gold fiel, weil die beiden Fed-Vertreter, die für eine sofortige Zinserhöhung stimmten, schwerer wogen als die Annäherung.

Vier Hochs seit August, jedes tiefer

Gold hat die gesamte August-Rallye wieder abgegeben, und jedes nachfolgende Hoch blieb unter dem vorherigen: nahe 4.700 Dollar Ende August, 4.400 Dollar Ende September, 4.200 Dollar Mitte Oktober und knapp unter 4.100 Dollar nach der Fed-Entscheidung. Am 22. Oktober fiel der Preis unter 4.100 Dollar und hat sich seitdem über dem Sommer-Tief gehalten, und die Erholung bis zur Fed brachte ihn für eine einzige Sitzung zurück auf dieses gebrochene Niveau.

Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), ein Momentum-Indikator, stieg Ende September vom unteren Ende seiner Spanne an und drehte nach unten, als die Fed tagte, sodass der Aufwärtsimpuls bereits nachgelassen hatte, bevor die beiden Stimmen für eine Zinserhöhung kamen. Gold notiert unter seinem 50-Tage- und 200-Tage-Durchschnitt, und der 50-Tage-Durchschnitt, nahe 4.200 Dollar, liegt seit Anfang Oktober unter dem 200-Tage-Durchschnitt. Der Auslöser ist das Sommer-Tief nahe 3.950 Dollar.

Ein Termin für ein Treffen oder ein Termin für einen Angriff

Wenn Rezaei antwortet und ein von Vance geleitetes Treffen einen Termin festlegt, wird Öl wahrscheinlich zuerst fallen, wie schon im April, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember würde folgen. Das gibt Gold Spielraum, wieder über 4.100 Dollar zu steigen, das Niveau, das am 22. Oktober unterschritten wurde, und in Richtung seines 50-Tage-Durchschnitts nahe 4.200 Dollar.

Wenn der Brief unbeantwortet bleibt und die Angriffe nach dem 3. November stattfinden, dürfte Brent wieder in Richtung seiner Oktober-Hochs steigen, und eine Zinserhöhung im Dezember wäre nahezu sicher. Ein Tagesschluss unter 3.950 Dollar würde Gold dann auf ein neues Jahrestief schicken.

Entscheidend ist ein Termin für ein Treffen, nicht der Brief. Wenn ein Termin festgelegt wird und Gold dennoch nicht wieder über 4.100 Dollar steigen kann, ist der Friedenshandel vorbei, und Gold wird allein von der Fed gehandelt. Die nächste Sitzung der Fed findet am 9. Dezember statt, und für die Gespräche gibt es bislang noch keinen Termin.