Fed-Rückblick: Eine vorsichtige Pause mit einer klaren Warnung vor Inflation
Die Federal Reserve (Fed) hat ihren Leitzins unverändert bei 3,75%-4,00% belassen, doch die Entscheidung fiel nicht einstimmig aus. Zu den beiden Vertretern, die eine Anhebung um 25 Basispunkte befürworteten, gehörten Lisa Cook und Beth Hammack, während Vorsitzender Kevin Warsh sagte, die Fed werde die kommenden Daten nutzen, um zu entscheiden, ob weitere Maßnahmen erforderlich sind.
Die Erklärung zeichnete das Bild einer widerstandsfähigen Wirtschaft.
Die Aktivität wächst in solidem Tempo, die inländischen Ausgaben bleiben robust, die Beschäftigungszuwächse halten mit der Erwerbsbevölkerung Schritt, und die Arbeitslosigkeit hat sich kaum verändert. Auch das Produktivitätswachstum und die Kapitalinvestitionen sind stark, was den Entscheidungsträgern Spielraum gibt, ihren Fokus auf die Inflation zu richten.
Warsh sagte, das BIP im dritten Quartal werde voraussichtlich um mehr als 3% wachsen, während die Unternehmensinvestitionen offenbar mit zweistelligem Tempo zulegten. Die Kreditbedingungen haben sich verschärft, doch er sagte, die Fed sei nicht bereit, die allgemeinen Finanzierungsbedingungen als restriktiv zu bezeichnen. Die Beschäftigungsbedingungen bleiben positiv, sodass sich die Zentralbank vor allem auf ihr Mandat der Preisstabilität konzentriert.
Die Inflation ist jedoch weiterhin zu hoch. Warsh sagte, die jüngsten Daten hätten das zugrunde liegende Bild nicht verändert, und betonte, dass relative Preisanstiege sich nicht zu einem breiteren Inflationsproblem ausweiten dürften. Das 2%-PCE-Ziel der Fed bleibt unverändert, ohne eine "weiche" Alternative, obwohl die längerfristigen Inflationserwartungen weiterhin darauf hindeuten, dass Haushalte und Unternehmen Vertrauen in das Engagement der Zentralbank haben.
Insgesamt war dies ein vorsichtiger Zinshold mit hawkischer Tendenz. Die Fed ist der Ansicht, dass ihre Zinserhöhung im September begonnen hat zu wirken, hat aber die Tür für weitere Straffungen offengelassen, falls die Inflation nicht weiter zurückgeht. Warsh vermied es wiederholt, künftige Sitzungen vorwegzunehmen, und argumentierte, dass die nächsten Monate wertvolle Informationen liefern sollten, bevor die Fed entscheidet, wohin sich die Geldpolitik entwickeln muss.
Fed - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Federal Reserve (Fed) steuert die US-Geldpolitik mit zwei klaren Zielen: Preisstabilität und Vollbeschäftigung. Dabei nutzt die Notenbank Zinssätze als Hauptinstrument. Höhere Zinsen stärken den US-Dollar, da sie die USA für internationale Investoren attraktiver machen. Sinkende Zinsen hingegen schwächen den Greenback.
Die Federal Reserve (Fed) hält jährlich acht geldpolitische Sitzungen ab, bei denen das Federal Open Market Committee (FOMC) die wirtschaftliche Lage beurteilt und geldpolitische Entscheidungen trifft. Das FOMC besteht aus zwölf Mitgliedern – den sieben Mitgliedern des Gouverneursrats, dem Präsidenten der Federal Reserve Bank of New York und vier der elf übrigen regionalen Notenbankpräsidenten, die auf Jahresbasis rotieren.
In Zeiten schwerer Wirtschaftskrisen, wie etwa 2008 während der Finanzkrise, greift die Federal Reserve oft auf QE zurück. Dies bedeutet, dass die Fed massiv Anleihen kauft, um Liquidität bereitzustellen. Diese expansive Geldpolitik schwächt den Dollar, da das zusätzliche Geld die Währung verwässert und das Vertrauen der Investoren mindert.
Quantitative Straffung (QT) ist der umgekehrte Prozess von QE, bei dem die US-Notenbank aufhört, Anleihen von Finanzinstituten zu kaufen und das Kapital aus fällig werdenden Anleihen nicht reinvestiert, um neue Anleihen zu kaufen. Dies wirkt sich in der Regel positiv auf den Wert des US-Dollars aus.
Autor
Pablo Piovano
FXStreet
Pablo Piovano, Ökonom und Leitender Redakteur der Europäischen Sitzung, kam im Jahr 2011 zu FXStreet, nach dem er im Asset Allocation und Investment Research für einige Südamerikanische Finanzinstitute tätig war.
