Fed-Mitglied Miran: Neutralzins liegt deutlich unter aktuellem Niveau

Mitglied des Federal Reserve (Fed) Board of Governors Stephen Miran hatte am Dienstag einen weiteren langatmigen Auftritt, in dem er wiederholte, dass er glaubt, dass alle zugrunde liegenden Inflationsdrucke in der US-Wirtschaft vollständig durch die Auswirkungen der Migrantenpopulation begrenzt sind und hauptsächlich durch Einwanderungskontrollen gelöst werden.

Miran gab auch seine persönliche Schätzung des neutralen Zinssatzes, auch bekannt als r-star, mit 0,5% an. Mirans unerklärtes persönliches Modell für r-star liegt deutlich unter den aggressivsten gängigen r-star-Modellen, die alle derzeit irgendwo im Bereich von 1% bis 0,8% liegen, und das bei weitem am niedrigsten.

Wichtige Highlights

Das Wachstum im ersten Halbjahr war langsamer als erwartet angesichts der Unsicherheit.
Eine Menge Unsicherheit über die Wirtschaft hat nachgelassen.
Es gibt Gründe, optimistischer zu sein, was die nachlassende Unsicherheit betrifft.
Wenn die Wirtschaft gut läuft, hat das keine festen Auswirkungen auf die Geldpolitik.
Die Fed-Politik ist restriktiver, da der neutrale Zinssatz gesenkt wurde, und eine restriktive Geldpolitik birgt Risiken.
Es gibt Risiken, wenn die Geldpolitik nicht angepasst wird.
Meiner Ansicht nach sollte die Geldpolitik zukunftsorientiert sein.
Die Geldpolitik sollte zukunftsorientiert sein, angesichts der Verzögerungen der politischen Auswirkungen.
Ich bin optimistischer hinsichtlich der Inflationsprognose als viele andere.
Die durchschnittliche Mietinflation sollte moderat ausfallen.
Die nachlassende Inflationsrate für Wohnraum gibt mir die Zuversicht, dass der Preisdruck nachlassen wird.
Datenabhängigkeit lässt die Politik rückblickend erscheinen.
Mein bester Versuch einer realistischen Schätzung des neutralen Zinssatzes liegt bei 0,5%.
Die Reaktion des Anleihemarktes auf die Fed unterstützt den Druck, die Zinsen aggressiv zu senken.
Ich denke nicht, dass die Fed aktiv langfristige Zinsen anvisieren muss.
Die Fed muss unter normalen Umständen keine langfristigen Zinsen anvisieren.
Alle Wirtschaftsdaten benötigen eine nuancierte Interpretation und Analyse.
Sinkende Rücklaufquoten sind ein erhebliches Problem.
Ich bleibe optimistisch, dass wir bis zur Fed-Sitzung im Oktober Daten haben werden.
Private Daten sind kein ausreichender Ersatz für Regierungsdaten.
Ich sehe Zölle nicht als wesentlichen Treiber der Inflation.
Zollinflation könnte noch kommen, aber ich habe sie bisher nicht gesehen.
Ich sehe keinen Bedarf, das Inflationsziel der Fed zu ändern.