Der Dow Jones Industrial Average gibt frühe Gewinne auf, da der Software-Abverkauf die starken NFP ausgleicht

• Die Nonfarm Payrolls stiegen im Januar um 130.000, mehr als doppelt so viel wie die Konsensschätzung von 55.000, während die Arbeitslosenquote auf 4,3% sank.
• Die endgültigen Benchmarkrevisionen strichen 898.000 Arbeitsplätze aus der Vorjahresbilanz, was bestätigt, dass die US-Wirtschaft im gesamten Jahr 2025 nur 181.000 Arbeitsplätze hinzugefügt hat.
• Die Softwareaktien setzten ihren historischen Verkaufsdruck fort, wobei Salesforce, ServiceNow und Intuit jeweils um mehr als 5% fielen, aufgrund von Ängsten vor einer Verdrängung durch KI.
• Der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, schlug nach den Arbeitsmarktdaten einen hawkishe Ton an und hielt die Erwartungen an Zinssenkungen frühestens bis Juli verankert.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) gab am Mittwoch frühe Gewinne zurück und verlor rund 120 Punkte, um etwa 0,2% bei etwa 50.010 zu schließen, nachdem er im frühen Handel kurzzeitig die 50.000-Marke zurückerobert hatte. Der S&P 500 fiel um 0,2%, während der Nasdaq Composite um 0,5% nachgab, belastet durch eine weitere Verkaufswelle bei Unternehmenssoftware-Namen. Die Märkte hatten zunächst auf einen viel stärkeren als erwarteten Bericht über die Nonfarm Payrolls (NFP) im Januar reagiert, aber die Begeisterung ließ nach, als die Anleger hawkische Kommentare der Federal Reserve (Fed) verdauten und erneute Bedenken aufkamen, dass KI-Tools traditionelle Softwaregeschäftsmodelle untergraben.

Januar-Arbeitsmarktdaten übertreffen die Erwartungen

Das Bureau of Labor Statistics (BLS) berichtete, dass die US-Wirtschaft im Januar 130.000 Arbeitsplätze hinzugefügt hat, was die Konsensschätzung des Dow Jones von 55 übertrifft und den stärksten Monat für das Beschäftigungswachstum seit Dezember 2024 markiert. Die Arbeitslosenquote sank leicht von 4,4% auf 4,3%, während die breitere U6-Quote der Unterbeschäftigung auf 8,0% fiel. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Monatsvergleich um 0,4%, was um einen Zehntel über den Erwartungen liegt, und um 3,7% im Jahresvergleich. Der Gesundheitssektor führte die Zuwächse mit 82.000 neuen Stellen an, gefolgt von der sozialen Unterstützung mit 42.000 und dem Bauwesen mit 33.000. Die Beschäftigung im Bundesstaat ging um 34.000 zurück, da aufgeschobene Rücktritte aus den Einschnitten des letzten Jahres im Department of Government Efficiency die Beschäftigungszahl belasteten. Die Erwerbsquote stieg auf 62,5%, und die Haushaltsumfrage war noch stärker, mit einem Zuwachs von 528.000 Beschäftigten.

Benchmarkrevisionen bestätigen 2025 als Jahr mit nahezu null Einstellungen

Neben den Januar-Daten veröffentlichte das BLS seine endgültigen Benchmarkrevisionen für den Zeitraum von April 2024 bis März 2025, die die vorherige Arbeitszahl um 898.000 auf saisonbereinigter Basis strichen. Diese Zahl lag leicht unter der vorläufigen Schätzung von 911.000, die im vergangenen September veröffentlicht wurde, entsprach jedoch weitgehend den Erwartungen von Wall Street. Die Revision reduzierte die gesamte Arbeitsplatzschaffung für 2025 von ursprünglich berichteten 584.000 auf nur 181.000 und bestätigte das letzte Jahr als eines der schwächsten für Einstellungen außerhalb einer formalen Rezession. Jeder Monat des Jahres 2025 erlebte nach unten gerichtete Revisionen, und der durchschnittliche monatliche Anstieg der Beschäftigten für das Jahr liegt nach Anpassungen nun unter 40.000. Fed-Vorsitzender Jerome Powell hatte zuvor auf die Überbewertung hingewiesen und im Dezember geschätzt, dass die Beschäftigungszahlen um etwa 60.000 pro Monat aufgebläht wurden.

Schmid von der Fed hält den hawkischen Druck auf den Zeitplan für Zinssenkungen aufrecht

Der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, der gegen die Zinssenkung im Dezember gestimmt hatte, um die Zinsen stabil zu halten, äußerte sich kurz nach der Veröffentlichung der NFP, was seine hawkische Haltung verstärkte. Schmid betonte seine Präferenz, die Geldpolitik moderat restriktiv zu halten, solange der Inflationsdruck anhält. Sein Tonfall stimmte mit den Bedenken überein, dass die stärkeren als erwarteten Arbeitsmarktdaten der Fed wenig Grund geben, weitere Zinssenkungen zu beschleunigen, insbesondere da das Lohnwachstum anzieht. Die Geldmärkte bewegten sich, um die nächste Zinssenkung frühestens für Juli einzuplanen, nachdem sie zuvor auf Juni festgelegt waren. Das CME FedWatch Tool zeigt weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von etwa 33% für kumulierte 50 Basispunkte an Zinssenkungen bis zum Jahresende, wobei der Leitzins bei 3,50% bis 3,75% nach drei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen um einen Viertelpunkt in der zweiten Jahreshälfte 2025 liegt.

Softwareaktien setzen historischen Verkaufsdruck aufgrund von KI-Störungen fort

Die anfängliche Rallye nach den NFP wurde von einem neuen Rückgang bei Unternehmenssoftware-Namen überwältigt. Salesforce Inc. (CRM) fiel um fast 4%, ServiceNow Inc. (NOW) fiel um über 6%, und Intuit Inc. (INTU) sank um mehr als 5%. Oracle Corporation (ORCL) und Palantir Technologies Inc. (PLTR) gaben jeweils um über 2% nach. Der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF fiel um 3,5% und setzte damit einen Rückgang fort, der seit Ende Januar mehr als 1 Billion Dollar an Marktkapitalisierung aus dem Sektor gewischt hat. Der Verkaufsdruck, von Händlern als "Software-mageddon" bezeichnet, wurde durch schnelle Fortschritte bei KI-Tools von Unternehmen wie Anthropic angeheizt, die drohen, Arbeitsabläufe zu automatisieren, die historisch von Unternehmenssoftware-Plattformen bearbeitet wurden. Der Wedbush-Analyst Dan Ives bezeichnete den strukturellen Verkaufsdruck als den schlimmsten, den er in 25 Jahren gesehen hat, obwohl er argumentierte, dass die Rückgänge übertrieben seien.

KI-Infrastruktur und zyklische Werte brechen den Trend

Während die Softwarewerte einbrachen, stiegen die Aktien, die mit dem physischen Ausbau von KI-Rechenzentren verbunden sind, stark an. Vertiv Holdings Co. (VRT) schoss um 17% in die Höhe, nachdem das Unternehmen im vierten Quartal die Erwartungen übertroffen und eine starke Prognose für 2026 abgegeben hatte. Caterpillar Inc. (CAT) stieg um 4% und führte den Dow an, während Eaton Corporation plc (ETN) um 4% zulegte und GE Vernova Inc. (GEV) 1% hinzugewann. Die Divergenz hob die laufende Rotation von Software in Infrastruktur- und zyklische Werte hervor. An anderer Stelle fiel T-Mobile US Inc. (TMUS) um 5%, nachdem das Unternehmen ein schwächer als erwartetes Wachstum der Abonnentenzahl gemeldet hatte, Robinhood Markets Inc. (HOOD) fiel um 10% aufgrund eines Umsatzrückgangs, und Mattel Inc. (MAT) stürzte um 30% ab, nachdem die Feiertagsverkäufe enttäuschten und die Prognose für 2026 schwach ausfiel.

Dow Jones Tageschart