Kanadischer Dollar blickt auf 114,7 Tsd. verlorene Arbeitsplätze und eine Zinserhöhung der Fed geschniegelt

Der Kanadische Dollar (CAD) steht von zwei Seiten unter Druck. Der kanadische Arbeitsmarkt hat sich weiter verschlechtert, während die Beschäftigung in den Vereinigten Staaten (USA) die Erwartungen deutlich übertroffen hat, wodurch die Marktwetten auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve (Fed) gestärkt wurden.

Diese Divergenz bringt den Loonie in eine besonders schwierige Lage. Während die Bank of Canada (BoC) gerade zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren die Zinsen angehoben hat, werfen die neuesten Beschäftigungszahlen Fragen zu ihrer Fähigkeit auf, die geldpolitische Straffung fortzusetzen, ohne die konjunkturelle Abschwächung zu verschärfen.

Kanada verlor innerhalb von drei Monaten 114,7K Arbeitsplätze – ein schwer zu ignorierendes Warnsignal

Der kanadische Arbeitsmarkt befindet sich in einer anhaltenden Schwächephase. Nach Angaben von Statistics Canada verlor die Wirtschaft im Oktober unerwartet 4,7K Arbeitsplätze, verglichen mit den Erwartungen von 13,6K neuen Stellen. Unterdessen stieg die Arbeitslosenquote von 6,5% im September auf 6,7% und erreichte damit den höchsten Stand seit sechs Monaten.

Obwohl der Beschäftigungsrückgang im Oktober relativ moderat erscheint, setzt er einen weitaus besorgniserregenderen Trend fort. Nach dem Verlust von 41,7K Arbeitsplätzen im August und 68,3K im September hat die kanadische Wirtschaft innerhalb von drei Monaten nun insgesamt 114,7K Stellen abgebaut.

Der Chefvolkswirt der Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC), Andrew Grantham, hebt in einer von CBC zitierten Mitteilung die anhaltende Verschlechterung hervor: "Obwohl die kanadische Arbeitskräfteerhebung bekanntermaßen volatil ist, sind drei monatliche Rückgänge in Folge ein Trend, der nur schwer zu ignorieren ist."

Die Zusammensetzung der Beschäftigungszahlen gibt weiteren Anlass zur Sorge. Die Vollzeitbeschäftigung sank um 18,1K Stellen, während der private Sektor 53K Arbeitsplätze abbaute, was dessen ersten Rückgang seit Februar markiert. Diese Schwäche wurde teilweise durch einen Anstieg der Beschäftigung im öffentlichen Sektor um 50K Stellen ausgeglichen. Im Groß- und Einzelhandel gingen ebenfalls 29K Stellen verloren, was die Schwierigkeiten der Unternehmen angesichts der anhaltenden Handelsspannungen mit den Vereinigten Staaten verdeutlicht. Besonders betroffen sind junge Arbeitnehmer, deren Arbeitslosenquote von 13% auf 13,7% gestiegen ist. Unterdessen verlangsamte sich das jährliche Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne von 2,3% im September auf 2%.

Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass die Schwierigkeiten des kanadischen Arbeitsmarktes über eine vorübergehende Korrektur der Beschäftigung hinausgehen.

Die Bank of Canada steht vor einem Dilemma zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit

Die Verschlechterung der Beschäftigung erfolgt zu einem besonders sensiblen Zeitpunkt für die Bank of Canada. Am 28. Oktober erhöhte die Zentralbank ihren Leitzins um 25 Basispunkte (bps) auf 2,5% und vollzog damit ihre erste Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren. Die Entscheidung wurde teilweise durch die Sorge über die erhöhten Energiepreise und deren mögliche Übertragung auf die allgemeine Inflation ausgelöst.

Die neuesten Beschäftigungszahlen erschweren diese Strategie jedoch erheblich. Einerseits rechtfertigt der anhaltende Inflationsdruck die Beibehaltung einer restriktiven Geldpolitik. Andererseits deuten der Rückgang der Beschäftigung im privaten Sektor, die steigende Arbeitslosigkeit und das langsamere Lohnwachstum darauf hin, dass die kanadische Wirtschaft bereits über erhebliche Überkapazitäten verfügt.

Thomas Ryan, leitender Nordamerika-Ökonom bei Capital Economics, erklärt, dass die Beschäftigungszahlen für Oktober die Erwartungen einer weiteren Straffung der Geldpolitik dämpfen dürften. In einer von The Canadian Press zitierten Mitteilung schreibt er: "Letztlich bestärkt uns dies in unserer Überzeugung, dass die Bank die Zinsen höchstens noch zweimal erhöhen wird, um sich vorsorglich gegen Aufwärtsrisiken bei der Inflation abzusichern, bevor sie es dabei belässt."

Auch die Finanzmärkte beginnen, diesen Wandel bei den Erwartungen widerzuspiegeln. Laut Reuters rechnen die Anleger nun mit einer weiteren Zinserhöhung um 25 Basispunkte im März statt im Januar, wie sie vor der Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen erwartet wurde. Diese Neubewertung reduziert die potenzielle Unterstützung durch die Geldpolitik für den Kanadischen Dollar, insbesondere gegenüber einer US-Währung, die von den Erwartungen einer restriktiveren geldpolitischen Ausrichtung profitiert.

In den USA wurden 165.000 Arbeitsplätze geschaffen, während die Erwartungen einer Fed-Straffung zunehmen

Auf der anderen Seite der Grenze ist der Kontrast auffällig. Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) meldete, dass die Nonfarm Payrolls (NFP) im Oktober um 165.000 gestiegen sind und damit die Erwartungen von 65.000 deutlich übertroffen haben. Die Arbeitslosenquote sank von 4,2% im September auf 4,1%. Aufwärtsrevisionen für die Vormonate verstärken das Bild einer widerstandsfähigen Wirtschaft. Die Beschäftigungszahlen für August und September wurden zusammen um 84.000 Stellen nach oben revidiert, was darauf hindeutet, dass der US-Arbeitsmarkt stärker ist als zunächst geschätzt. Das jährliche Lohnwachstum schwächte sich hingegen leicht von 3,2% auf 3,1% ab, was einige Inflationsbedenken möglicherweise begrenzt.

Dennoch verschafft eine robuste Beschäftigung der Fed mehr Spielraum, eine restriktive Geldpolitik beizubehalten oder die Zinsen weiter zu erhöhen, falls der Preisdruck anhält. Laut dem CME FedWatch Tool rechnen die Märkte nun mit einer Wahrscheinlichkeit von knapp 80% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember, gegenüber rund 70% am Vortag.

Warum der Kanadische Dollar unter Druck bleiben könnte

Das Hauptrisiko für den Kanadischen Dollar liegt nun in der zunehmenden Divergenz zwischen den geldpolitischen Aussichten der beiden Länder. In den Vereinigten Staaten stärkt die robuste Beschäftigung die Argumente für eine weitere Straffung. In Kanada schränken die Jobverluste und das nachlassende Lohnwachstum den Handlungsspielraum der Zentralbank ein. Ein wachsender Zinsvorteil zugunsten der Vereinigten Staaten könnte Anleger dazu bewegen, auf US-Dollar lautende Vermögenswerte gegenüber dem Loonie zu bevorzugen.

Handelsspannungen stellen ein weiteres erhebliches Risiko dar. Die US-Zölle belasten weiterhin die Aussichten für Einstellungen und Investitionen in Kanada, während erhöhte Energiekosten die Bemühungen zur Eindämmung der Inflation erschweren. Eine Verlangsamung der US-Inflation oder eine unerwartete Verbesserung der kanadischen Beschäftigung könnte diese Divergenz jedoch verringern und dem CAD etwas Unterstützung bieten.

Kurzfristig bleibt der Ausblick für den Kanadischen Dollar ungünstig. Solange die US-Wirtschaftsdaten weiterhin positiv überraschen, während sich der kanadische Arbeitsmarkt verschlechtert, könnte USD/CAD seinen Aufwärtstrend beibehalten, unterstützt durch zunehmend divergierende geldpolitische Erwartungen.

Auf dem 4-Stunden-Chart wird USD/CAD knapp unter dem 200-Perioden-Simple Moving Average (SMA) bei 1,4120 begrenzt, der als unmittelbarer Widerstand auf der Oberseite fungiert. Das Paar bleibt unter einer dichten Barriere auf der Oberseite, die von den horizontalen Marken bei 1,4130 und 1,4150 gebildet wird, wodurch der kurzfristige Ausblick trotz eines starken Anstiegs von der Unterstützung des 100-Perioden-SMA (EMA) bei 1,4035 vorsichtig bleibt. Der Relative Strength Index (14) ist mit einem Wert von knapp 77 in den überkauften Bereich gestiegen, was darauf hindeutet, dass das Aufwärtsmomentum überdehnt und anfällig für einen korrigierenden Rücksetzer sein könnte, solange der Kurs unter dem 200-Perioden-SMA bleibt.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 200-Perioden-SMA bei 1,4120, gefolgt von den horizontalen Begrenzungen bei 1,4130 und 1,4150 sowie einer weiter entfernten Barriere bei 1,4200. Auf der Unterseite ist zunächst die jüngste Preiszone um 1,4119 zu beobachten, wobei eine stärkere Unterstützung an der horizontalen Untergrenze nahe 1,4070 und anschließend am 100-Perioden-SMA bei 1,4035 zu finden ist, wo zuvor Käufer auftraten; ein Rückgang in Richtung dieses Clusters würde signalisieren, dass die aktuelle Rallye an Dynamik verliert.

(Die technische Analyse dieser Nachricht wurde mithilfe eines KI-Tools verfasst. Mehr erfahren.)