Gold-Wochenprognose: Verkäufer dominieren angesichts einer hawkishen Neubewertung der Zinsaussichten der Fed

Gold (XAU/USD) startete fest in die Woche und stieg über 4.100 USD, bevor es eine scharfe Kehrtwende vollzog und auf ein neues Tief für 2026 unter 3.900 USD einbrach. Grund dafür waren die zunehmenden Erwartungen, dass die US-Notenbank (Fed) ihre Geldpolitik in einem aggressiveren Tempo straffen könnte. Da der Wirtschaftskalender keine Veröffentlichungen wichtiger Konjunkturdaten bereithält, könnten die Äußerungen von Fed-Vertretern und die Entwicklung an den Anleihemärkten die Performance des gelben Metalls kurzfristig weiter beeinflussen.

Gold fällt aufgrund der US-Inflationsdaten und der hawkischen Rhetorik der Fed stark

Die nach den Äußerungen des US-Präsidenten Donald Trump am Wochenende, wonach neue Angriffe auf den Iran „höchst unwahrscheinlich“ seien, nachlassenden geopolitischen Spannungen sowie die fallenden Rohölpreise verhalfen Gold am Montag zu bullischem Momentum. Während das Barrel West Texas Intermediate (WTI) im Tagesverlauf mehr als 4% verlor, legte XAU/USD um rund 1,8% zu und schloss über 4.100 USD.

Am Dienstag geriet Gold angesichts stark steigender Renditen von US-Staatsanleihen unter starken Verkaufsdruck und verlor im Tagesverlauf mehr als 2,5%. Während des europäischen Handels sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass „im Dezember möglicherweise eine Zinserhöhung der Fed um einen halben Prozentpunkt erforderlich sein könnte, wenn die Kerninflation des Verbraucherpreisindex (VPI) im Oktober bei etwa 0,3% oder höher liegt.“ Später in der Sitzung meldete das US Bureau of Labor Statistics, dass die Gesamtinflation und die Kerninflation des VPI im Monatsvergleich im Oktober um 0,4% bzw. 0,3% gestiegen waren. Daraufhin kletterte die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe wieder über 5%, während der US-Dollar-Index (USD), der die Performance des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs Hauptwährungen abbildet, im Tagesverlauf um mehr als 0,5% zulegte.

Die Dollar-Rallye setzte sich zur Wochenmitte nach weiteren hawkischen Äußerungen der Fed fort und ließ XAU/USD seinen Abwärtstrend ausweiten. Die Rede der Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, erhielt vom FXS Speechtracker eine Bewertung von 8,1/10 und lag damit über dem historischen Durchschnitt von 7,6/10. Die Betonung, dass die Fed „aggressiver vorgehen wird, wenn sich das Inflationsumfeld verschlechtert“, sowie die Unterstützung für weitere „schrittweise“ Zinserhöhungen und die Notwendigkeit einer „gewissermaßen restriktiven“ Geldpolitik signalisierten eine klare Tendenz zu einer zusätzlichen Straffung, wobei zugleich die Möglichkeit eines schnelleren Vorgehens offengehalten wurde. 

Nach dem Feiertag zum Veterans Day in den USA kehrten die Anleihemärkte am Donnerstag zum Handel zurück, und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg im Tagesverlauf um mehr als 2% und kletterte wieder über 5,1%. Folglich blieb Gold angesichts der anhaltenden hawkischen Rhetorik der Fed unter Abwärtsdruck und fiel im Tagesverlauf um nahezu 3% auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2025 bei rund 3.850 USD. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, erklärte, dass die Inflation „hartnäckig anhält und erhöht bleibt“, und fügte hinzu, dass die Zentralbank „noch Arbeit vor sich“ habe, um den richtigen geldpolitischen Kurs zu erreichen. Ebenso betonte die Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, dass die hartnäckig hohen Preise im Dienstleistungssektor die Aufwärtsrisiken für die Inflation erhöhen.

Analysten der ING heben hervor, dass „in dieser Woche eine kräftige, makrogetriebene Rallye des Dollars zu beobachten war“, wobei die kurzfristigen US-Renditen nun „seit Dienstagmorgen um fast 40 Basispunkte gestiegen sind, als Christopher Waller von der Fed über die Notwendigkeit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Dezember nachdachte.“ Sie weisen darauf hin, dass der Markt anschließend „die Ansicht übernommen hat, dass aufeinanderfolgende Zinserhöhungen im Dezember und Januar wahrscheinlich erscheinen, während er die vollständige Anpassung der Fed von hier aus auf eine vollständige Straffung um 85 Basispunkte ausweitet.“

Die ING fügt hinzu, dass „schwer vorstellbar ist, was diese hawkische, dollarfreundliche Haltung der Fed in den kommenden Wochen ändern könnte.“ Während „die Zentristen der Fed versuchen könnten, die Notwendigkeit einer schrittweisen Anpassung der Geldpolitik zu betonen“, argumentiert die Bank, dass „es jetzt wahrscheinlich nur ein großer Ausverkauf bei US-Technologiewerten ist, der die kurzfristigen US-Renditen dämpfen kann.“

Obwohl Gold am Freitag Unterstützung fand und sich in die Region um 3.900 USD erholte, gelang es dem Edelmetall nicht, Momentum aufzubauen, und es verlor im Wochenverlauf mehr als 4%.

Goldanleger werden die Äußerungen der Fed genau beobachten

Der US-Wirtschaftskalender wird in der kommenden Woche einige Konjunkturdaten mittlerer Bedeutung bereithalten, darunter am Dienstag die Einzelhandelsumsätze und die Industrieproduktion für Oktober. Diese dürften den geldpolitischen Ausblick der Fed jedoch kaum wesentlich beeinflussen. Daher werden die Anleger den Äußerungen der Entscheidungsträger große Aufmerksamkeit schenken.

Das CME FedWatch Tool zeigt derzeit, dass eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) im Dezember mit einer Wahrscheinlichkeit von 87% vollständig eingepreist ist, während eine Wahrscheinlichkeit von 12% für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte besteht. Darüber hinaus liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen in den nächsten beiden Sitzungen insgesamt um mindestens 50 Basispunkte anheben wird, bei etwa 70%. 

Sollten Vertreter der Fed andeuten, dass sie Zeit benötigen werden, um die Auswirkungen einer strafferen Geldpolitik auf die Inflationsdynamik und die wirtschaftlichen Bedingungen zu beurteilen, bevor sie einen weiteren Schritt unternehmen, könnten die Anleger davon absehen, eine Zinserhöhung im Januar einzupreisen. In diesem Szenario könnte der USD nachgeben und XAU/USD zu einer Erholung verhelfen. Umgekehrt dürften weitere USD-Gewinne und ein Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen folgen, wenn die Entscheidungsträger die Möglichkeit einer größeren Zinserhöhung um 50 Basispunkte bei der nächsten Sitzung oder aufeinanderfolgender Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte offenlassen. 

Am Mittwoch wird die Fed das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober veröffentlichen. Da diese Sitzung vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten für Oktober stattfand, dürften die in dem Dokument enthaltenen Informationen veraltet sein. 

Laut TD Securities dürfte der US-Dollar gut unterstützt bleiben, da der geldpolitische Hintergrund restriktiv bleibt. Die Bank argumentiert, dass „der USD wahrscheinlich widerstandsfähig bleiben wird, bis die restriktive Haltung der Fed ihren Höhepunkt erreicht“. Die Strategen räumen ein, dass „die Wirksamkeit des USD als sicherer Hafen bei allgemeiner Risikoaversion an den Aktienmärkten offensichtlich nachgelassen hat, wie die rückläufige Korrelation zwischen dem US-Dollar und US-Aktien zeigt“, sehen jedoch weiterhin fundamentale Unterstützung durch die Zinsen. Ihrer Ansicht nach „sollten steigende US-Renditen dem USD weiterhin Aufwärtsmomentum verleihen, insbesondere wenn der Markt davon ausgeht, dass die Fed die Zinsen in den kommenden Monaten stärker erhöhen kann als andere große Zentralbanken“. 

Unterdessen könnten die Schlagzeilen aus dem Nahen Osten weiterhin eine Rolle für die Entwicklung des Goldpreises spielen. Sollten die Ölpreise aufgrund einer erneuten Eskalation des Konflikts steigen, könnten die Anleger dies als Inflationstreiber betrachten. In diesem Szenario dürfte Gold weiter unter Druck bleiben. Umgekehrt könnte ein deutlicher Rückgang der Ölpreise kurzfristig einen positiven Effekt auf das Edelmetall haben. 

Technische Analyse von Gold: Bärischer Ausblick bleibt bestehen

Gold handelt in der unteren Hälfte des seit März eingezeichneten absteigenden Regressionskanals, während der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart nahe 40 bleibt, nachdem am Montag der Versuch gescheitert war, sich über 50 zu stabilisieren. Zudem liegt der 20-Tage-Simple-Moving-Average (SMA) über dem Kurs und bestätigt damit den Abwärtsdruck.

Auf der Abwärtsseite bildet 3.850 USD (statisches Niveau) eine Zwischenunterstützung vor 3.720 USD (statisches Niveau) und 3.600 USD (untere Begrenzung des absteigenden Regressionskanals). 

Auf der Oberseite könnte der erste Widerstandsbereich bei 3.990-4.025 USD (Mittelpunkt des absteigenden Kanals, 20-Tage-SMA) liegen, bevor 4.155 USD (50-Tage-SMA) und 4.200 USD (100-Tage-SMA) in den Fokus rücken.