Nach Einschätzung von MUFG dürfte sich die Abwertung der indonesischen Rupiah zwar verlangsamen, der übergeordnete Abwärtstrend aber anhalten. USD/IDR hat sich von seinem Höchststand zurückgezogen, nachdem stark aufgebaute Long-Positionen abgebaut wurden und wieder etwas ausländisches Kapital ins Land floss. Hohe US-Renditen und gestiegene Ölpreise bleiben jedoch Belastungsfaktoren. MUFG hält daher an seiner Prognose für USD/IDR von 18.350 bis Ende 2026 fest.
Rupiah gerät durch Ölpreisschock unter Druck
„Das Tempo der Rupiah-Abwertung könnte sich verlangsamen, doch der übergeordnete Abwertungstrend dürfte noch nicht vorbei sein. USD/IDR ist von seinem Höchststand um fast 500 Punkte zurückgegangen, da stark aufgebaute Long-Positionen in USD/IDR abgebaut werden und wieder etwas ausländisches Kapital zufließt. Die Belastungen durch hohe US-Renditen und höhere Ölpreise bestehen jedoch weiter. Wir halten an unserer Prognose für USD/IDR von 18.350 bis Ende 2026 fest.“
„Indonesiens Handelsbilanz bleibt unter Druck. Zwar wies der Warenhandel im Juli nach Defiziten in den beiden Vormonaten wieder einen moderaten Überschuss aus, dieser liegt jedoch weiterhin deutlich unter dem durchschnittlichen monatlichen Überschuss des Jahres 2025. Überschüsse bei Kohle, Palmöl und Basismetallen gleichen die Folgen des Ölpreisschocks nur teilweise aus. Nach unseren Schätzungen wird Indonesiens Rohstoffhandelsbilanz belastet, sobald Brent über 82 US-Dollar je Barrel steigt. Da Brent derzeit bei mehr als 90 US-Dollar je Barrel notiert, dürfte der Druck auf die Handelsbilanz anhalten und den Spielraum für eine nachhaltige Aufwertung der Rupiah begrenzen.“
„Die stärkere Stütze für die Rupiah sind kurzfristig die Portfoliozuflüsse, doch dieser Puffer könnte allmählich ausgereizt sein. Der Anteil ausländischer Investoren an SRBI ist wieder auf rund 27 Prozent gestiegen und liegt damit nahe den Höchstständen von Ende 2024. Gleichzeitig sind die SRBI-Renditen von ihrem Höchststand im Juni inzwischen wieder zurückgegangen. Die Strategie der Bank Indonesia, die Renditen für Portfolioinvestitionen zu erhöhen, hat USD/IDR erfolgreich stabilisiert. Angesichts steigender US-Renditen und Ölpreise könnte ihre Fähigkeit, eine weitere nachhaltige Aufwertung der Rupiah zu bewirken, jedoch nachlassen.“
„Mehrere makroökonomische Risiken und Marktrisiken sprechen weiterhin gegen einen strukturell positiven Ausblick für die Rupiah. Die Herausnahme von GoTo aus dem Indonesien-Index von MSCI unterstreicht die anhaltenden Bedenken hinsichtlich Marktzugang und Liquidität. Zugleich besteht Unsicherheit über die künftige Ausrichtung der staatlich gesteuerten Reformen bei Rohstoffexporten unter Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI). Gleichzeitig ist die Gesamtinflation auf 3,19 Prozent im Jahresvergleich gestiegen, während auch die Kerninflation weiter zunimmt. Sollten die Belastungen durch Energie- und Lebensmittelpreise anhalten, könnte dies weitere Zinserhöhungen der Bank Indonesia erforderlich machen.“
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