Japanischer Yen schwächt sich ab, da die Erwartungen an eine Zinserhöhung der BoJ nachlassen, FOMC-Protokolle stehen bevor

• USD/JPY hält sich in der frühen asiatischen Sitzung am Mittwoch nahe 158,35 im positiven Bereich.
• Mitglieder des BoJ-Vorstands wollen mehr Zeit, um zu beurteilen, wie sich die jüngsten Zinserhöhungen auf die inländischen Finanzierungsbedingungen ausgewirkt haben.
• Die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Fed in diesem Monat sinken nach schwächeren US-Arbeitsmarktdaten für September.

Das Paar USD/JPY gewinnt während des frühen asiatischen Handels am Mittwoch an Stärke auf rund 158,35. Nachlassende Erwartungen an eine Zinserhöhung durch die Bank of Japan (BoJ) belasten den Japanischen Yen (JPY) gegenüber dem US-Dollar (USD). Händler werden später am Mittwoch die Protokolle des Offenmarktausschusses (FOMC) genau beobachten.

BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda sagte am Dienstag, dass die Zentralbank bei der Beurteilung des Tempos und des Zeitpunkts künftiger Zinserhöhungen „die Wahrscheinlichkeit und die Risiken der Verwirklichung des grundlegenden Wirtschafts- und Preisausblicks bewerten“ werde. Die Marktteilnehmer gehen davon aus, dass die japanische Zentralbank bei ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober eine vorsichtige Haltung gegenüber Zinserhöhungen einnehmen wird, was den JPY belastet.

Die neue ‌Entscheidungsträgerin der Bank of Japan (BoJ), Ayano Sato, sagte, dass sie die Idee unterstützt, die Zinsen in mehreren Schritten anzuheben, berichtete Reuters am Dienstag.

Die Preisbildung in Overnight-Index-Swaps deutet darauf hin, dass die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in diesem Monat auf rund 12% einschätzen, nach bis zu 40% zu Beginn der vergangenen Woche, wie Bloombegr berichtet. Die aktuelle Wahrscheinlichkeit steigt auf rund 90%, wenn die Sitzung im Dezember einbezogen wird.

Auf der US-Seite reduzieren Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) in diesem Monat nach den schwächer als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktdaten. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls, NFP) stieg im September um 29.000, verglichen mit einem Anstieg von 133.000 im August, wie das US Bureau of Labor Statistics (BLS) am Freitag mitteilte. Dieser Wert lag unter der Markterwartung von 90.000. Die Arbeitslosenquote stieg im September auf 4,2% von 4,1% im August.

Der BoJ-Zinspfad wird als allmählich gesehen, da Fed-Verschärfungswetten den erhöhten USD/JPY stützen

Analysten der Rabobank stellen fest, dass nach der „wie erwartet ausgefallenen Zinserhöhung um 25 Basispunkte im vergangenen Monat“ die Marktpreise nun „nur noch begrenzte Aussichten auf einen geldpolitischen Schritt bei der Sitzung am 30. Oktober signalisieren, wobei die Erwartungen für den nächsten geldpolitischen Schritt auf Dezember ausgerichtet sind“. Obwohl BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda heute Morgen bekräftigte, dass die Entscheidungsträger beabsichtigen, „den geldpolitischen Zinssatz weiter anzuheben“, und die japanische Wirtschaft als „moderat“ wachsend beschrieb, argumentiert die Rabobank, dass „dies die Markterwartung stärkt, dass aufeinanderfolgende Zinserhöhungen der BoJ unwahrscheinlich sind“. Wie sie es formulieren, „wird die Bank dennoch weiterhin nicht allgemein als in einer Position angesehen, in der aufeinanderfolgende Zinserhöhungen angemessen wären“, obwohl „dies darauf hindeuten könnte, dass ein beschleunigtes Tempo der Zinserhöhungen möglich ist, auch wenn dies eindeutig davon abhängt, wie sich die Wirtschaft in den kommenden Monaten entwickelt“.

Auf der externen Seite ist die Hausmeinung der Rabobank, dass „der Markt für das nächste Jahr zu viel Fed-Zinserhöhung eingepreist hat“. Sie vertreten die Ansicht, dass „USD/JPY das Potenzial hat, bis 2027 niedriger zu tendieren, sofern ein Teil des Risikos einer Fed-Zinserhöhung aus den Preisen herausgenommen wird“, aber vorerst „halten wir an einem 3-Monats-Ziel für USD/JPY von 155,00 fest“. Während USD/JPY seit der geldpolitischen Sitzung im September gestiegen ist, hebt die Rabobank hervor, dass „der Markt befürchtet, dass eine Rückkehr in die Nähe von 160 erneut weitere Interventionen auslösen könnte“. Vor diesem Hintergrund sind sie der Ansicht, dass das Inflationsziel der BoJ „nun offenbar den Punkt erreicht hat, an dem sie ihren Fokus stattdessen auf die Stabilisierung des Preisdrucks um das Zielniveau herum verlagern kann“, was die Erwartungen für einen maßvollen statt aggressiven Straffungspfad untermauert.

Fed’s Schmid warnt vor KI-getriebener Inflation und hält Fed-Glaubwürdigkeit sowie den Pfad der Kurzfristzinsen im Fokus

Fed’s Schmid schlägt einen deutlich hawkischen Ton an, mit einem FXS Speechtracker-Score von 8/10, der leicht über dem historischen Durchschnitt von 7,5/10 liegt, was eine festere Haltung im Vergleich zur etablierten Basis unterstreicht. Die Betonung, dass die Inflation „frustrierend“ sei, dass die Fed „noch einen Weg vor sich habe“ und dass KI nun „einer der größten Treiber der Inflation“ sei, verdeutlicht die Sorge über anhaltenden Preisdruck und neue strukturelle Kräfte, während die Aussage, dass die Glaubwürdigkeit der Fed auf dem Spiel stehe und dass „die Fed trotz höherer langfristiger Renditen noch Arbeit an den Kurzfristzinsen vor sich hat“, signalisiert, dass die Bereitschaft besteht, die Politik trotz des Anleihemarkt-Umfelds beizubehalten oder sogar zu straffen.

Der FXS Fed Sentiment Index stieg um 0,34 Punkte auf 137,91 und bestätigt damit, dass der breitere geldpolitische Ton weiterhin klar im hawkischen Bereich liegt und deutlich über der neutralen Schwelle von 100 liegt. Dieser leichte Anstieg, im Einklang mit dem über dem Baseline liegenden Speech-Score, deutet darauf hin, dass die Kommunikation der Fed weiterhin eine robuste Dollar-Tendenz unterstützt, da die Märkte eine längere restriktive Haltung einpreisen.

Technische Analyse: USD/JPY behält unter dem 100-Tage-SMA eine bärische Tendenz bei

Im Tages-Chart bleibt USD/JPY kurzfristig gedeckelt, wobei der einfache 100-Tage-Durchschnitt (SMA) und das obere Bollinger Band als Widerstand oberhalb fungieren und Erholungsversuche begrenzen. Der Kurs hält sich über dem mittleren Bollinger Band, während der 14-Tage Relative Strength Index bei 56,27 ein moderat konstruktives Momentum zeigt, das den vorherrschenden bärischen strukturellen Bias, der durch den dominierenden längerfristigen Durchschnitt gesetzt wird, bislang nicht überwinden konnte.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 100-Tage-SMA bei 159,55, gefolgt vom oberen Bollinger Band nahe 159,80. Auf der Unterseite liegt die unmittelbare Unterstützung beim mittleren Bollinger Band bei 156,90, mit einer tieferen Absicherung beim unteren Bollinger Band um 154,00, falls der Verkaufsdruck unter dem jüngsten Pivot bei 158,38 erneut zunimmt.

(Die technische Analyse dieser Nachricht wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)