Fed-Mitglied Warsh: Die heutige Entscheidung war die richtige Entscheidung
Auf der Pressekonferenz nach der Sitzung erläuterte Fed-Chef Kevin Warsh, warum die Entscheidungsträger nach der September-Sitzung beschlossen hatten, die Zinsen anzuheben, und beantwortete Fragen von Reportern zu dieser Entscheidung.
Warshs Pressekonferenz-Highlights
Das FOMC hat beschlossen, die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt anzuheben.
Die Inflation bleibt erhöht.
Die Entscheidung fällt, da die Wirtschaft offenbar an Stärke gewinnt.
Wichtige Kennzahlen haben sich in den vergangenen Monaten verbessert.
Die Ansicht, dass die Bedingungen nicht restriktiv sind, wurde vom FOMC weithin geteilt.
Die Wirtschaft ist widerstandsfähig.
Die Arbeitslosenquote bleibt niedrig, während die offenen Stellen und die Arbeitsstunden zunehmen.
Die Arbeitsmarktsseite des Mandats der Fed ist in guter Verfassung.
Unser vorrangiger Fokus liegt auf der Inflation.
Die schlichte Tatsache ist, dass die Inflation zu hoch ist und das schon seit zu langer Zeit.
Die Daten des Sommers sagen mir nicht, dass sich die Inflationslage verbessert hat.
Zu viele Kategorien verzeichnen sowohl auf 6- als auch auf 12-Monats-Basis Zuwächse von über 3%.
Im Juli haben wir unsere gemeinsame Bereitschaft zum Handeln zum Ausdruck gebracht.
Wir müssen zuversichtlich sein, dass sich die zugrunde liegende Inflation zeitnah in Richtung 2% bewegt; das FOMC kam zu dem Schluss, dass dies nicht erfüllt ist.
Ich habe keinen Dot abgegeben.
Die Fed hat die Aufgabe, den derzeit stattfindenden wirtschaftlichen Fortschritt zu stützen.
Davon haben die weniger Wohlhabenden am meisten zu gewinnen.
Die heute getroffene Entscheidung war eine nüchterne Entscheidung.
Ich werde keine Vorentscheidung über eine künftige Entscheidung treffen, die wir möglicherweise treffen.
Heute war unsere Entscheidung.
Ich habe Ihnen nichts über irgendein Gespräch mit dem Präsidenten zu sagen.
Die heutige Entscheidung war die richtige Entscheidung.
Aufgrund der zugrunde liegenden Stärke der Wirtschaft können wir es uns leisten, uns auf Preisstabilität zu konzentrieren.
In den sieben Wochen seit unserem letzten Treffen haben die Daten gezeigt, dass die Wirtschaft an Stärke gewonnen hat.
Die Inflationstrends bestanden den Test nicht, und wir sahen wenig, was das ändern könnte.
Meinen Kollegen fällt es schwer, die Finanzierungsbedingungen als restriktiv zu beschreiben.
Wir haben beschlossen, ein Stück geldpolitischer Lockerung zurückzunehmen.
Ich habe mich akademisch schon immer für den neutralen Zinssatz interessiert, aber ich sehe nicht, dass er heute operative Auswirkungen auf die Entscheidungen hat.
Ich habe nicht atemlos auf irgendeinen einzelnen Datenpunkt gewartet.
Trends sind wichtig; einzelne Datenpunkte sind volatil.
Ich habe Ihnen nichts zu den Gesprächen mit dem Präsidenten zu sagen.
Unabhängigkeit ist keine Einbahnstraße; wir müssen in unserer Spur bleiben.
In der Summe sind wir mehr oder weniger bei Vollbeschäftigung.
Stabile Preise sind eine gute Nachricht für Arbeitnehmer, da sie ihnen ermöglichen, reale Zuwächse beim Nettolohn zu sehen.
Der folgende Abschnitt wurde um 18:00 GMT veröffentlicht, um die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve und die unmittelbare Marktreaktion abzudecken.
Auf ihrer September-Sitzung erhöhte die Federal Reserve (Fed) ihre Fed Funds Target Range (FFTR) um 25 Basispunkte auf 3,75%–4,00%, genau im Einklang mit den Erwartungen der Märkte.
Highlights aus der FOMC-Erklärung
Die Federal Reserve erhöht ihren wichtigsten Tagesgeldsatz um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75%-4,00% und erklärt, dass dieser Schritt eine zeitnähere Rückkehr zu ihrem Inflationsziel von 2% unterstützen werde.
Die wirtschaftliche Aktivität expandiert in solidem Tempo.
Die Inflation bleibt erhöht; die Fed streicht ihre frühere Formulierung, wonach dies teilweise auf Angebotsschocks zurückzuführen sei.
Die inländischen Ausgaben haben sich trotz erhöhter Unsicherheit als widerstandsfähig erwiesen.
Die Beschäftigungszuwächse haben mit der Erwerbsbevölkerung Schritt gehalten, und die Arbeitslosenquote hat sich kaum verändert.
Das Produktivitätswachstum ist stark, und die Kapitalinvestitionen sind robust.
Der Ausschuss wird Preisstabilität gewährleisten.
Die Abstimmung zugunsten der Politik war einstimmig.
Wichtige Erkenntnisse aus der Summary of Economic Projections (SEP)
Der Median der Einschätzung der Entscheidungsträger zum Fed-Funds-Satz zum Ende 2026 liegt bei 4,1% (zuvor 3,8%).
Der Median der Einschätzung der Entscheidungsträger zum Fed-Funds-Satz zum Ende 2027 liegt bei 4,1% (zuvor 3,6%).
Der Median der Einschätzung der Entscheidungsträger zum Fed-Funds-Satz zum Ende 2028 liegt bei 3,9% (zuvor 3,4%).
Der Median der Einschätzung der Entscheidungsträger zum Fed-Funds-Satz zum Ende 2029 liegt bei 3,6%.
Die Fed-Projektionen zeigen, dass 12 von 18 Entscheidungsträgern in diesem Jahr eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte sehen; vier sehen zwei Erhöhungen; zwei sehen keine weiteren Erhöhungen.
Der Median der Einschätzung der Entscheidungsträger zum Fed-Funds-Satz auf längere Sicht liegt bei 3,2% (zuvor 3,1%).
Die Entscheidungsträger der Fed sehen die Arbeitslosenquote zum Ende 2026 bei 4,1% gegenüber 4,3% in den Juni-Projektionen.
Die Entscheidungsträger der Fed sehen die PCE-Inflation zum Ende 2026 bei 3,7% gegenüber 3,6% im Juni; die Kerninflation wird bei 3,4% gegenüber 3,3% gesehen.
Die Entscheidungsträger der Fed sehen das BIP-Wachstum 2026 bei 2,3% gegenüber 2,2% im Juni, und das längerfristige Wachstum bei 2,0% gegenüber 2,0% im Juni.
Marktreaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der Fed
Der US-Dollar (USD) setzt am Mittwoch seinen Aufwärtstrend fort, wobei der US Dollar Index (DXY) zusätzlich an Dynamik gewinnt und sich nach der Entscheidung der Fed, die Zinsen zu erhöhen, der psychologischen Hürde von 100,00 nähert.
US-Dollar - heute
Die folgende Tabelle zeigt die prozentuale Veränderung von US-Dollar (USD) gegenüber den aufgeführten Hauptwährungen heute. US-Dollar war am stärksten gegenüber dem Britisches Pfund.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.20% | 0.34% | 0.08% | 0.23% | 0.10% | 0.10% | 0.13% | |
| EUR | -0.20% | 0.15% | -0.11% | 0.03% | -0.11% | -0.08% | -0.06% | |
| GBP | -0.34% | -0.15% | -0.27% | -0.13% | -0.26% | -0.22% | -0.21% | |
| JPY | -0.08% | 0.11% | 0.27% | 0.15% | 0.04% | 0.07% | 0.06% | |
| CAD | -0.23% | -0.03% | 0.13% | -0.15% | -0.12% | -0.09% | -0.09% | |
| AUD | -0.10% | 0.11% | 0.26% | -0.04% | 0.12% | 0.03% | 0.00% | |
| NZD | -0.10% | 0.08% | 0.22% | -0.07% | 0.09% | -0.03% | 0.01% | |
| CHF | -0.13% | 0.06% | 0.21% | -0.06% | 0.09% | -0.00% | -0.01% |
Die Heatmap zeigt die prozentuale Entwicklung der wichtigsten Währungen im Vergleich zueinander. Die Basiswährung wird aus der linken Spalte ausgewählt, während die Notierungswährung aus der oberen Zeile ausgewählt wird. Wenn Sie zum Beispiel US-Dollar aus der linken Spalte auswählen und sich entlang der horizontalen Linie zum Japanischer Yen bewegen, wird die prozentuale Veränderung in der Box als USD (Basis)/JPY (Notierungswährung) angezeigt.
Der folgende Abschnitt wurde um 14:00 GMT als Vorschau auf die geldpolitischen Ankündigungen der Federal Reserve veröffentlicht.
- Die US-Notenbank wird weithin erwartet, den Zinssatz um 25 Basispunkte anzuheben.
- Die revidierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen wird wichtige Hinweise auf den geldpolitischen Ausblick liefern.
- Der US-Dollar dürfte während der Pressekonferenz von Fed-Chef Warsh eine erhöhte Volatilität erleben.
Die Federal Reserve (Fed) der Vereinigten Staaten (US) gibt am Mittwoch ihre Zinsentscheidung bekannt, nach einer weiteren entscheidenden Sitzung, die wichtige Einblicke in den geldpolitischen Ausblick bis zum Jahresende liefern könnte.
Die Märkte erwarten weithin, dass der Federal Open Market Committee (FOMC) den Leitzins um 25 Basispunkte (Bp) anheben wird, auf die Spanne von 3,75%-4%, nachdem er ihn in den vorangegangenen fünf Sitzungen in Folge unverändert gelassen hatte.
Diese Entscheidung ist nahezu vollständig eingepreist, wobei das CME FedWatch Tool nur noch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 7,5% für eine weitere Zinspause anzeigt. Daher könnten die revidierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) und die Kommentare von Fed-Chef Kevin Warsh auf der Pressekonferenz nach der Sitzung wichtige Hinweise auf den Zinsausblick liefern und die Bewertung des US-Dollars (USD) beeinflussen.
Anfang des Monats sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, er würde eher eine Zinspause unterstützen, wenn die Inflationsdaten für August bestätigen würden, dass sich der Preisdruck abkühlt. Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) meldete am Freitag, dass die jährliche Inflation, gemessen an der Veränderung des Verbraucherpreisindex (VPI), im August unverändert bei 3,4% blieb und damit keinen Fortschritt zeigte. Laut den weiteren Details des Berichts stieg der Kern-VPI, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, auf Monatsbasis um 0,3% und lag damit über der Markterwartung von 0,2%. Diese Inflationszahlen, zusammen mit dem beeindruckenden Arbeitsmarktbericht für August, der einen Anstieg der Nonfarm Payrolls um 162K auswies, bestätigten einen geldpolitischen Straffungsschritt im September.
Analysten von MUFG/BTMU weisen darauf hin, dass die Märkte nach den stärkeren US-Inflationsdaten nun erwarten, dass die Fed "ihren Straffungszyklus bereits in dieser Woche beginnen wird," wobei "für die FOMC-Sitzung dieser Woche 22 Bp an Zinserhöhungen eingepreist sind, verglichen mit rund 15 Bp vor einer Woche."
Sie fügen hinzu, dass "es zwar nicht ausgemacht ist, dass die Fed in dieser Woche mit Zinserhöhungen beginnen wird, es aber eine große Überraschung wäre, wenn die Fed nach ihrer jüngsten Kommunikation die Zinsen unverändert ließe." Ihrer Ansicht nach würde "eine Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, auch die Glaubwürdigkeit der Fed-Politik untergraben, angesichts wachsender Sorgen über Aufwärtsrisiken für die Inflation durch steigende Energiepreise." Sie heben hervor, dass "der Brent-Preis derzeit etwas mehr als 50% über dem Niveau vor dem Konflikt liegt," und warnen, dass "es wenig Optimismus gibt, dass sich die Energieversorgung aus dem Nahen Osten rasch normalisieren wird."
Wann wird die Fed ihre Zinsentscheidung bekannt geben und wie könnte sie EUR/USD beeinflussen?
Die Fed wird ihre Zinsentscheidung und die geldpolitische Erklärung zusammen mit der revidierten SEP um 18:00 GMT bekannt geben. Darauf folgt die Pressekonferenz von Fed-Chef Kevin Warsh, die um 18:30 GMT beginnt.
Im Juni hob der Dot Plot, der Bestandteil des SEP, der die Zinsprognosen der Entscheidungsträger zeigt, hervor, dass die Projektionen der Entscheidungsträger lediglich eine Erhöhung um 25 Bp im Jahr 2026 signalisierten, gefolgt von einer Zinssenkung um 25 Bp im Jahr 2027 und einer weiteren Senkung um 25 Bp im Jahr 2028.
Zu diesem Zeitpunkt könnte eine Entscheidung, den Leitzins unverändert zu lassen, als deutliche dovishe Überraschung gewertet werden und den USD sowie die Renditen der US-Staatsanleihen zunächst stark belasten. Selbst wenn der Dot Plot auf eine Zinserhöhung zum Jahresende oder eine hawkishe Tendenz in den Projektionen für das kommende Jahr hindeutet, könnte ein unveränderter geldpolitischer Kurs bei dieser Sitzung dazu führen, dass die Fed an Glaubwürdigkeit verliert, was darauf hindeutet, dass die US-Notenbank möglicherweise unter politischem Druck steht, die Geldpolitik vor der Zwischenwahl nicht zu straffen. In diesem Szenario könnte EUR/USD bullishes Momentum aufbauen.
Falls die Fed den Leitzins wie erwartet um 25 Bp anhebt und der Dot Plot eine weitere Erhöhung in diesem Jahr sowie mindestens eine weitere Zinserhöhung im kommenden Jahr hervorhebt, könnte der USD kurzfristig an Stärke gewinnen und einen deutlichen Rückgang von EUR/USD auslösen. Ein solches Ergebnis könnte Anleger davon überzeugen, dass die Fed sich nicht von der Politik beeinflussen lässt und alles Notwendige tun wird, um Preisstabilität zu erreichen. Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 75%, dass die Fed die Zinsen bis zum Jahresende mindestens zweimal anheben wird, was darauf hindeutet, dass für den USD noch Aufwärtspotenzial besteht, falls im Dezember ein weiterer Straffungsschritt bestätigt wird.
Ökonomen der ING weisen darauf hin, dass sich das Datenumfeld seit der letzten Prognose der Fed abgeschwächt hat, und verweisen auf "einen schwächer als erwarteten BIP-Bericht für das 2. Quartal" sowie auf "einen schwächeren Trend bei der Schaffung von Arbeitsplätzen, ungeachtet der Überraschung im August," während die Inflation "einige ermutigende Anzeichen einer Verlangsamung gezeigt hat, auch wenn die Jahresrate weiterhin über 2% liegt." Sie "halten weiterhin daran fest, dass schwaches Lohnwachstum, Zollerstattungen und ein stagnierender Wohnungsmarkt, der die Wohnkosteninflation verlangsamen wird, alle dazu beitragen werden, dass sich die Inflation im kommenden Jahr dem Ziel von 2% annähert," weisen jedoch darauf hin, dass "das Risiko bei den Energiepreisen liegt."
Vor diesem Hintergrund erwartet die ING nur moderate Änderungen an den Projektionen der Fed. "Insgesamt erwarten wir jedoch, dass die Fed eine etwas niedrigere Inflation projiziert als in ihrer Juni-Prognose, während sich die BIP- und Arbeitsmarktdaten kaum verändern." Bei den Zinsen rechnen sie damit, dass die Fed ein relativ hohes kurzfristiges Profil beibehält, und erklären: "Wir erwarten, dass sie für Ende 2026 und Ende 2027 jeweils 4% als Fed-Funds-Prognose ansetzen, bevor sie zu ihrer früheren langfristigen Projektion für den Fed-Funds-Satz von 3,1% übergehen."
Elias Haddad von Brown Brothers Harriman argumentiert, dass die bevorstehende FOMC-Entscheidung für den USD entscheidend sein wird, wobei der Ton der Sitzung wahrscheinlich ebenso wichtig sein dürfte wie der Zinsschritt selbst. BBH skizziert ein klares "hawkishes Szenario: eine einstimmige oder nahezu einstimmige Zustimmung zu einer Zinserhöhung, Dot Plots, die mit den Markterwartungen übereinstimmen, und/oder Warsh, der weitere Straffungen signalisiert, würden den USD stützen."
Im Gegensatz dazu warnt die Bank vor einem "dovishen Szenario: eine geteilte Abstimmung für eine Zinserhöhung, Dot Plots unterhalb der Marktbepreisung und/oder Warsh, der die Zinserhöhung eher als Absicherung gegen Inflation denn als Beginn eines anhaltenden Straffungszyklus darstellt, würden den USD schwächen." Trotz der Tatsache, dass weitere Straffungen in den Futures eingepreist sind, betont BBH, dass "die US-Wirtschaft keinen aggressiven Straffungszyklus rechtfertigt. Die Verlangsamung des Lohnwachstums wirkt disinflationär, und die Geldpolitik der Fed ist bereits etwas restriktiv gegenüber einem nominalen neutralen Zinssatz von rund 3,00%."
Valeria Bednarik, Chefanalystin bei FXStreet, liefert einen kurzfristigen technischen Ausblick für EUR/USD:
"EUR/USD handelt nahe einem frischen Einmonatstief, das am Montag bei 1,1523 markiert wurde, da Anleger eine Zinserhöhung eingepreist haben. Das Gesamtbild ist bärisch, da das Paar auf dem Tages-Chart unter allen gleitenden Durchschnitten handelt, nachdem es seit Ende August wiederholt daran gescheitert ist, den 200-Tage-SMA zu überwinden. Der 100-Tage-SMA bei rund 1,1550 bietet unmittelbaren Widerstand vor dem genannten 200-Tage-SMA bei 1,1630."
Bednarik fügt hinzu: "Dasselbe Chartbild zeigt technische Indikatoren, die sich unter ihren Mittellinien konsolidieren, was die anhaltende Pause vor der Ankündigung widerspiegelt, anstatt auf eine Erschöpfung der Abwärtsbewegung hinzuweisen. Die erwartete Zinserhöhung sollte den USD nach oben treiben, obwohl der Rückgang von EUR/USD begrenzt sein könnte, da Marktteilnehmer dies bereits im Vorfeld der Ankündigung eingepreist haben. Ein starker statischer Unterstützungsbereich liegt bei 1,1470, vor der Marke von 1,1400. Eine überraschende Entscheidung, den Zinssatz unverändert zu lassen, könnte hingegen starken Druck auf den Greenback ausüben und dazu führen, dass EUR/USD die genannten Widerstandsniveaus überwindet und sich der Marke von 1,1700 nähert."
US-Dollar - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der US-Dollar (USD) ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten und in vielen weiteren Ländern als „de facto“-Währung im Umlauf. Er ist die am häufigsten gehandelte Währung weltweit und dominiert mit 88 % des globalen Devisenhandels. Daten von 2022 zeigen, dass täglich ein Handelsvolumen von rund 6,6 Billionen US-Dollar umgesetzt wird. Der US-Dollar löste nach dem Zweiten Weltkrieg das Britische Pfund als Weltreservewährung ab, nachdem der Goldstandard 1971 abgeschafft wurde.
Der wichtigste Faktor, der den Wert des US-Dollars beeinflusst, ist die Geldpolitik, die von der Federal Reserve (Fed) bestimmt wird. Die Fed hat zwei Hauptziele: Preisstabilität (Inflationskontrolle) und Förderung der Vollbeschäftigung. Ihr primäres Werkzeug zur Erreichung dieser Ziele ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem Ziel von 2 % liegt, erhöht die Fed die Zinsen, was dem Wert des US-Dollars zugutekommt. Fällt die Inflation unter 2 % oder ist die Arbeitslosenquote zu hoch, senkt die Fed möglicherweise die Zinsen, was den Greenback belastet.
In außergewöhnlichen Situationen greift die Federal Reserve auf Maßnahmen wie die quantitative Lockerung (QE) zurück. Dies geschieht, wenn Zinssenkungen allein nicht ausreichen, um das Finanzsystem zu stabilisieren. QE ermöglicht es der Fed, mehr Geld zu drucken und US-Staatsanleihen von Banken zu kaufen, um die Kreditvergabe anzukurbeln. Diese expansive Maßnahme schwächt in der Regel den US-Dollar, da sie die Geldmenge erhöht und das Vertrauen in die Währung senkt.
Quantitative Tightening (QT) stellt den umgekehrten Prozess zu Quantitative Easing (QE) dar. Die US-Notenbank Federal Reserve beendet den Ankauf von Anleihen und investiert die fällig werdenden Rückzahlungen nicht in neue Anleihen. In der Regel wirkt sich dieser Prozess positiv auf den US-Dollar aus.
Wirtschaftsindikator
Fed-Zinsentscheid
Die US-Notenbank (Federal Reserve, kurz Fed) entscheidet achtmal im Jahr bei vorher festgelegten Sitzungen über die Geldpolitik und insbesondere über die Höhe der Leitzinsen. Sie verfolgt dabei zwei zentrale Ziele: eine Inflationsrate von rund 2 % sowie die Sicherung der Vollbeschäftigung. Das wichtigste Instrument zur Umsetzung dieser Ziele ist die Steuerung der Zinssätze – sowohl jener, zu denen die Fed Geld an Geschäftsbanken verleiht, als auch der Zinssätze, zu denen sich die Banken untereinander Geld leihen. Hebt die Fed die Zinsen an, gewinnt der US-Dollar (USD) in der Regel an Wert, da höhere Zinsen ausländisches Kapital anziehen. Senkt sie die Zinsen, neigt der Dollar dazu, an Wert zu verlieren, weil Investoren ihr Geld eher in Länder mit höheren Renditen verlagern. Bleiben die Zinsen unverändert, richtet sich der Fokus auf den Ton der begleitenden Erklärung des Offenmarktausschusses (FOMC): Klingt diese eher „hawkish“, also auf künftige Zinserhöhungen hindeutend, oder „dovish“, was auf mögliche Zinssenkungen schließen lässt.
Mehr lesenNächste Veröffentlichung: Mi Sept. 16, 2026 18:00
Häufigkeit: Unregelmäßig
Prognose: 4%
Vorher: 3.75%
Quelle: Federal Reserve
Autor
FXStreet Team
FXStreet
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