ING-Experte Francesco Pesole schreibt, dass EUR/USD im Vergleich zu den kurzfristigen Fundamentaldaten moderat unterbewertet ist. Darin spiegle sich eine anhaltende Risikoprämie im Zusammenhang mit Frankreich wider, die sich ausweiten könnte, falls französische Anleihen weiter verkauft werden. Für Euro-Bullen sieht Pesole ein schwieriges Umfeld, hält einen Test der Marke von 1,110 für möglich und verweist darauf, dass ING die EUR/USD-Prognose für das vierte Quartal 2026 und das erste Quartal 2027 auf 1,13 gesenkt hat.
Frankreich-Risiko und schwächerer Euro-Ausblick
„EUR/USD ist im Vergleich zu den kurzfristigen Fundamentaldaten um rund 1,5 Prozent unterbewertet. Das deutet darauf hin, dass sich im Euro eine moderate Risikoprämie im Zusammenhang mit Frankreich verfestigt haben könnte. Zugleich könnte sich diese Risikoprämie weiter ausweiten, falls französische Anleihen weiter an Wert verlieren.“
„Derzeit ist das nicht unser Basisszenario. Zwar ist es noch zu früh, auf eine erneute Einengung des zehnjährigen OAT-Bund-Spreads zu setzen. Die Erwartung, dass der diesjährige Haushalt per Dekret verabschiedet werden kann, könnte jedoch helfen, den Spread unter 150 bis 160 Basispunkten zu halten.“
„Für Euro-Bullen ist das dennoch kaum ein einladendes Umfeld. Abgesehen von mehreren Auftritten der EZB, darunter Lagarde, gibt es in dieser Woche nur wenige andere heimische Treiber für den Euro.“
„Die Märkte haben eine Zinserhöhung im Dezember bereits vollständig eingepreist. Damit bleibt nur begrenzter Spielraum für zusätzliche falkenhafte Unterstützung, während ein Schritt im Oktober weiter unwahrscheinlich erscheint.“
„Ein Test von 1,110 bleibt das Risiko für EUR/USD, auch wenn wir heute eine gewisse Stabilisierung erwarten. Wir haben unsere EUR/USD-Prognose für das vierte Quartal 2026 und das erste Quartal 2027 auf 1,13 nach unten revidiert.“
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