BoE wird den Zinssatz voraussichtlich halten, während die Märkte nach Hinweisen auf weitere Lockerungen suchen

• Die Bank von England wird voraussichtlich ihren Leitzins bei 3,75 % belassen.
• Die Inflationszahlen im Vereinigten Königreich liegen weiterhin deutlich über dem Ziel der BoE.
• GBP/USD gewinnt einen Teil der Verluste der letzten Woche zurück und schwebt um 1,3700.

Die Bank von England (BoE) wird am Donnerstag ihre erste geldpolitische Entscheidung im Jahr 2026 bekannt geben.

Die meisten Analysten glauben, dass die „alte Dame“ abwarten wird und den Basiszinssatz nach der Senkung am 18. Dezember bei 3,75 % belässt. Neben der Entscheidung wird die Bank auch die Protokolle veröffentlichen, die etwas mehr Licht darauf werfen sollten, wie die Entscheidungsträger die Argumente am Tisch abgewogen haben.

Die Märkte sind fest auf eine unveränderte Entscheidung eingestellt. Dennoch ist das Argument für weitere Lockerungen nicht verschwunden, selbst wenn die BoE sich vorerst geduldig zeigt, da die britische Wirtschaft Schwierigkeiten hat, echte Fortschritte zu erzielen, und der fiskalische Hintergrund weiterhin düster bleibt.

Inflation bleibt hoch

Die Zinssenkung der BoE im Dezember war eine knappe Angelegenheit. Der Schritt um 25 Basispunkte, der den Bankzinssatz auf 3,75 % senkte, wurde mit einer knappen Abstimmung von 5–4 beschlossen. Tatsächlich unterstützten die Mitglieder Breeden, Dhingra, Ramsden und Taylor alle eine Senkung, aber die Entscheidung von Gouverneur Bailey war entscheidend und unterstreicht, wie fein ausbalanciert die Debatte über weitere Lockerungen geworden ist.

Die Botschaft aus der Anleitung war weiterhin vorsichtig dovish, aber merklich bedingter. Die Entscheidungsträger hielten an der Idee fest, dass die Zinssätze im Laufe der Zeit wahrscheinlich sinken werden, und beschrieben einen „allmählichen Abwärtspfad“, während sie klar machten, dass jede zusätzliche Senkung schwerer zu rechtfertigen sein wird. Da die Geldpolitik sich dem neutralen Punkt nähert, wird der Spielraum für Entscheidungen enger, und die Urteilsfindung wird schwieriger.

Der makroökonomische Hintergrund ermöglicht weitere Lockerungen, jedoch nicht hastig. Der Wachstumsmomentum hat nachgelassen, und die Wirtschaft wird im vierten Quartal voraussichtlich stagnieren, während die Inflation voraussichtlich kurzfristig schneller zurückgehen wird und bis Mitte 2026 näher an das Ziel rückt. Gleichzeitig sprechen anhaltende Inflationsschwankungen und ein Arbeitsmarkt, der nur langsam abkühlt, gegen eine aggressive Zinssenkung.

Insgesamt sieht der Dezember weniger nach dem Beginn einer Eile zur Lockerung aus und mehr nach einer sorgfältigen Neubewertung. Die Bank bewegt sich weiterhin in eine lockerere Richtung, jedoch mit zunehmender Vorsicht, da die Zinssätze sich dem neutralen Punkt nähern und die Entscheidungen immer mehr von den eingehenden Daten abhängen.

Laut dem Decision Maker Panel (DMP) der BoE, das am 8. Januar veröffentlicht wurde, sind die Unternehmen etwas weniger optimistisch in Bezug auf Löhne, da die Firmen nun erwarten, dass die Löhne im Laufe der 12 Monate ab dem letzten Quartal 2025 um 3,7 % steigen, was etwas niedriger ist als das Tempo, das sie noch einen Monat zuvor erwarteten.

Darüber hinaus reduzieren die Unternehmen ihre Erwartungen für Preiserhöhungen im kommenden Jahr, was zu einem Rückgang um 0,1 Prozentpunkte auf 3,6 % in den drei Monaten bis Dezember führte.

Und es sind nicht nur Löhne und Preise. Die Firmen sind auch etwas vorsichtiger bei Einstellungen geworden, da die Erwartungen für das Beschäftigungswachstum im nächsten Jahr laut der Umfrage etwas nachgelassen haben.

Wie wird die Zinsentscheidung der BoE GBP/USD beeinflussen?

Viele Menschen erwarten, dass die BoE den Referenzzinssatz am Donnerstag um 12:00 GMT bei 3,75 % belässt.

Der eigentliche Fokus wird darauf liegen, wie die MPC abstimmt, da eine Beibehaltung bereits vollständig eingepreist ist. Wenn das britische Pfund (GBP) sich anders bewegt als erwartet, könnte das darauf hindeuten, dass sich die Vorbereitungen der Entscheidungsträger auf zukünftige Entscheidungen ändern.

Pablo Piovano, Senior Analyst bei FXStreet, weist darauf hin, dass GBP/USD kurz nach dem Erreichen der Jahreshöchststände nahe 1,3870 Ende Januar unter frischem Verkaufsdruck steht, einem Bereich, der zuletzt im September 2021 gehandelt wurde.

„Sobald Cable dieses Niveau überwindet, könnte es dann versuchen, sich dem Hoch von September 2021 bei 1,3913 (14. September) zu nähern, bevor es das Hoch von Juli 2021 bei 1,3983 (30. Juli) erreicht“, fügt Piovano hinzu.

Andererseits sagt Piovano, dass „der kritische 200-Tage-SMA bei 1,3421 als unmittelbare Herausforderung auftaucht, falls die Verkäufer vor dem Tief von 2026 bei 1,3338 (19. Januar) die Oberhand gewinnen.“

„In der Zwischenzeit deutet der Relative Strength Index (RSI) nahe 61 darauf hin, dass weitere Gewinne kurzfristig in der Pipeline sind, während der Average Directional Index (ADX) nahe 30 einen ziemlich starken Trend anzeigt“, schließt er.