US-Dollar-Wochenprognose: Das Gute, das Schlechte und die Abweichler

• Der US-Dollar-Index stieg diese Woche auf Drei-Monats-Hochs.
• Die Federal Reserve hielt die Zinssätze wie erwartet unverändert.
• Die Erwartungen an eine mögliche Zinssenkung im September haben sich verstärkt.

Die Woche, die war

Der US-Dollar (USD) fand diese Woche wieder ins Gleichgewicht, nachdem die Verluste der Vorwoche beiseitegelegt wurden, und schickte den US-Dollar-Index (DXY) zum ersten Mal seit Ende Mai wieder über die psychologische Hürde von 100,00.

Im Monatschart schloss der Index den Juli mit deutlichen Gewinnen ab und machte eine Kehrtwende nach fünf aufeinanderfolgenden Retracements. Bisher scheint der DXY eine recht anständige Widerstandszone im Bereich von 96,40 erreicht zu haben, seinem mehrjährigen Tief, das am 1. Juli verzeichnet wurde.

Seit einigen Wochen haben die geopolitischen Spannungen etwas nachgelassen, was es der Handelsnarrative ermöglicht, erneut die Führung zu übernehmen und sowohl die Stimmung als auch die Preisbewegungen maßgeblich zu beeinflussen.

Im Gegensatz zu früheren Daten schien der US-Kalender diese Woche den Greenback nicht zu unterstützen, da die Ergebnisse des wichtigen Arbeitsmarktberichts hauptsächlich auf eine weitere Abkühlung hindeuteten.

Ein Blick auf den Geldmarkt zeigte, dass die Renditen ihren allmählichen Anstieg am kurzen Ende der Kurve stoppten, während sie ihren Rückgang im mittleren und langen Ende intensivierten.

Hoffnungen auf Handelsabkommen schwinden vor der Frist am 7. August

Die Trump-Administration verstärkt erneut die Handels Spannungen und kündigte eine neue Welle von Zollerhöhungen an, die Besorgnis unter den wichtigsten Handelspartnern ausgelöst hat. Kanada und Brasilien wurden für die schärfsten Erhöhungen hervorgehoben, wobei die Zölle auf kanadische Waren von 25% auf 35% und der Satz für Brasilien auf 50% anstiegen. Das Weiße Haus rechtfertigte den Schritt mit der Beschuldigung, Kanada habe "fortgesetzte Untätigkeit und Vergeltung" als Reaktion auf die US-Handelspolitik gezeigt.

Darüber hinaus bleibt ein universeller Zoll von 10% für Länder bestehen, die einen Handelsüberschuss mit den USA haben. Doch im Rahmen des überarbeiteten Rahmens werden etwa 40 Länder mit Handelsdefiziten ab 15% Zöllen belegt. Die neuen Maßnahmen sollen am 7. August in Kraft treten, um den US-Zollbehörden Zeit zu geben, die Durchsetzungsprotokolle und das Inkassosystem anzupassen.

Immer noch im Zusammenhang mit Zöllen stehen die Handelsbeziehungen der USA zu Europa unter Druck. Das kürzlich angekündigte Handelsabkommen zwischen den USA und der EU stößt auf Kritik im alten Kontinent, wobei Frankreich das Abkommen rundweg verurteilt und der deutsche Kanzler Merz vor den negativen Auswirkungen auf Exporteure und das Wirtschaftswachstum warnt. Während das Abkommen als Durchbruch angepriesen wurde, reagierten die Märkte vorsichtig und erkannten, dass es wenig kurzfristige Unterstützung für die Aussichten der Eurozone bot.

In der Zwischenzeit erhielten die Hoffnungen auf Stabilität in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China einen bescheidenen Schub. Hohe Beamte beider Seiten führten am Montag über fünf Stunden Gespräche in Stockholm, die zu einer vorläufigen Vereinbarung führten, ihre 90-tägige Zollruhe zu verlängern – vorbehaltlich der endgültigen Genehmigung durch Präsident Trump. Die Beamten beschrieben die Gespräche als "konstruktiv", obwohl die Einzelheiten begrenzt bleiben.

Insgesamt deuten die Entwicklungen der Woche auf eine wachsende Kluft zwischen der US-Handelspolitik und ihren globalen Partnern hin, mit zunehmenden wirtschaftlichen und diplomatischen Konsequenzen auf mehreren Ebenen.

Zölle: Eine kostspielige Lösung für ein tiefes Handelsungleichgewicht?

Zölle sind in Washington nach wie vor eine beliebte Wahl, aber die langfristigen Auswirkungen könnten schlimmer sein als die kurzfristigen politischen Gewinne, die sie bieten. Im Moment können Verbraucher möglicherweise große Preiserhöhungen vermeiden, aber wenn Handelsbeschränkungen bestehen bleiben, könnten die Auswirkungen im täglichen Leben spürbar werden: Die Preise würden in wichtigen Bereichen steigen, die Familienbudgets würden enger und die Wirtschaft würde insgesamt langsamer wachsen.

Wenn die Inflation wieder zu steigen beginnt, könnte diese Art von langsamen Wachstum die Federal Reserve (Fed) vor Herausforderungen stellen.

Es gibt Anzeichen dafür, dass die Regierung heimlich zu einer schwächeren US-Währung tendiert. Dies könnte die Exporteure ankurbeln, um das Handelsungleichgewicht zu verringern.

Der Versuch, die Produktion zurück ins Land zu holen, ist ein großes Ziel, aber es wird nicht schnell geschehen. Es wird Zeit, viel Geld und einige Änderungen der Zollpolitik erfordern, um die Produktionsbasis Amerikas wieder aufzubauen.

Zölle könnten am Ende Teil der Strategie sein, aber sie sind nicht die Antwort auf alles.

Fed-Mandat vs. Daten

Die Federal Reserve (Fed) hat die Zinssätze am Mittwoch unverändert gelassen und sich für Vorsicht entschieden, was in einer gespaltenen Entscheidung wenig Klarheit darüber bot, wann – oder ob – die Kreditkosten gesenkt werden könnten. Der Leitzins bleibt mit 4,25 % bis 4,50 % zum fünften Mal in Folge unverändert, während die Entscheidungsträger das empfindliche Gleichgewicht zwischen Inflationsrisiken und einer abkühlenden Wirtschaft navigieren.

"Die Arbeitslosenquote bleibt niedrig, und die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt sind solide. Die Inflation bleibt etwas erhöht," sagte die Fed in ihrer Erklärung nach der Sitzung.

Allerdings waren nicht alle Mitglieder des Ausschusses einig. Zwei Mitglieder – Vizevorsitzende für Aufsicht Michelle Bowman und Gouverneur Christopher Waller – brachen mit der Linie und sprachen sich für eine sofortige Zinssenkung um einen Viertelpunkt aus. Beide wurden von dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump ernannt und haben seine Ansicht wiederholt, dass die Zinssätze zu restriktiv bleiben.

Waller hat insbesondere Aufmerksamkeit als potenzieller Nachfolger von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell erregt, dessen Amtszeit im nächsten Mai endet. Seine Abweichung, zusammen mit der von Bowman, signalisiert wachsenden Druck innerhalb der Fed, die Politik zu lockern, trotz des vorsichtigen Tons der Zentralbank.

Bei seiner üblichen Pressekonferenz nach der Entscheidung am Mittwoch sagte Fed-Vorsitzender Jerome Powell, dass der Arbeitsmarkt stark bleibe und effektiv Vollbeschäftigung herrsche, was darauf hindeutet, dass ein Teil des dualen Mandats der Zentralbank erfüllt werde. Er stellte jedoch fest, dass die Inflation weiterhin über dem Ziel liege und die Aussichten unsicher blieben – teilweise aufgrund der Auswirkungen von Zöllen – was bedeutet, dass die Fed ihr Inflationsziel noch nicht erreicht habe. Angesichts dieser Bedingungen sagte Powell, es sei angemessen, dass die Politik "moderat" restriktiv bleibe.

Zurück zu den US-Grundlagen waren die stärker als erwarteten vorläufigen BIP-Zahlen für das zweite Quartal nicht ausreichend, um einen moderaten Anstieg der wöchentlichen Anträge auszugleichen, geschweige denn die enttäuschenden Nonfarm-Payroll-Daten, die am Freitag veröffentlicht wurden, zu kaschieren. Die US-Wirtschaft verfehlte die Konsensschätzungen erheblich, nachdem im Juli 73.000 Arbeitsplätze geschaffen wurden, während die überarbeiteten Zahlen für Juni eine mageren Schaffung von 14.000 Arbeitsplätzen zeigten (überarbeitet von 147.000). Dennoch tickte die Inflation, diesmal verfolgt durch die Personal Consumption Expenditures (PCE), im Juli nach oben.

Es scheint, dass, zusammen genommen, eine mögliche Zinssenkung durch die Fed bei ihrer Sitzung im September immer noch in Aussicht stehen könnte.

Was kommt als Nächstes für den US-Dollar?

Die fehlenden bedeutenden Datenveröffentlichungen in der nächsten Woche sollten die Handelsentwicklungen ins Zentrum der Debatte rücken, wobei die neue Frist von Präsident Trump am 7. August im Fokus steht.

Das heißt, die Anleger werden dann den ISM Services PMI sowie die üblichen wöchentlichen Anträge und gelegentliche Bemerkungen von Fed-Offiziellen genau verfolgen.

Wie sieht es mit den technischen Indikatoren aus?

Ein Bruch unter das Mehrjahrestief von 96,37 (1. Juli) könnte den Weg für eine Bewegung in Richtung des Bodens von Februar 2022 bei 95,13 (4. Februar) ebnen, gefolgt von der Basis von 2022 bei 94,62 (14. Januar).

Auf der Oberseite wird der erste Widerstand am wöchentlichen Höchststand von 100,25 (1. August) gesehen. Eine klare Bewegung über dieses Niveau könnte zu dem wöchentlichen Höchststand von 100,54 (29. Mai) führen, bevor die Mai-Obergrenze bei 101,97 (12. Mai) erreicht wird.

Für den Moment wird erwartet, dass der DXY unter Druck bleibt, solange er sowohl unter den 200-Tage- als auch den 200-Wochen-SMAs bleibt, die derzeit bei 103,30 bzw. 103,09 liegen.

Die Momentum-Indikatoren deuten auf einen Verlust an Impuls im jüngsten Aufwärtstrend hin. Der Relative Strength Index (RSI) ist auf fast 55 gesunken, während der Average Directional Index (ADX) bei etwa 16 bleibt, was auf ein schwaches Trendmomentum hinweist.

US-Dollar-Index (DXY) Tageschart

Alles in allem

Der jüngste Rückgang des US-Dollars scheint eine Verschnaufpause eingelegt zu haben – vorerst.

Doch selbst mit gelegentlichen Stärkeausbrüchen sieht der Greenback weiterhin durch wachsende Unsicherheit in Washington belastet aus. Die Handelspolitik bleibt unberechenbar, und die Bedenken über das wachsende Bundesbudget nehmen zu, insbesondere jetzt, da Trumps aufsehenerregendes "Big and Beautiful Bill" in Kraft ist.

Die Fed beeilt sich nicht, die Zinsen erneut zu senken, aber ihre Entscheidungen sind eng an die Daten gebunden. Das bedeutet, dass jede politische Änderung ebenso gut einen kurzen Aufschwung wie einen weiteren Rückschlag für die Währung bieten könnte.

Ohne einen bedeutenden positiven Katalysator am Horizont gibt es wenig Grund zu erwarten, dass der US-Dollar bald ein starkes Comeback feiert. Angesichts des anhaltenden Handelsdefizits könnten politische Anreize dafür sprechen, eine schwächere Währung beizubehalten, was den Exporteuren zugutekommen und das Handelsungleichgewicht Amerikas verringern könnte.