Euro zum Dollar: Weitere Erholung hängt an geldpolitischen Signalen der Fed

• EUR/USD gerät unter Druck, nachdem es neue Zwei-Monats-Hochs um 1,1680 erreicht hat
• Der US-Dollar bleibt im Rückstand, immer im Schatten der Spekulationen über Zinssenkungen der Fed.
• Es wird allgemein erwartet, dass die Federal Reserve nächste Woche ihre Zinssätze senken wird.

In den letzten Tagen…

EUR/USD hat nach einem ziemlich energischen Anstieg endlich eine Verschnaufpause eingelegt. Das Paar durchbrach in der zweiten Wochenhälfte die Marke von 1,1680 und erreichte die höchsten Werte seit etwa zwei Monaten, bevor es auf Verkaufsdruck stieß. Dennoch hat es fast zwei Cent seit dem Rückgang Ende November knapp unter 1,1500 gewonnen.

Dieser gesamte Anstieg hat den Rückgang des US-Dollars (USD) eng verfolgt. Tatsächlich fiel der US-Dollar-Index (DXY) wieder unter 99,00, ein Terrain, das wir seit Ende Oktober nicht mehr gesehen hatten, da die Händler ihre Erwartungen bezüglich der Pläne der Federal Reserve (Fed) anpassen.

Gleichzeitig sind sowohl die Renditen der US-Staatsanleihen als auch die 10-jährigen deutschen Bundesanleihen gestiegen, wobei letztere sich den Mehrwochenhöhen nahe 2,80% nähern.

Wetten auf eine dovishe Fed und eine vorsichtige EZB stützen den Anstieg

Die Schwäche des US-Dollars beruht auf dem wachsenden Glauben, dass die Fed bei ihrem Treffen am 10. Dezember eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte beschließen könnte. Es gibt auch zunehmende Spekulationen, dass der nächste Fed-Vorsitzende aus dem dovishen Spektrum kommen und mehr mit dem Weißen Haus übereinstimmen könnte, was den Druck auf den Greenback erhöht, während wir in den Dezember übergehen.

Die Marktpreise neigen derzeit stark zu einer Senkung in der nächsten Woche, und die Händler glauben, dass die Fed bis Ende 2026 etwa 82 Basispunkte an Lockerungen geliefert haben könnte.

In Euroland hat die Europäische Zentralbank (EZB) eine vorsichtigere Haltung eingenommen. Die Zinssätze wurden bei 2,00% für ein drittes aufeinanderfolgendes Treffen Ende Oktober unverändert gehalten, nachdem es zuvor kräftige 200 Basispunkte an Senkungen gegeben hatte. Die Inflation hat sich stabilisiert, das Wachstum liegt nicht weit von den Erwartungen entfernt, und derzeit sehen die politischen Entscheidungsträger keinen echten Handlungsbedarf.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat anerkannt, dass die globalen Risiken etwas nachgelassen haben, teilweise weil die Spannungen zwischen den USA und China abgenommen haben, aber sie betonte auch die hohen Unsicherheitsniveaus, die weiterhin über den Aussichten hängen.

Die neuesten Protokolle zeigten einen breiten Konsens, abzuwarten. Die Märkte scheinen sich einig zu sein: Am 18. Dezember wird allgemein erwartet, dass es eine weitere Beibehaltung geben wird, wobei nur die mildesten Bewegungen im Laufe des Jahres 2026 eingepreist sind.

Dunkle Wolken des Shutdowns

Während die Geldpolitik der Haupttreiber war, hat auch die Politik mitgespielt.

Die US-Regierung könnte nach einem 43-tägigen Shutdown wieder geöffnet sein, aber die Atempause scheint kurz zu sein. Die Gesetzgeber haben einfach die nächste Finanzierungsfrist auf den 30. Januar verschoben, sodass ein weiteres Aufeinandertreffen bereits im Kalender steht.

Diesmal hat sich die Erzählung verschoben: Die Demokraten hoben die Belastung der Gesundheitskosten für rund 24 Millionen Amerikaner hervor, während die Republikaner die Störungen bei Einkommen und Leistungen kritisierten und auf eine nationale Schuldenlast hinwiesen, die nun über 38 Billionen USD steigt und jährlich um etwa 1,8 Billionen USD zunimmt.

Mit anderen Worten, die fiskalische Geschichte ist bei weitem nicht gelöst, und diese Unsicherheit kann den Dollar leicht auf Trab halten.

Technische Ecke

Die Rallye von EUR/USD hat sich genau im Bereich von 1,1700 verlangsamt. Ein Anstieg über das Hoch vom 4. Dezember bei 1,1682 könnte das Aufwärtsmomentum neu entfachen und möglicherweise den Weg zum Hoch vom 17. Oktober bei 1,1728 und sogar zum Hoch vom 1. Oktober bei 1,1778 öffnen.

Wenn das Paar stattdessen an Höhe verliert, ist das Tief vom 21. November bei 1,1491 der erste Bereich, den es zu beobachten gilt, gefolgt vom Tief vom 5. November bei 1,1468, das durch den 200-Tage-SMA bei 1,1461 gestützt wird. Darunter liegt das Tief vom 1. August bei 1,1391, bevor größere Unterstützung um 1,1210 vom 29. Mai und 1,1064 vom 12. Mai einsetzt.

Die Momentum-Indikatoren zeichnen weiterhin ein vorsichtig konstruktives Bild: Der Relative Strength Index (RSI), der die Geschwindigkeit und das Ausmaß der jüngsten Preisbewegungen misst, liegt nahe 56, komfortabel über dem Mittelpunkt von 50. Das deutet darauf hin, dass der Markt noch über positives Momentum verfügt und nicht nahe dem überkauften Bereich ist, der normalerweise über 70 beginnt. In der Zwischenzeit schwebt der Average Directional Index (ADX), ein Maß für die Trendstärke und nicht für die Richtung, um 14. Das ist eine ziemlich schwache Lesung, die uns im Grunde sagt, dass die Rallye noch auf den Beinen findet, während die Preise höher schieben, aber es gibt noch keinen wirklich starken Trend hinter der Bewegung.

Kurzfristige Aussichten

EUR/USD hat immer noch eine sanfte Aufwärtsneigung, aber die Stimmung ist nicht gerade euphorisch. Im Moment reagiert das Paar weitgehend auf die sich ändernden Winde bei der Fed und nicht auf einen großen Optimismus rund um die Eurozone. Wenn die Fed nächste Woche eindeutig dovish ist, wird der Greenback wahrscheinlich unter Druck bleiben, und der Euro (EUR) könnte dort weitermachen, wo er aufgehört hat. Wenn die politischen Entscheidungsträger hingegen vorsichtiger über weitere Lockerungen klingen, könnte der jüngste Fortschritt der Gemeinschaftswährung ziemlich schnell zum Stillstand kommen.

Auf kurze Sicht bleibt der Weg langsam und stetig: allmählich höher, aber mit einer Hand bereit auf der Bremse.