Gold hat sich aufgrund schwacher PCE-Daten erholt. Hier ist der Grund, warum die Bewegung noch weitergehen könnte

Gold beendet den September mit deutlichen Verlusten und liegt nicht weit von seinem Jahrestief im Bereich von 3.940 USD entfernt. Das glänzende Metall erhielt am Mittwoch einen vorübergehenden Schub und erreichte zu Beginn der US-Sitzung ein Hoch bei rund 4.220 USD, änderte jedoch schnell die Richtung und notierte für den Tag im Minus.

Der Intraday-Anstieg und der anschließende Rückgang waren auf eine Reihe ermutigender Daten aus den Vereinigten Staaten (US) zurückzuführen, die die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) auf der bevorstehenden Sitzung im Oktober verringerten. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung fiel von über 70% zu Wochenbeginn auf rund 40%.

Quelle: cmegroup.com

Die US-Wirtschaft erwies sich erneut als widerstandsfähig

Die Vereinigten Staaten (US) meldeten Daten zu Wachstum, Inflation und Beschäftigung, und alle Zahlen fielen positiv aus. Das annualisierte Wachstum, gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP), wurde im zweiten Quartal des Jahres auf 2,2% nach oben revidiert, nach der vorherigen Schätzung von 1,5%. Der private Sektor schuf im Monat 90.000 neue Stellen, wie aus dem ADP-Bericht zur Beschäftigungsveränderung hervorgeht, und nicht zuletzt fiel der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, im August schwächer als erwartet aus und verharrte bei 3,4%.

Drei zum Preis von einem: Der Arbeitsmarkt ist gesund, die Inflation ist stabil, und der wirtschaftliche Fortschritt setzt sich ohnehin fort. Die Fed kann aufatmen, oder?

Tatsächlich gibt es einen Haken: Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Note liegt mit 5,30% auf neuen Mehrjahrzehnthochs.

Die ohnehin enorme US-Staatsverschuldung bedeutet in der Tat ein stetiges Angebot an Treasuries. Und natürlich braucht man US-Dollar (USD), um diese zu kaufen; daher steht der Greenback gegenüber Gold als Sieger da. Am Ende des Tages wirft das Edelmetall keine Rendite ab.

Doch dieses Bild, das Gold offenbar das Risiko eines stärkeren Rückgangs aussetzt, ist auf lange Sicht nicht tragfähig. Renditen können nicht ewig weiter steigen, und solange die Wirtschaft wächst, werden die Chancen auf weitere Zinserhöhungen weiter sinken. Ganz zu schweigen davon, dass US-Präsident Donald Trump begeistert wäre, wenn die Zinsen tatsächlich sinken würden, ein Schritt, der kurzfristig weiterhin nicht zur Debatte steht.

Wie auch immer, Gold wirkt kurzfristig schwach, ist aber längerfristig stabil, wobei die Risiken nach oben tendieren. Der Monatschart zeigt, dass XAU/USD höhere Tiefs oberhalb eines bullischen 20-Monats-Simple Moving Average (SMA) ausbildet, und das ist ein technisches Signal, das Beachtung verdient.

Aus makroökonomischer Sicht ist die eingedämmte Inflation ein weiterer Hinweis auf eine mögliche Gold-Erholung mittelfristig.

Doch was letztlich den Ausschlag in die eine oder andere Richtung geben wird, sind der Krieg im Nahen Osten und die Ölpreise. Obwohl der Konflikt endlos zu erscheinen scheint, beginnen die Marktteilnehmer allmählich zu erkennen, dass die Schifffahrt durch die Straße von Hormus wieder bei rund 80% des Vorkriegsniveaus liegt, was bedeutet, dass die Ölpreise wahrscheinlich weiter nachgeben werden, solange die Krise nicht eskaliert. Und mit den US-Zwischenwahlen vor der Tür wird Präsident Trump wahrscheinlich zumindest für ein paar Monate die Hände in den Schoß legen.

Fazit: Solange die Spannungen anhalten, hat der USD die Chance, gegenüber dem glänzenden Metall zuzulegen, doch sobald Öl nachgibt und die Sorgen über eine Eskalation der Spannungen im Nahen Osten nachlassen, werden die Chancen auf Golds Seite sein.