Der Durchbruch des Kanadischen Dollars durch 1,4250 ist zurück — und Rohöl ist der Grund dafür

USD/CAD notiert am Donnerstag über 1,4250, nachdem das Paar ein Vierwochenhoch erreicht hat. Das Paar wird durch eine Kombination von Faktoren unterstützt, die den Kanadischen Dollar (CAD) belasten: ein Einbruch der Ölpreise, ein stärkerer US-Dollar (USD) und eine zunehmende geldpolitische Divergenz zwischen den Vereinigten Staaten (US) und Kanada.

Der Durchbruch über die Marke von 1,4250 erfolgt, während die Ölmärkte eine dramatische Umkehr erleben. Brent-Rohöl hat seit seinem Höchststand vom 30. Oktober mehr als 22% verloren und damit der kanadischen Währung eine ihrer wichtigsten Unterstützungsquellen entzogen.

Brent stürzt um 22% ab: Ein schwerer Schlag für den Kanadischen Dollar

Brent-Rohöl fiel vom 30. Oktober bis zum 10. November von 113,73 USD auf 88,24 USD, was einem Rückgang von 22,4% in nur acht Handelstagen entspricht. Trotz eines Stabilisierungsversuchs wird Öl derzeit unter 93 USD pro Barrel gehandelt.

Die scharfe Korrektur spiegelt hauptsächlich einen Rückgang der geopolitischen Risikoprämie wider, die mit dem Konflikt zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran verbunden ist. Äußerungen des US-Präsidenten Donald Trump, der erneute Angriffe auf Teheran nun für unwahrscheinlich hält, falls eine diplomatische Einigung erzielt wird, verstärken die Erwartungen einer Deeskalation.

Unterdessen sorgt das steigende Angebot für zusätzlichen Abwärtsdruck. Dem jüngsten Bericht der Organisation der erdölexportierenden Länder und ihrer Verbündeten (OPEC+) zufolge stieg die Produktion der Gruppe im Oktober um etwa 2,04 Millionen Barrel pro Tag auf 41,23 Millionen Barrel pro Tag, was hauptsächlich auf Saudi-Arabien zurückzuführen war.

Für Kanada, einen wichtigen Ölexporteur in die Vereinigten Staaten, stellt dieser Preisrückgang einen erheblichen Gegenwind dar. Anhaltend niedrigere Energiepreise könnten die Exporterlöse verringern und die Aussichten für das Wirtschaftswachstum belasten, wodurch der Kanadische Dollar untergraben wird. Die geopolitischen Risiken bleiben jedoch bestehen. Störungen der Schifffahrt in der Straße von Hormus und das Fehlen einer endgültigen Einigung mit dem Iran könnten weitere Verluste bei Brent begrenzen oder sogar eine Erholung auslösen.

Wie der Analyst von PVM Associates, Tamas Varga, gegenüber Reuters sagte: "Die Marktteilnehmer schwanken zwischen vorläufigen Waffenruhen in der Ukraine und im Nahen Osten sowie den anhaltenden Gräueltaten gegen die Energieinfrastruktur und Schiffe."

Die Fed verändert die Gleichung, da die Märkte mehrere Zinserhöhungen einpreisen

Über das Öl hinaus profitiert die Rallye von USD/CAD von einer raschen Neubewertung der Erwartungen an die US-Geldpolitik. Der jüngste Bericht zum Verbraucherpreisindex (VPI) zeigte, dass die Gesamtinflation im Oktober im Monatsvergleich um 0,4% gestiegen war und damit die Prognose von 0,3% übertraf. Auch die Kerninflation stieg um 0,3% und übertraf damit die Erwartungen von 0,2%. Diese Zahlen bekräftigen die restriktive Haltung der Federal Reserve (Fed), insbesondere nachdem Gouverneur Christopher Waller im Dezember die Möglichkeit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte ins Spiel gebracht hatte, falls der Inflationsdruck anhält.

Laut dem CME FedWatch Tool räumen die Anleger einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember nun eine Wahrscheinlichkeit von 90% ein, verglichen mit einer Wahrscheinlichkeit von 10% für eine größere Erhöhung um 50 Basispunkte. Noch wichtiger ist, dass sich die Erwartungen über den Dezember hinaus erstrecken. Die Märkte räumen einer weiteren Erhöhung um 25 Basispunkte im Januar eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 62% ein, während die Möglichkeit einer dritten Zinserhöhung in Folge im März an Fahrt gewinnt, mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 41%.

Die Aussicht auf einen verlängerten Straffungszyklus stützt die Renditen von US-Staatsanleihen und erhöht die Attraktivität in USD denominierter Vermögenswerte.

Die Bank of Canada sieht sich einem schwächeren Arbeitsmarkt gegenüber

Im Gegensatz dazu bleibt der geldpolitische Ausblick Kanadas weniger unterstützend. Die kanadische Wirtschaft verlor im Oktober 4,7Tsd. Arbeitsplätze, während 13,6Tsd. neue Stellen erwartet worden waren. Dieser Rückgang folgt auf den Verlust von 68,3Tsd. Arbeitsplätzen im September. Unterdessen stieg die Arbeitslosenquote auf 6,7%, den höchsten Stand seit April. Diese Zahlen erschweren den Ausblick für die Bank of Canada (BoC), obwohl die jährliche Inflation im September von 3% im August auf 3,1% beschleunigte.

TD Securities ist der Ansicht, dass "die auseinanderlaufenden Veröffentlichungen von Arbeitsmarktdaten den USD/CAD wahrscheinlich über 1,40 halten werden", und hebt damit hervor, wie der sich verschlechternde kanadische Arbeitsmarkt die Argumente für eine straffere Geldpolitik schwächt. Die Bank merkt außerdem an, dass diese Divergenz "die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der BoC im Dezember im Vergleich zur Fed reduziert".

Die Kombination aus einer restriktiveren Fed und einer Bank of Canada, die mit einer sich abschwächenden Beschäftigungslage konfrontiert ist, schafft ein günstiges Umfeld für USD/CAD.

USD/CAD: Die Marke von 1,4300 zeichnet sich als nächstes bullisches Ziel ab

Auf dem Tages-Chart beschleunigt USD/CAD seine Erholung, nachdem das Paar Anfang November aus dem Bereich um 1,3950 abgeprallt ist. Das Paar durchbricht nacheinander den 100-Tage-Simple-Moving-Average (SMA), der derzeit bei 1,4040 liegt, und den Widerstand bei 1,4130, bevor es in den Bereich um 1,4250 zurückkehrt.

Der Relative Strength Index (RSI) liegt bei 67 und bestätigt ein zunehmendes bullisches Momentum, ohne bereits in den überkauften Bereich einzutreten.

Ein Tagesschluss über 1,4250 könnte den Weg für einen erneuten Test von 1,4300 freimachen, einer Marke, die die Gewinne im Oktober begrenzte. Umgekehrt könnte eine Zurückweisung unter 1,4250 eine Konsolidierung in Richtung 1,4130 auslösen. Weiter unten bietet der 100-Tage-SMA bei etwa 1,4040 zusätzliche Unterstützung.

Die Fortsetzung der Rallye wird weitgehend von zwei Faktoren abhängen: der Fähigkeit des Ölpreises, sich nachhaltig zu stabilisieren, und der Entwicklung der US-Zinserwartungen. Solange der Ölpreis gedrückt bleibt und die Märkte weitere Zinserhöhungen der Fed erwarten, dürfte der Kanadische Dollar unter Druck bleiben.