Australischer Dollar: Beginnt jetzt die Erholung?

• AUD/USD gewinnt weiter an Tempo und nähert sich den Zwei-Wochen-Hochs über 0,6900.
• Der US-Dollar schafft es, die Erholung vom Freitag bei unveränderten Renditen auszubauen.
• Die finalen S&P-Einkaufsmanagerindizes (PMIs) kehrten im Juni in den Expansionsbereich zurück.

Der Australische Dollar befindet sich vorerst in einer Konsolidierungsphase unterhalb der wichtigen Marke von 0,7000, während der konstruktive Ton oberhalb des kritischen 200-Tage-SMA unverändert bleibt. In der Zwischenzeit bestimmen die Dynamiken rund um den US-Dollar weiterhin die Kursentwicklung, während die vorsichtige Haltung der RBA dem Aussie vorerst eine Untergrenze zu geben scheint.

Der Australische Dollar (AUD) gewinnt zu Beginn der Woche frischen Aufwärtsdruck, was AUD/USD dazu motiviert, den dritten aufeinanderfolgenden Tagesanstieg zu verzeichnen und etwas Abstand zu den jüngsten mehrwöchigen Tiefständen zu gewinnen.

Die Erholung des Paares erfolgt trotz moderater Gewinne beim US-Dollar (USD), der sich weiterhin von der deutlichen Korrektur am vergangenen Donnerstag erholt. Der US Dollar Index (DXY) baut die leichte Aufwärtsbewegung vom Freitag aus und flirtet erneut mit der Marke von 101,00.

Robust, aber mit nachlassendem Momentum

Die australische Wirtschaft wirkt insgesamt gesund und stabil und ehrlich gesagt in deutlich besserer Verfassung als viele ihrer G10-Pendants.

Diese Entwicklung scheint durch eine solide Binnennachfrage und recht ordentliche Zahlen beim Wirtschaftswachstum gestützt zu sein. Das Gespenst der rechtfertigt offenbar die vorsichtige und datenabhängige Haltung der Reserve Bank of Australia (RBA), insbesondere nach der jüngsten Sitzung, bei der die Zinsen auf 4,35 % erhöht wurden, was weitgehend den Markterwartungen entsprach.

Unterstützend dazu zeigten die finalen Daten des Einkaufsmanagerindex (PMI) für Juni einen Wert von 51,5 im verarbeitenden Gewerbe (vorher 50,7) und 50,5 im Dienstleistungssektor (vorher 48,7).

Ein wenig Glanz nehmen den heimischen Fundamentaldaten die jüngsten Zahlen zur Handelsbilanz, die im Mai ein Defizit von 3,018 Mrd. AUD auswiesen und damit den Überschuss von 1,383 Mrd. AUD im April umkehrten. Die jüngsten Bruttoinlandsprodukt-(BIP-)Daten enttäuschten hingegen die Erwartungen: Die Wirtschaft wuchs im ersten Quartal 2026 um 0,3 % QoQ (vorher 0,9 %) und 2,5 % YoY (vorher 2,5 %), wobei beide Werte unter dem Konsens lagen.

Auf der positiven Seite bleibt der Arbeitsmarkt gesund. Die Arbeitslosenquote sank im Mai auf 4,4 % (vorher 4,5 %) und die Beschäftigtenzahl stieg um 40,6 Tausend Personen (nach einer revidierten Abnahme von 40,7 Tausend im Vormonat).

Was die Inflation betrifft, so waren die Mai-Daten wenig aussagekräftig: Der Verbraucherpreisindex (CPI) sank im Jahresvergleich auf 4,0 % (vorher 4,2 %), während der Trimmed Mean und der Weighted Median in den letzten zwölf Monaten auf 3,6 % stiegen (vorher 3,4 %). Das Tempo der Disinflation bleibt schwach, obwohl die Richtung weiterhin im Großen und Ganzen korrekt ist. Diese Sichtweise wird durch die jüngsten Verbraucherinflationserwartungen des Melbourne Institute gestützt, die im Mai auf 5,5 % sanken (vorher 5,6 %).

Für die RBA bedeutet das, dass die Arbeit noch nicht abgeschlossen ist, da die Entscheidungsträger weiterhin signalisieren, dass die Inflation erst Mitte 2028 wieder das Ziel erreichen könnte und der Fokus fest auf Geduld statt auf eine bevorstehende Wende gerichtet bleibt.

Mit Blick nach vorn erwarten Investoren, dass die Zentralbank ihre derzeitige Haltung bei der Sitzung im August beibehält, während sie nun nur noch rund 10 Basispunkte an Straffung bis zum Jahresende antizipieren.

China: Stabilität statt Stimulus

China wirkt nun eher wie eine stabilisierende Kraft als der Rückenwind, den es üblicherweise für die australische Wirtschaft darstellt.

Einige Zahlen: Die Wirtschaft wuchs im ersten Quartal um 5,0 % YoY, während die Einzelhandelsumsätze im Jahresvergleich bis Mai unerwartet um 0,6 % schrumpften, seit Januar jedoch um 1,41 % zulegten. Zudem übertraf die Industrieproduktion im letzten Monat die Erwartungen und stieg im Jahresvergleich um 4,5 %.

Bemerkenswert ist die starke Erholung der Handelsbilanz, deren Überschuss im Mai auf 105,43 Mrd. USD anstieg (vorher rund 84,8 Mrd. USD), wobei sowohl Importe als auch Exporte deutlich zunahmen.

In ähnlicher Weise scheint die Geschäftstätigkeit wieder an Fahrt zu gewinnen, nachdem das Nationale Statistikamt (NBS) für Mai einen Manufacturing PMI von 50,3 (vorher 50) und einen Services PMI von 50,2 (vorher 50,1) meldete. Zudem blieben private Indikatoren wie RatinDog im Juli im Expansionsbereich, mit 51,7 im verarbeitenden Gewerbe und 54,1 im Dienstleistungssektor.

Der disinflationäre Trend in China scheint nach enttäuschenden CPI-Daten wieder aufgetaucht zu sein: Der Verbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich bis Mai um 1,2 % und entsprach damit dem vorherigen Wert. Monatlich sanken die Preise um 0,1 %, während die Erzeugerpreise in den letzten zwölf Monaten um 3,9 % zulegten und damit auf dem Niveau vom April blieben.

In der Zwischenzeit hielt die People's Bank of China (PBoC) bei ihrer Sitzung am Montag die Loan Prime Rates (LPR) unverändert bei 3,00 % für die einjährige und 3,50 % für die fünfjährige Laufzeit.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass China das Wachstum nicht mehr aktiv antreibt, es aber auch nicht aggressiv bremst. Es hält die Lage einfach stabil.

Die RBA bleibt wachsam

Wie von den Marktteilnehmern weitgehend erwartet, beließ die Reserve Bank of Australia (RBA) ihren Leitzins (Official Cash Rate, OCR) bei ihrer Sitzung Anfang des Monats unverändert bei 4,35 %.

Tatsächlich nahm die RBA bei ihrer letzten Sitzung eine hawkische Haltung ein, indem sie bekräftigte, dass die Inflation weiterhin zu hoch sei, und warnte, dass weitere Zinserhöhungen notwendig sein könnten, falls der Preisdruck anhält. Die Entscheidungsträger äußerten zudem anhaltende Sorgen über gestiegene Energiekosten und unterstrichen ihr Engagement, eine Verankerung der Inflation zu verhindern.

Gouverneurin Michele Bullock war bei ihrer Pressekonferenz jedoch etwas zurückhaltender im Ton. Sie ließ die Option weiterer Straffungen offen, erklärte aber, dass die eingehenden Daten im Allgemeinen wie erwartet verlaufen seien und der Vorstand bei dieser Sitzung keine weiteren Maßnahmen ergreifen müsse. Die Wirtschaft befinde sich nicht in einer Rezession, und der Arbeitsmarkt sei weiterhin relativ angespannt, so Bullock.

Die Botschaft war insgesamt von vorsichtiger Toleranz geprägt. Die Inflation bleibt die größte Sorge der Bank, doch die Verantwortlichen scheinen mit den bisherigen Fortschritten zufriedener und bereit, den vergangenen Zinserhöhungen mehr Zeit zu geben, um sich in der Wirtschaft auszuwirken. Weitere Straffungen sind möglich, aber die Hürde für eine weitere Zinserhöhung scheint höher zu sein, als der Begriff allein vermuten lässt.

Darüber hinaus bestätigten die Protokolle der RBA die vorsichtige Haltung der Bank, wobei die Entscheidungsträger weiterhin entschlossen sind, die Geldpolitik restriktiv zu halten, bis die Inflation eindeutig auf Kurs ist, das Ziel zu erreichen.

Die Vorstandsmitglieder waren sich einig, dass die Beibehaltung der Zinssätze das beste Gleichgewicht zwischen der Eindämmung der Inflation und der Unterstützung der Beschäftigung darstellt. Sie bekräftigten auch, dass eine weitere Zinserhöhung möglich sei, falls sich der Preisdruck als hartnäckiger erweist als erwartet. Als wesentliche Aufwärtsrisiken für die Inflation nannten die Entscheidungsträger den Nahostkonflikt, die hohen Ölpreise und die schwache Produktivität.

Dennoch räumte der Vorstand ein, dass die restriktiveren finanziellen Bedingungen allmählich die gewünschte Wirkung zeigen. Jüngste Daten deuten darauf hin, dass sich die Wirtschaft wie erwartet verlangsamt, während der Immobilienmarkt stärker als erwartet nachgegeben hat. Die Protokolle bestätigen im Allgemeinen, dass die RBA vorerst mit einer unveränderten Geldpolitik zufrieden ist, aber weiterhin eine hawkische Haltung einnimmt, falls die Inflation nicht wie erwartet nachlässt.

Weiterhin hawkisch, aber nicht überstürzt

Basisszenario

Solange das Paar über seinem wichtigen 200-Tage-SMA bei knapp über 0,6860 liegt, wird erwartet, dass die Aussichten weiterhin auf weitere Anstiege ausgerichtet sind. Für die Realisierung eines solchen Szenarios bedarf es jedoch eines starken Katalysators und es hängt stark vom breiteren Umfeld ab: Ohne eine nachhaltige Verbesserung der Risiko-Stimmung oder eine anhaltende Schwäche des US-Dollars könnte die Wahrscheinlichkeit zusätzlicher Gewinne an Schwung verlieren.

Bullisches Szenario

Es bedarf weiterer Überzeugung. Wenn die Risikobereitschaft deutlich zunimmt, sollte der Spotkurs zunächst die psychologische Marke von 0,7000 erreichen, dann die Marke von 0,7200, bevor er den Höchststand von 2026 nahe 0,7280 erreicht, knapp vor der kleineren Barriere bei 0,7300. Weiter oben bleibt die Decke von 2022 bei 0,7593 bestehen. Die spekulative Positionierung scheint derzeit in diese Richtung zu tendieren.

Bärisches Szenario

Im aktuellen volatilen Umfeld sollte ein weiterer Momentumverlust nicht ausgeschlossen werden. Wenn sich die Stimmung verschlechtert, der Greenback zusätzlichen Schwung gewinnt oder chinesische Daten weiterhin enttäuschen, könnte der Spotkurs weiter zurückgehen und zunächst seine kritische 200-Tage-SMA nahe 0,6860 herausfordern.

Eine endgültige Erholung erscheint im aktuellen Kontext ferner, und es scheint, dass die Marktteilnehmer diese Entwicklungen zur Kenntnis nehmen.

Spekulanten ziehen sich weiter zurück

Spekulative Händler haben in der Woche bis zum 23. Juni ihre Positionen im Australischen Dollar weiter abgebaut, wobei die Netto-Positionierung von -4,1K auf -13,0K Kontrakte fiel. Dies markiert die zweite Woche in Folge im Netto-Short-Bereich und setzt die scharfe Umkehr fort, die seit dem Höhepunkt der spekulativen Long-Positionen Anfang dieses Jahres zu beobachten ist.

Die neuesten Zahlen der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) deuten darauf hin, dass das dominierende Thema weiterhin der stetige Rückgang der bullischen Überzeugung ist, anstatt das Entstehen eines aggressiven bärischen Konsenses. Die Netto-Positionierung sank in der Woche um weitere 8,9K Kontrakte, während die Veränderung über 4 Wochen nun bei -73,2K Kontrakten liegt, was die Geschwindigkeit unterstreicht, mit der Investoren ihre Exponierung reduziert haben.

Das Open Interest erzählt eine ebenso wichtige Geschichte: Die ausstehenden Kontrakte fielen stark von 295,5K auf 214,3K, was darauf hindeutet, dass Investoren den Markt verlassen, anstatt neue Short-Positionen aufzubauen. Diese Kombination aus schwächerer Positionierung und rückläufiger Teilnahme unterstützt weiterhin die Interpretation einer Long-Liquidation statt einer klaren bärischen Positionierung.

Isoliert betrachtet könnte die Rückkehr in den Netto-Short-Bereich als entscheidende Stimmungswende interpretiert werden. Historische Positionsmaße zeichnen jedoch ein ausgewogeneres Bild. Trotz des jüngsten Ausverkaufs liegt die aktuelle Netto-Position immer noch im 79. Perzentil ihres 5-Jahres-Bereichs, während die spekulative Exponierung im 80. Perzentil verbleibt.

Dieser scheinbare Widerspruch spiegelt den außergewöhnlich hohen Ausgangspunkt wider. Nicht-kommerzielle Konten haben in den letzten Monaten einen erheblichen Teil ihrer Long-Exponierung abgebaut, aber die Positionierung hat sich noch nicht in historisch niedrige Bereiche bewegt. Anders ausgedrückt: Der Markt ist deutlich weniger optimistisch für den Aussie geworden, ist aber noch nicht stark auf weitere Abwärtsbewegungen positioniert.

Aus Sicht der Positionierung bleibt dies ein Markt im Übergang. Das Momentum verschlechtert sich weiter, aber die Anpassung scheint eher darauf zurückzuführen zu sein, dass Investoren zuvor überfüllte Long-Positionen aufgeben, als auf die Überzeugung, dass die Währung in eine anhaltende bärische Phase eintritt. Solange sich die historischen Positionskennzahlen nicht näher an das untere Ende ihres 5-Jahres-Bereichs bewegen, deuten die Daten darauf hin, dass bei ungünstigem makroökonomischem Umfeld noch Spielraum für weitere Repositionierungen besteht.

Blick auf die nächsten Daten

Kurzfristig bleiben der US-Dollar, die globale Risiko-Stimmung und die Geopolitik im Fokus. Diese bleiben die Haupttreiber der Kursentwicklung. Als nächstes stehen im australischen Kalender die Veröffentlichung der Baugenehmigungen und der privaten Wohnungsbauzulassungen an, während auch die Veröffentlichung der chinesischen Inflationszahlen die Anleger beschäftigen dürfte.

Zu den wichtigsten Risiken zählen eine stärkere Abschwächung in China, eine anhaltend vorsichtige Fed, eine Veränderung der Risiko-Stimmung der Anleger oder eine Änderung der Haltung der RBA. Jedes dieser Ereignisse könnte die australische Währung kurzfristig schnell destabilisieren.

Technische Analyse

Im Tageschart notiert AUD/USD bei 0,6949 und hält sich unter den 55- und 100-Tage-Simple Moving Averages (SMAs) bei 0,7096 bzw. 0,7072, was die kurzfristige Tendenz trotz des Verbleibs über dem 200-Tage-SMA bei 0,6870 bärisch hält. Der Relative Strength Index (RSI) bei rund 42 deutet auf ein gedämpftes Momentum auf der Abwärtsseite hin, während der stabile Average Directional Index (ADX) nahe 39 darauf hindeutet, dass der vorherrschende Abwärtstrend intakt bleibt und es sich nicht nur um eine reine Seitwärtskorrektur handelt.

Auf der Oberseite zeigt sich erster Widerstand am 100-Tage-SMA nahe 0,7072, gefolgt von der horizontalen Barriere bei 0,7079 und dem 55-Tage-SMA bei 0,7096, mit einer stärkeren Angebotszone um 0,7278/0,7283 vor der entfernten Marke bei 0,7661. Auf der Unterseite liegt die unmittelbare Unterstützung am 200-Tage-SMA bei rund 0,6870, gefolgt vom horizontalen Niveau bei 0,6833, mit tieferen Böden bei 0,6660 und 0,6593, während 0,6414 und 0,6373 die breitere mittelfristige Struktur stützen.

(Die technische Analyse dieser Story wurde mit Hilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)

Fazit

Der breitere Hintergrund für den Australischen Dollar bleibt konstruktiv, verliert jedoch etwas an Schwung. In der Zwischenzeit sollte die vorsichtige Haltung der RBA weiterhin eine gewisse Unterstützung bei Rücksetzern bieten.

Der Australische Dollar ist jedoch weiterhin eine Währung, die stark von der Stimmung geprägt ist. Wenn das Vertrauen stark ist, performt der Aussie gut. Wenn Unsicherheit aufkommt, übernimmt tendenziell der Greenback.

Während die mittelfristige Story weiterhin konstruktiv bleibt, wirkt die kurzfristige Perspektive weniger sicher. Die Aufwärtsbewegung sollte vorhanden sein, aber die Überzeugung ist noch nicht ganz da… noch nicht.