USD: War das schon alles? – Commerzbank

Der handelsgewichtete US-Dollar (USD) ist seit Monatsbeginn um 1,6 % gestiegen. Gegenüber dem Euro (EUR) ist der Anstieg etwas geringer, gestern konnte er jedoch vorübergehend wieder die Marke von 1,15 erreichen. Es ist noch nicht einmal drei Wochen her, dass das erste Halbjahr für den USD gegenüber dem Euro das schwächste seit den 1970er Jahren war, und Niveaus von 1,18 scheinen derzeit weit entfernt, wie Commerzbank-Devisenanalyst Volkmar Baur feststellt.

Zölle dürften nächste Woche wieder in den Fokus rücken

„Natürlich hat der USD in den letzten Tagen aufgewertet. Aber auch die Daten haben dies unterstützt. Die Inflation kam am Dienstag wie erwartet. Allerdings war auch eine leichte Beschleunigung der Inflationsrate erwartet worden, was zunächst darauf hindeutet, dass die Fed vorsichtiger sein wird. Darüber hinaus gab es in einigen Teilkomponenten deutliche Anzeichen dafür, dass sich die Zölle auf die Inflation auswirken. Auch wenn andere Effekte dies in der Gesamtrate ausgleichen. Die gestrigen Einzelhandelsumsätze deuten ebenfalls auf ein weiterhin robustes Wachstum des privaten Konsums hin, was ebenfalls nicht für Zinssenkungen spricht.

Daher ist es nicht überraschend, dass der US-Dollar wieder leicht aufgewertet wurde. Andererseits muss man auch sagen, dass nach einer Abwertung von über 13 % gegenüber dem Euro im ersten Halbjahr eine Erholung von weniger als 2 % nicht gerade eine Trendumkehr darstellt, sondern eher eine Verschnaufpause. Schließlich sind die Probleme des US-Dollars nicht verschwunden und könnten nächste Woche wieder in den Fokus rücken. Die Episode vom Mittwoch sollte als Warnung dienen. Die US-Regierung wollte offenbar testen, wie der Markt auf die Entlassung des Fed-Vorsitzenden reagieren würde. Die Überlegungen hierzu sind daher sehr konkret, und jedes Mal, wenn die US-Regierung öffentlich mit diesem Gedanken spielt, schwindet die Unabhängigkeit der Fed ein wenig mehr. Darüber hinaus dürften die Zölle nächste Woche wieder in den Fokus rücken.

Der 1. August rückt immer näher, und nur weil der Markt davon überzeugt zu sein scheint, dass Trump diesmal wieder einen Rückzieher machen wird, muss dies nicht zwangsläufig eintreten. Die Stärke und Geschwindigkeit der US-Dollar-Abwertung im ersten Halbjahr machten eine leichte Erholung in den letzten Wochen sehr wahrscheinlich. Und diese könnte noch nicht vorbei sein. Strukturell sehe ich den US-Dollar jedoch weiterhin in einem Abwärtstrend."