Der Stichtag für die Zölle kam wie eine Abrissbirne für das globale Risiko-Sentiment und gab dem US-Dollar (USD) weiteren Auftrieb, um die Konsenspositionen weiter herauszufordern, berichten die Chef-Devisenstrategen der Scotiabank, Shaun Osborne und Eric Theoret.

Zollerhöhungen zum Stichtag führen zu Kursverlusten

„Im Großen und Ganzen bleibt der Basis-Zollsatz von 10 % bestehen, aber für viele Länder gilt ein Satz von 15 %, und andere werden mit noch höheren Abgaben konfrontiert sein – 39 % für die Schweiz und 35 % für einige kanadische Exporte. Diese Sätze sind mit einem Sternchen versehen, da sie am 7. August in Kraft treten und den Ländern damit eine weitere Woche Zeit bleibt, um in letzter Minute noch eine Einigung zu erzielen. Der durchschnittliche US-Zollsatz lag vor diesen jüngsten Entwicklungen bei knapp unter 13 % und wird infolgedessen leicht ansteigen. Die Zölle werden den Konsum in den USA bremsen und die Preise anheben, aber ein wahrscheinlicher Rückgang des Handels wird die Weltwirtschaft verlangsamen.„

“Die Märkte hatten zum Monatsende viel zu verdauen. Die Fed hielt die Zinsen wie erwartet unverändert und gab wenig Aufschluss über die Aussichten für die Geldpolitik bis September. Die dovish Haltung zweier Gouverneure kam nicht unerwartet, ist jedoch ungewöhnlich und könnte auf eine tiefere Spaltung unter den politischen Entscheidungsträgern hindeuten. Die US-Wirtschaftsdaten zeigten höher als erwartete Preise (Kern-PCE) und einige Anzeichen dafür, dass sich die zugrunde liegende Nachfrage trotz der stärker als erwarteten BIP-Daten für das zweite Quartal verlangsamt (schwächste reale Endverkäufe seit Ende 2022 mit +1,2 % SAAR)."

„Die Aussichten könnten heute etwas trüber ausfallen, da die NFP voraussichtlich um 105.000 steigen werden, was unter dem jüngsten Trend liegt und gefährlich nahe an den 100.000 neuen Arbeitsplätzen liegt, die erforderlich sind, um mit dem Bevölkerungswachstum Schritt zu halten (und einen Aufwärtsdruck auf die Arbeitslosenquote zu vermeiden). Weiche Daten könnten die Wetten auf eine Lockerung der Fed im September wieder anfachen und den Dollar etwas belasten, aber derzeit steht der Juli mit einem soliden Gesamtgewinn des DXY zu Buche – ein Gewinn, der stark genug ist, um darauf hinzuweisen, dass sich die allgemeine Korrektur des Dollars nach seiner sehr schwachen Performance im ersten Halbjahr noch etwas fortsetzen könnte. Handelsabkommen haben die Risikoprämie des USD etwas gemildert, aber die fundamentalen Herausforderungen (Fiskal- und Geldpolitik) bleiben erheblich und dürften die Erholungskraft des Dollars in Zukunft begrenzen.