- USD/JPY gibt nach, nachdem es am Montag ein Zwei-Wochen-Hoch von 148,38 erreicht hat.
- Die Rallye des Greenback nach der Fed verliert an Schwung, während der US-Dollar-Index eine dreitägige Gewinnserie beendet.
- Fed-Mitglied Miran warnt, dass die Politik "gut im restriktiven Bereich" sei und fordert tiefere Zinssenkungen.
Der japanische Yen (JPY) verringert am Montag seine frühen Verluste gegenüber dem US-Dollar (USD), während USD/JPY von seinem stärksten Stand seit dem 8. September, nahe 148,38, der in der asiatischen Sitzung erreicht wurde, zurückgeht.
Bei Redaktionsschluss wird das Paar während der amerikanischen Handelsstunden um 147,73 gehandelt, da die Rallye des Greenback nach der Fed an Momentum verliert, während die Händler den vorsichtigen Lockerungskurs der Federal Reserve (Fed) und die stabile geldpolitische Haltung der Bank of Japan (BoJ) neu bewerten.
Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen abbildet, schwebt um 97,38 und beendet eine dreitägige Gewinnserie. Der Greenback fiel kurzzeitig auf frische Jahrestiefststände – das schwächste Niveau seit Februar 2022 – unmittelbar nach der Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps) in der vergangenen Woche. Der vorsichtige Ton von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell, der signalisiert, dass zusätzliche Lockerungen schrittweise und datenabhängig erfolgen würden, kehrte jedoch schnell die Stimmung um und führte zu einem starken Rückschlag.
Früh am Montag fügten frische Kommentare von Fed-Gouverneur Stephen Miran der Debatte über den geldpolitischen Kurs hinzu. Miran betonte, dass die Geldpolitik bereits "gut im restriktiven Bereich" sei und warnte, dass es unnötige Entlassungen und eine höhere Arbeitslosigkeit zur Folge haben könnte, wenn die kurzfristigen Zinssätze etwa zwei Prozentpunkte zu hoch bleiben. Er bekräftigte seine Präferenz für eine Reihe von Zinssenkungen um 50 Basispunkte, um die Politik neu zu kalibrieren, und signalisierte die Bereitschaft, erneut abzulehnen.
Die BoJ hielt unterdessen ihren kurzfristigen Leitzins letzte Woche bei 0,50% stabil, signalisierte jedoch den Beginn eines langsamen Normalisierungsprozesses, indem sie Pläne zur schrittweisen Reduzierung ihrer massiven ETF- und REIT-Bestände skizzierte. Gouverneur Kazuo Ueda erkannte an, dass die zugrunde liegende Inflation sich dem Ziel von 2% nähert und warnte, dass anhaltende Preisdruck bei Lebensmitteln und US-Zölle Aufwärtsrisiken hinzufügen könnten.
Er hob auch hervor, dass die realen Zinssätze weiterhin stark negativ sind, was Spielraum für eine Straffung der Politik lässt, wenn die Wachstums- und Inflationsaussichten intakt bleiben. Die Spaltung innerhalb des Gremiums war ebenfalls offensichtlich, da die Mitglieder Hajime Takata und Naoki Tamura für eine sofortige Erhöhung auf 0,75% stimmten. Dennoch bleibt die zukunftsgerichtete Guidance der BoJ vorsichtig und betont, dass ein nachhaltiges Lohnwachstum entscheidend ist, bevor weitere Anpassungen vorgenommen werden.
In der Zukunft werden sich die Marktteilnehmer auf die vorläufigen S&P Global Einkaufsmanagerindizes (EMIs) für September aus den Vereinigten Staaten am Dienstag konzentrieren, sowie auf die Äußerungen von Fed-Vorsitzendem Powell und anderen Politikern. Am Mittwoch wird die Aufmerksamkeit auf die Jibun Bank Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor in Japan gerichtet sein.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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