USD: Die Realität der Inflation könnte nachhaltige Auswirkungen haben – ING

Der US-Dollar (USD) erlebte gestern den besten Tag seit einem Monat und erreichte nach der Veröffentlichung des US-VPI ein Drei-Wochen-Hoch. Die Auszeit des Treasury und der Aufschwung des Dollars sind zugegebenermaßen nicht die intuitivste Reaktion auf einen Kern-VPI, der mit 0,1 % unter den Konsensprognosen lag, und eine Gesamtinflationsrate, die mit 0,3 % MoM den Erwartungen entsprach, wie ING-Devisenanalyst Francesco Pesole feststellt.

Die Fed spricht heute

„Dies ist jedoch dadurch gerechtfertigt, dass die Märkte (vor dem VPI) eine dovish Haltung eingenommen hatten, die eher auf Spekulationen beruhte, dass der Druck von US-Präsident Donald Trump letztendlich die FOMC durchdringen würde, als auf Daten oder die Kommunikation des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell. Ein deutlich kühlerer Inflationswert als erwartet war erforderlich, um diese dovish Wetten zu bestätigen.

Wir gehen im Einklang mit dem wirtschaftlichen Konsens davon aus, dass die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation in den nächsten drei Monaten noch deutlicher zu spüren sein werden. Von hier aus dürfte es für die Märkte schwieriger werden, Wetten auf eine Zinssenkung im September zu rechtfertigen, es sei denn, die Arbeitsmarktdaten brechen ein.“

Aus Sicht des Devisenmarktes ist es sehr wahrscheinlich, dass eine überdehnte Short-Positionierung beim Dollar einen etwas überproportionalen Aufschwung des USD ausgelöst hat. Die gestrige Realitätsprüfung hinsichtlich der Spekulationen über Zinssenkungen durch die Fed könnte jedoch einen nachhaltigen Effekt haben, indem sie die Messlatte für eine dovishere Neubewertung höher legt. Daher gehen wir davon aus, dass die Risiken von hier aus weiterhin in Richtung eines stärkeren Dollars tendieren. Schließlich preisen die Märkte für die Fed-Sitzung im September immer noch 14 Basispunkte ein.

„Die heutigen EPI-Daten werden etwas mehr Klarheit über die Inflationsentwicklung bringen. Es ist zu erwarten, dass die Märkte auf Überraschungen reagieren werden, obwohl der Konsens bereits von einem relativ moderaten Anstieg des Gesamt- und Kern-EPI um 0,2 % MoM ausgeht. Investoren könnten einige Hinweise aus dem heute Abend veröffentlichten Beige Book der Fed entnehmen, das wertvolle Einblicke in die regionalen Inflations- und Aktivitätstrends bietet. Wir werden auch die letzten Kommentare von Fed-Vertretern hören, bevor am 19. Juli die Blackout-Phase beginnt. Heute werden Lorie Logan, Thomas Barkin, Beth Hammack, Raphael Bostic und John Williams sprechen. Wir bezweifeln, dass die gestrigen Zahlen ausreichen, um eine dovishere Wende in ihrer Politik einzuleiten."