USD: Das Glas des Dollars ist halb leer – ING

Man kann mit Fug und Recht behaupten, dass sich der Dollar schlecht entwickelt hat. Nachdem in den letzten zehn Wochen der Zusammenbruch der Korrelation zwischen Dollar und US-Staatsanleihen im Zuge der „Sell America”-These diskutiert wurde, stellten die Anleger am Mittwoch fest, dass der Dollar nur allzu gerne zu den traditionellen Korrelationen zurückkehrte, als der schwache VPI die US-Staatsanleihen nach oben trieb. Der DXY beendete den Tag mit einem Minus von rund 0,5 % – eine typische Reaktion auf eine bullische Versteilerung der US-Renditekurve aufgrund der Einschätzung, dass die Fed mehr Spielraum für Zinssenkungen hat. Zur Erinnerung: Die schwachen VPI-Daten haben den erwarteten Lockerungszyklus der Fed für 2025 um weitere 9 bis 10 Basispunkte nach hinten verschoben, wie ING-Devisenanalyst Chris Turner feststellt.

Der DXY liegt ziemlich nahe am Tiefststand vom April bei 97,90/98,00.

„Der Dollar konnte auch von den Fortschritten bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China nicht profitieren. Das könnte daran liegen, dass die Details der Vereinbarung sehr vage sind, aber US-Präsident Trump sagte gestern auch, dass das Handelsministerium in der nächsten Woche Briefe an die rund 20 Länder verschicken werde, die derzeit an den Verhandlungen beteiligt sind, in denen ihnen „Take it or leave it”-Handelsabkommen diktiert werden. Damit bleibt das Risiko einer drastischen Erhöhung der Zölle am 9. Juli auf dem Tisch – was wiederum als negativ für den Dollar angesehen wird.”

„Es gibt wahrscheinlich nur zwei Faktoren, die den Dollar kurzfristig unterstützen. Der erste ist, dass der Dollar angesichts der Zinsdifferenzen sehr stark ist. Es ist schwer vorstellbar, dass er ohne einen weiteren Rückgang der kurzfristigen US-Zinsen noch viel weiter fallen könnte. Es ist unklar, ob der US-EPI oder die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe heute zu diesen niedrigeren US-Zinsen führen werden. Der zweite Faktor ist die geopolitische Lage. Die Spannungen im Nahen Osten nehmen zu, da Spekulationen über einen möglichen israelischen Angriff auf iranische Atomanlagen zunehmen. Die Ölpreise sind diese Woche gestiegen. Höhere Ölpreise sind aufgrund des komparativen Vorteils der USA in Bezug auf die Energieunabhängigkeit positiv für den Dollar. Jede weitere Entwicklung in diesem Bereich könnte den Dollar aufgrund seiner Liquidität begünstigen – allerdings würden auch der Yen und der Schweizer Franken gefragt sein.“

„Der DXY liegt ziemlich nahe am Tiefststand vom April bei 97,90/98,00. Wir betrachten dies lieber als den unteren Rand einer Handelsspanne. Die Preisentwicklung des Dollars war jedoch schwach, und wir sehen möglicherweise die verzögerten Auswirkungen globaler Entscheidungen zur Allokation von Portfolios, wie den Verkauf von US-Vermögenswerten oder erhöhte Hedging-Quoten. Niedrigere kurzfristige US-Zinsen erleichtern sicherlich die Entscheidung, die Hedging-Quoten für US-Vermögenswerte zu erhöhen.“