USD/CHF springt von 14-Jahres-Tiefs nach Zinssenkung der Fed

• Der Schweizer Franken schwächt sich ab, während USD/CHF nach der von der Fed ausgelösten Volatilität ansteigt.
• Eine ausgewogene Botschaft von Vorsitzendem Powell, gepaart mit stärker als erwarteten US-Daten, half dem Greenback, wieder an Fahrt zu gewinnen.
• Investoren richten nun ihre Aufmerksamkeit auf die bevorstehende Sitzung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) am 25. September.

Der Schweizer Franken (CHF) schwächt sich am Donnerstag zum zweiten Mal in Folge gegenüber dem US-Dollar (USD), während USD/CHF seine Erholung nach einer volatilen Reaktion auf die Zinssatzentscheidung der Federal Reserve (Fed) in der Wochenmitte ausweitet. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels handelt das Paar bei etwa 0,7920, was einem Anstieg von fast 0,40% im Tagesverlauf entspricht.

Die unmittelbare Reaktion auf die erste Zinssenkung der Fed im Jahr 2025 war ein kurzer Rückgang des Greenbacks auf den niedrigsten Stand seit Februar 2022, wobei USD/CHF am Mittwoch auf frische 14-Jahres-Tiefs nahe 0,7829 fiel, bevor eine starke Erholung einsetzte. Die Zentralbank senkte den Leitzins um 25 Basispunkte (bps) auf 4,00%-4,25%, eine Maßnahme, die allgemein erwartet und bereits vollständig von den Märkten eingepreist war.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell beschrieb den Schritt als eine "Risikomanagementsenkung", wobei er auf steigende Abwärtsrisiken auf dem Arbeitsmarkt hinwies, aber warnte, dass die Inflation "etwas erhöht bleibt." Er betonte, dass die Politik datenabhängig bleiben wird, was Flexibilität signalisiert, anstatt einen schnellen Kurswechsel zur Lockerung vorzunehmen. Die ausgewogene Botschaft half, den Rückgang des US-Dollars zu begrenzen und verstärkte seine Erholung nach dem impulsiven Rückgang.

Die aktualisierte Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen (SEP) und der Dot Plot der Fed deuteten auf einen vorsichtigen Lockerungszyklus hin. Die Entscheidungsträger prognostizierten, dass der Leitzins bis zum Jahresende auf etwa 3,6% fallen wird, was rund 50 bps zusätzlicher Senkungen in diesem Jahr impliziert. Die Hinzufügung von Gouverneur Stephen Miran half, die mediane Projektion nach unten zu neigen. Bemerkenswert ist, dass die Erwartungen an weitere Lockerungen trotz unveränderter Inflations- und Arbeitslosigkeitsprognosen sowie einer leicht stärkeren Wachstumsprognose kamen.

Am Donnerstag gaben stärker als erwartete US-Daten dem Dollar einen zusätzlichen Schub. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe fielen auf 231K, unter der Konsensprognose von 240K und gegenüber der in der Vorwoche nach oben revidierten Zahl von 264K. In der Zwischenzeit stieg die Philadelphia Fed Manufacturing Survey im September auf 23,2, was die Erwartungen von 2,3 weit übertraf und deutlich höher als die -0,3 im August war.

In der Zukunft trifft sich die Schweizerische Nationalbank (SNB) am 25. September, wobei die Märkte allgemein erwarten, dass die Entscheidungsträger den Leitzins bei 0,00% halten, nachdem er im Juni gesenkt wurde. Die Inflation bleibt im Zielbereich der SNB von 0-2% gedämpft, während der starke Franken weiterhin als disinflationäre Kraft durch günstigere Importe wirkt. Die Beamten haben ein "hohes Niveau" für die Wiederherstellung negativer Zinsen signalisiert, obwohl die Risiken im Zusammenhang mit dem globalen Handel, der externen Nachfrage und einer weiteren Währungsaufwertung im Fokus bleiben.