US-Arbeitsmarkt unter Druck: Jobverluste, steigende Quote, neue Zinssignale

Nach einer langen Phase mit wenigen neuen Daten hat der jüngste Arbeitsmarktbericht deutlich eingeschlagen. Im Oktober gingen die Beschäftigtenzahlen um 105.000 zurück, während im November lediglich ein Zuwachs von 64.000 Stellen verzeichnet wurde. Zusammen mit einem leichten Anstieg der Erwerbsbeteiligung führte dies dazu, dass die Arbeitslosenquote auf 4,6 % stieg, nach 4,4 % im September. Ein Teil dieser Entwicklung könnte laut Einschätzung von Rogier Quaedvlieg, Senior Economist bei ABN AMRO, auf fehlerhafte Angaben von beurlaubten Beschäftigten während des Regierungsstillstands zurückzuführen sein, was jedoch nur ein temporärer Effekt wäre.

US-Arbeitsmarktdaten zeigen Schwäche trotz Sondereffekten durch Regierungsstillstand

„Dennoch hat der Staat auch strukturell Arbeitsplätze verloren. Wie wir bereits in unserem Ausblick für die Woche angedeutet hatten, kam es im Oktober zu erheblichen Kürzungen im Zuge von DOGE-Maßnahmen mit 162.000 verlorenen Bundesstellen, während im November weitere 6.000 Stellen wegfielen. Die November-Daten zeigen, dass Neueinstellungen vor allem durch das Baugewerbe und den Gesundheitssektor gestützt wurden. Die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe liegt dagegen auf dem niedrigsten Stand seit März 2022 – im klaren Gegensatz zu den erklärten Zielen der industriepolitischen Agenda der Trump-Regierung“, so Quaedvlieg.

„Insgesamt deuten die neuen Daten auf einen sich weiter abschwächenden Arbeitsmarkt hin. Zwar ist der Anstieg der Erwerbsquote ein positives Signal, doch der Rückgang bei den Neueinstellungen und das nachlassende Wachstum der Stundenlöhne sprechen für eine zunehmende Schwäche. Das reale Einkommenswachstum ist nur noch moderat positiv. Das ist schlechte Nachricht für die Bezahlbarkeit, aber eine gute Nachricht im Hinblick auf Zweitrundeneffekte bei der Inflation, was der US-Notenbank möglicherweise mehr Spielraum gibt, sich stärker auf den arbeitsmarktbezogenen Teil ihres Mandats zu konzentrieren.“

„Zudem muss betont werden, dass diese Daten derzeit noch stärker als üblich von Unsicherheiten geprägt sind. Die Datenerhebung wurde durch den Regierungsstillstand beeinträchtigt, und größere Revisionen sind wahrscheinlich. Dennoch entwickelt sich die Datenlage weiterhin im Einklang mit zusätzlichen Zinssenkungen im Verlauf des kommenden Jahres. Wir rechnen weiterhin mit einer Pause im Januar, erwarten aber, dass eine moderate Kerninflation und ein sich weiter abschwächender Arbeitsmarkt die Waage im Jahresverlauf in Richtung weiterer 75 Basispunkte gradueller Lockerung kippen lassen.“