Schweizer Franken stabilisiert sich, während die Märkte auf die US-Zollfrist blicken, SNB meldet erhebliche FX-Verluste

• Der Schweizer Franken stabilisiert sich nach einer sechs Tage andauernden Verlustserie, während die Märkte vor der US-Zollfrist am 1. August vorsichtig werden.
• USD/CHF gibt leicht von einem Fünf-Wochen-Hoch von 0,8151 nach, trotz starker US-Daten und einer hawkischen Haltung der Federal Reserve.
• Die SNB meldet einen Verlust von 15,3 Milliarden CHF für das erste Halbjahr 2025, hauptsächlich bedingt durch einen starken Rückgang des US-Dollars, der 22,7 Milliarden CHF aus dem Devisenportfolio tilgte.

Der Schweizer Franken (CHF) stabilisiert sich am Donnerstag gegenüber dem US-Dollar (USD) und beendet eine sechs Tage andauernde Verlustserie, da Investoren wieder in den Franken investieren, angesichts einer erneuten Nachfrage nach sicheren Anlagen. Der vorsichtige Ton in den Märkten kommt vor der bevorstehenden US-Zollfrist am Freitag, den 1. August, während US-Präsident Donald Trump bekräftigt, dass neue Zölle auf Länder ohne abgeschlossene Handelsabkommen erhoben werden. Der Stimmungswechsel spiegelt die erhöhte Unsicherheit über die globale Handelspolitik wider und führt zu einer Pause in der jüngsten Stärke des USD gegenüber dem Schweizer Franken.

Das Währungspaar USD/CHF erreichte am Mittwoch mit 0,8151 den höchsten Stand seit über fünf Wochen, nachdem die Federal Reserve (Fed) die Zinssätze wie erwartet unverändert ließ. Das Paar ist jedoch seitdem leicht gesunken und wird derzeit während der amerikanischen Sitzung um 0,8123 gehandelt, was einem Rückgang von fast 0,30% im Tagesverlauf entspricht. Der milde Rückgang erfolgt trotz stärker als erwarteter US-Wirtschaftsdaten und deutet auf eine Gewinnmitnahme und eine Stimmungsänderung vor der Tariffrist hin.

Die neuesten Daten des US Bureau of Economic Analysis zeigten, dass die Inflation hartnäckig bleibt, wobei der Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) — das bevorzugte Inflationsmaß der Fed — im Juni um 0,3% gegenüber dem Vormonat stieg, was den Erwartungen entspricht und schneller als der Anstieg von 0,2% im Mai ist. Auf Jahresbasis blieb der Kern-PCE bei 2,8%, leicht über der Prognose von 2,7%. Der Haupt-PCE-Preisindex stieg ebenfalls um 0,3% gegenüber dem Vormonat und um 2,6% im Jahresvergleich, was beide Erwartungen übertraf und auf hartnäckigen Preisdruck hinweist.

Darüber hinaus lieferten die Arbeitsmarktdaten weitere Beweise für die anhaltende wirtschaftliche Stärke. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung lagen bei 218.000 für die Woche, besser als die erwarteten 224.000, was die anhaltende Enge auf dem US-Arbeitsmarkt unterstreicht.

Unterdessen haben frische Daten, die am Donnerstag vom Schweizer Bundesamt für Statistik veröffentlicht wurden, die Nachfrage nach dem sicheren Hafen Franken weiter angeheizt. Die realen Einzelhandelsumsätze stiegen im Juni um 3,8% im Jahresvergleich und übertrafen damit die Erwartungen von 0,2% und beschleunigten sich im Vergleich zu dem nach oben revidierten Anstieg von 0,3% im Mai (zuvor 0%). Auf monatlicher Basis stiegen die Einzelhandelsumsätze im Juni um 1,5%, erholten sich von einem revidierten Rückgang von 0,4% im Mai und markierten den ersten positiven Wert seit fünf Monaten.

Separat berichtete die Schweizerische Nationalbank (SNB) von einem Verlust von 15,3 Milliarden CHF für das erste Halbjahr 2025, der hauptsächlich auf Bewertungsverluste bei ihren Deviseninvestitionen zurückzuführen ist, da der US-Dollar um mehr als 10% gefallen ist, was auf die Auswirkungen der Zollpolitik von Präsident Trump zurückzuführen ist. Der Rückgang führte zu einem Verlust von 22,7 Milliarden CHF in den Devisenbeständen der SNB und verdeutlicht die Sensibilität der Zentralbank gegenüber globalen Wechselkursbewegungen. Der Bericht unterstreicht die Anfälligkeit der Zentralbank für globale Marktbewegungen und die anhaltende Volatilität, die aus der Unsicherheit in der Handelspolitik resultiert.

In der kommenden Woche wird der US-Wirtschaftskalender am Freitag genau beobachtet, da die Nonfarm Payrolls (NFP) für Juli, die durchschnittlichen Stundenlöhne und der ISM-Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe frische Einblicke in die Gesundheit des Arbeitsmarktes und der industriellen Aktivität bieten werden. Jegliche Anzeichen einer Abkühlung des Beschäftigungswachstums oder einer schwächeren Lohninflation könnten die Hoffnungen auf eine Zinssenkung der Fed später in diesem Jahr neu beleben, während stärker als erwartete Daten die Argumente für eine längere Beibehaltung höherer Zinssätze untermauern könnten.