John Velis von BNY Markets beobachtet, dass die US-Realrenditen entlang der gesamten Kurve deutlich gestiegen sind. Getrieben wird die Bewegung weniger von Inflationsangst als von Erwartungen weiterer geldpolitischer Straffung. Die Märkte rechnen damit, dass die Fed und andere Notenbanken auf Inflation reagieren. Das treibt die langfristigen Renditen nach oben, während Breakevens in ihrer Spanne verharren. Robustes Wachstum, KI-bezogene Investitionen und begrenzte Laufzeitprämien stützen ebenfalls höhere reale Zinsen.
Zinserwartungen treiben Neubewertung der Realrenditen
"Da der Markt in diesem Zyklus eine zusätzliche geldpolitische Straffung von bis zu 75 Basispunkten erwartet, steigen die Anleiherenditen entlang der gesamten Kurve weiter."
"Wir hatten die These aufgestellt, dass nicht langfristige Inflation die Renditen nach oben treibt, sondern ironischerweise die Wahrnehmung der Glaubwürdigkeit der Notenbanken - die Märkte erwarten, dass die Fed und andere Notenbanken die Zinsen als Reaktion auf steigende Inflation anheben."
"Das treibt die längerfristigen Renditen nach oben, auch wenn Breakevens und Inflationsswaps in ihren jüngsten Spannen bleiben."
"Alle sind zwischen 80 und 113 Basispunkten gestiegen, mit Ausnahme der realen zweijährigen Rendite, die um mehr als 170 Basispunkte zugelegt hat."
"Weitere Faktoren hinter den höheren Renditen liegen in robustem Wachstum und steigenden Investitionsausgaben aufgrund des KI- und Technologie-Investitionszyklus - auch das ist ein Faktor, der sich in Realrenditen widerspiegeln würde."
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