Korrektur der US-Zinserwartungen geht zu weit - Commerzbank

Der US-Dollar wertete gestern auch ohne expliziten Auslöser deutlich auf, wobei EUR/USD unter 1,095 fiel und USD/JPY wieder die Marke von 150 ins Visier nahm, so Michael Pfister, Devisenanalyst bei der Commerzbank.

Inflationszahlen sollten akzeptabel sein

„Gleichzeitig preist der Markt nur noch rund 42 Basispunkte (Bp) Zinssenkungen der Fed bis zum Jahresende ein (fast 20 Bp weniger als noch vor einer Woche), was nicht einmal einer Zinssenkung von 25 Bp auf jeder der beiden verbleibenden Sitzungen entsprechen würde. Mit Blick auf die Zukunft hat der Markt weitere 20 Basispunkte eingepreist, was bedeutet, dass die Erwartungen für September nun fast 40 Basispunkte niedriger sind als vor dem Tarifabschluss.

„Inzwischen stellt sich die Frage, ob der Markt mit seiner Korrektur nicht etwas zu weit gegangen ist. Aus dem gestrigen Protokoll des September-Beschlusses geht hervor, dass es durchaus Widerstand gegen die Senkung um 50 Basispunkte gab, und die jüngsten Äußerungen von Offiziellen deuten häufig darauf hin, dass sie mit der aktuellen Wirtschaftslage nicht unzufrieden sind. Dennoch scheint es unwahrscheinlich, dass die Fed nach der Zinssenkung um 50 Basispunkte auf einer ihrer nächsten beiden Sitzungen eine Pause einlegen wird. Hinzu kommt, dass die Beschäftigungszahlen immer noch leicht nach unten tendieren und die Zahlen der letzten Woche wahrscheinlich mehrfach revidiert werden. Das Basisszenario bleibt daher eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf den nächsten Sitzungen.

„Obwohl die heutigen Inflationszahlen recht akzeptabel ausfallen dürften, besteht das Risiko, dass insbesondere die Kernrate nahe an der Aufrundungsgrenze liegt. Der Markt würde dies wahrscheinlich als ein weiteres Anzeichen dafür werten, dass die Fed ihre Zinssenkungen verlangsamt. Während also mittelfristig vieles für einen etwas schwächeren Dollar spricht, stehen die Chancen dafür kurzfristig nicht ganz so gut, zumindest heute nicht“.