Yen bleibt schwach gegenüber USD – Mangel an bärischer Überzeugung

• Der japanische Yen fällt am Mittwoch zum zweiten Mal in Folge gegenüber dem USD.
• Die Bedenken hinsichtlich von Trumps Handelszöllen und ein positiver Risikoton untergraben den sicheren Hafen JPY.
• Die divergierenden Erwartungen an die Geldpolitik von BoJ und Fed sollten jeglichen signifikanten Abwärtstrend des JPY begrenzen. 

Der japanische Yen (JPY) bleibt am Mittwoch im frühen europäischen Handel gegenüber dem sich erholenden US-Dollar (USD) unter Druck, obwohl ihm die Fortsetzung fehlt, angesichts der hawkischen Erwartungen an die Bank of Japan (BoJ). Die heute veröffentlichten Daten zeigten, dass die jährliche Großhandelsinflation Japans – der Erzeugerpreisindex (PPI) – im Februar um 4,0% gestiegen ist, was den zunehmenden Inflationsdruck unterstreicht. Hinzu kommt die Hoffnung, dass die hohen Lohnerhöhungen des letzten Jahres in diesem Jahr anhalten werden, was die wachsende Marktakzeptanz unterstützt, dass die BoJ die Zinssätze weiter anheben wird. 

Dies, zusammen mit der jüngsten deutlichen Verengung des Zinsunterschieds zwischen Japan und anderen Ländern, sollte als Rückenwind für den niedrigverzinslichen JPY wirken und helfen, Verluste zu begrenzen. Darüber hinaus scheint eine signifikante Aufwertung des USD in Anbetracht der Wetten, dass die Federal Reserve (Fed) in diesem Jahr mehrere Zinssenkungen vornehmen wird, unerreichbar zu sein, angesichts der Bedenken über eine durch Zölle bedingte Verlangsamung der US-Wirtschaftstätigkeit und Anzeichen einer Abkühlung des US-Arbeitsmarktes. Dies könnte die USD-Bullen davon abhalten, aggressive Wetten abzuschließen, bevor die US-Verbraucherpreisdaten veröffentlicht werden, und den USD/JPY-Kurs begrenzen. 

Japanischer Yen hat Schwierigkeiten, Käufer anzulocken, angesichts von Handelsnervosität und optimistischer Marktstimmung 

• US-Präsident Donald Trump drohte am Dienstag mit einem Zoll von 50% auf Stahl und Aluminium aus Kanada, zog jedoch seine Aussage zurück, nachdem Ontario die Zuschläge auf Strom für US-Kunden ausgesetzt hatte. Zuvor hatte Japans Handelsminister Yoji Muto erklärt, dass er keine Zusicherungen von US-Beamten erhalten habe, dass Japan von den Stahlzöllen, die am Mittwoch in Kraft treten, ausgenommen wird.
• Das Repräsentantenhaus hat knapp ein republikanisches Ausgabenpaket verabschiedet, das eine Schließung der Regierung am 14. März verhindern und die US-Regierung bis September offen halten würde. Das Gesetz geht nun in den Senat und benötigt die Unterstützung von mindestens sieben Demokraten, um die 60 Stimmen umfassende Filibuster-Schwelle zu überwinden, bevor es zur Unterschrift an Trump geschickt wird. 
• Die am Mittwoch von der Bank of Japan veröffentlichten Daten zeigten, dass der Erzeugerpreisindex (PPI) im Februar auf eine jährliche Rate von 4,0% gesenkt wurde, nach 4,2% im Vormonat. Angesichts der Tatsache, dass die Verbraucherinflation in Japan seit fast drei Jahren über dem Ziel der Zentralbank liegt, unterstützt der jüngste PPI die Aussichten auf eine weitere Straffung der Geldpolitik durch die BoJ. 
• BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda sagte auf die Frage nach dem jüngsten Anstieg der langfristigen Zinsen, dass wir keine große Divergenz zwischen unserer Sichtweise und der der Märkte sehen. Es ist natürlich, dass sich die langfristigen Zinsen so bewegen, dass sie die Markterwartungen für den kurzfristigen Zinssatz widerspiegeln. Ueda fügte hinzu, dass die zugrunde liegende Inflation weiterhin unter 2% bleibt.
• Japans größte Unternehmen werden voraussichtlich zum dritten Mal in Folge erhebliche Lohnerhöhungen anbieten, um den Arbeitnehmern zu helfen, mit der Inflation umzugehen und Mitarbeiter inmitten von Arbeitskräftemangel zu halten. Höhere Löhne sind entscheidend für die geldpolitischen Entscheidungen der BoJ sowie für die Bemühungen von Premierminister Shigeru Ishiba, die Konsumausgaben inmitten stagnierender Reallohnwachstums zu steigern.
• Die Rendite der Benchmark-Anleihe des 10-jährigen japanischen Staates bleibt nahe ihrem höchsten Stand seit Oktober 2008, der am Montag erreicht wurde. Im Gegensatz dazu bleibt die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe nahe einem Mehrmonatstief, das Anfang März erreicht wurde, angesichts der Bedenken über eine durch Zölle bedingte Verlangsamung der US-Wirtschaft und Wetten auf weitere Zinssenkungen durch die Federal Reserve. 
• Tatsächlich preisen die Marktteilnehmer nun etwa drei Zinssenkungen von jeweils 25 Basispunkten durch die Fed bis Ende dieses Jahres ein. Diese Wetten wurden durch den schwächeren US Nonfarm Payrolls-Bericht vom Freitag angeheizt, der Anzeichen für eine Abkühlung des US-Arbeitsmarktes zeigte. Dies hält den US-Dollar nahe seinem niedrigsten Stand seit Mitte Oktober und begrenzt den Aufwärtstrend des USD/JPY-Paares. 
• Händler scheinen ebenfalls zurückhaltend zu sein und ziehen es vor, die Veröffentlichung der US-Verbraucherpreisdaten abzuwarten, bevor sie sich für den nächsten Schritt einer Richtungsänderung positionieren. Der entscheidende Bericht zum Verbraucherpreisindex (CPI) wird eine Schlüsselrolle bei der Beeinflussung der Erwartungen über den Zinssenkungspfad der Fed spielen, was wiederum die USD-Nachfrage antreiben und dem Währungspaar neuen Schwung verleihen wird. 

USD/JPY scheint anfällig zu sein, während es unter dem Unterstützungsbereich von 148,60-148,70 liegt

Aus technischer Sicht halten sich die Oszillatoren im Tageschart tief im negativen Bereich und sind noch weit davon entfernt, im überverkauften Bereich zu sein. Dies deutet darauf hin, dass der Weg des geringsten Widerstands für das USD/JPY-Paar nach unten führt und jede weitere Aufwärtsbewegung wahrscheinlich in der Nähe des horizontalen Unterstützungsbereichs von 148,60-148,70 gedeckelt bleibt. Ein gewisser Anschlusskauf, der zu einer anschließenden Stärke über die Marke von 149,00 führt, könnte jedoch eine kurzfristige Erholungsrallye in Richtung des Widerstands von 149,70-149,75 auf dem Weg zur psychologischen Marke von 150,00 auslösen.

Auf der anderen Seite scheint der Bereich um 147,25 nun als unmittelbare Unterstützung vor der runden Marke von 147,00 und der Zone von 146,55-146,50 zu fungieren, oder einem Mehrmonatstief, das am Dienstag erreicht wurde. Ein Durchbruch unter das letztgenannte Niveau könnte das USD/JPY-Paar anfällig machen, um den Rückgang in Richtung der runden Marke von 146,00 zu beschleunigen. Der Abwärtstrend könnte schließlich die Kassakurse auf die psychologische Marke von 145,00 ziehen, mit einer gewissen Zwischenunterstützung in der Nähe der Zone von 145,40-145,35.