Ist der US-Dollar tatsächlich gefährdet? – Commerzbank

Es besteht die Gefahr, dass die Verhängung von Sanktionen durch die US-Regierung über den US-Dollar (USD) als weltweit führende Währung dessen Status in Frage stellt, wenn die Länder, die den USD als internationales Zahlungsmittel nutzen, solche US-Sanktionen nicht mehr unterstützen. Aber ist der USD wirklich gefährdet? Die aktuelle Schwäche des USD wird schnell mit wachsenden Zweifeln an seinem Status als Leitwährung gleichgesetzt, doch eine Abwertung des USD muss damit nicht zwangsläufig einhergehen, wie Commerzbank-Devisenanalystin Antje Praefcke feststellt.

Derzeit keine Alternative zum USD

„In den 2000er Jahren gab es eine Phase, in der der USD stark abgewertet wurde, ohne dass sein Status als Reservewährung infrage gestellt wurde. Ich möchte nur daran erinnern, dass uns zu Beginn des Jahres viele Kunden gefragt haben, ob und wann der EUR/USD die Parität erreichen würde.

Die Abwertung des USD um fast 15 % seitdem ist sicherlich bemerkenswert in ihrer Geschwindigkeit. Aber auch der neue US-Präsident hat sein Bestes getan, um die Märkte zu verunsichern, sei es mit seiner unberechenbaren Zoll-, Wirtschafts- und Außenpolitik oder seinen Angriffen auf die Fed.“

„Betrachtet man jedoch die Kaufkraftparität, so bleibt der USD trotz seiner Abwertung seit Jahresbeginn hoch bewertet. Es ist daher möglich, dass Trumps Politik in erster Linie ein Auslöser für eine Korrektur der Überbewertung des USD war, die unter anderem auf dem Sonderstatus der US-Wirtschaft beruhte. Umgekehrt würde dies bedeuten, dass künftige US-Regierungen die Fehler oder Fehltritte der Trump-Regierung korrigieren und damit den bisherigen Status quo der wirtschaftlichen Überperformance der USA wiederherstellen könnten – und möglicherweise auch den USD stärken, indem sie das Vertrauen der Märkte in seinen Status wiederherstellen.

„Vielen mag diese Vorstellung nicht gefallen, doch letztlich bietet der US-Kapitalmarkt weiterhin all diese Eigenschaften, während potenziellen Alternativen (sei es der Euro, der Renminbi oder eine noch nicht existierende gemeinsame BRICS-Währung) eine oder mehrere dieser Eigenschaften fehlen. Abgesehen von der Bereitschaft eines Landes oder Währungsraums, ein dauerhaft hohes Leistungsbilanzdefizit in Kauf zu nehmen, um der Welt die Reservewährung oder das Transaktionsmittel zur Verfügung zu stellen und gleichzeitig eine Zahlungsbilanzkrise zu vermeiden. Trotz allem sehe ich derzeit keine Alternative zum USD als Reservewährung und internationales Zahlungsmittel, auch nicht in seiner derzeitigen Schwäche."