FOMC: Wie viele Gegenstimmen im Juli? – Standard Chartered

Der Markt erwartet für Juli eine dovish Haltung, wobei Fed-Chef Powell eine Zinssenkung im September andeutet. Die Äußerungen von Vize-Chef Waller und Gouverneurin Bowman im Juni erhöhen das Risiko zweier abweichender Meinungen. Abweichende Meinungen würden die Möglichkeit einer stärker gespaltenen und möglicherweise politisierteren Fed in der Zukunft erhöhen. Häufigere abweichende Meinungen könnten auch die Wirksamkeit der Forward Guidance als Instrument verringern, berichtet Steve Englander, Ökonom bei Standard Chartered.

Fed-Falken werden vor dem FOMC im Juli dovish

„Wir erwarten bei der FOMC-Sitzung am 30. Juli abweichende Meinungen von den Gouverneuren Bowman und Waller zugunsten einer Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte. Waller begründet dies ausdrücklich: „Wir könnten diese Senkung der Leitzinsen bereits im Juli vornehmen“, da der FOMC die durch Zölle bedingten Preissteigerungen als einmalig betrachten sollte. Er sieht keinen Arbeitsmarkt, der stark genug ist, um Lohn- und Preissteigerungen in einer zweiten Runde aufrechtzuerhalten. Bowman sagte: „Sollte der Inflationsdruck weiterhin begrenzt bleiben, würde ich eine Senkung des Leitzinses bereits bei unserer nächsten Sitzung unterstützen.“ Beide sahen Risiken einer Abschwächung des Arbeitsmarktes. Ihre Kommentare sind deutlich genug, um eine Zustimmung zu Zinssenkungen im Juli zu implizieren, sofern die Inflationsdaten nicht deutlich nach oben tendieren.

„Die Vermögensmärkte werden die beiden abweichenden Meinungen zunächst wahrscheinlich als Vorboten einer künftig dovisheren Haltung des FOMC werten, doch diese reflexartige Reaktion könnte eine Fehleinschätzung sein. Waller hat je nach seiner Einschätzung der Wirtschaftslage mehrfach zwischen einer dovishen und einer hawkishen Haltung gewechselt. Jeder künftige Kandidat für den Vorstand muss den Finanzausschuss des Senats passieren, in dem die Republikaner eine Stimme Mehrheit haben. Thom Tillis, ein konservativer republikanischer Senator im Ausschuss, hat gegen das Fiskalpaket gestimmt und wird 2026 nicht zur Wiederwahl antreten. Es ist unwahrscheinlich, dass er einen Kandidaten, den er für unqualifiziert hält, durchwinkt.

„Darüber hinaus ist die Diskussion über eine Zinssenkung im Juli trotz der politischen Überlagerungen sinnvoll. Fed-Chef Powell räumte in seiner Anhörung vor dem Kongress ein, dass der FOMC die Leitzinsen jetzt senken würde, wenn nicht das Risiko bestünde, dass die Zölle eine anhaltende Inflation auslösen könnten. Die Debatte zwischen Falken und Tauben scheint sich eher um die Wahrscheinlichkeit einer anhaltenden Inflation zu drehen als um die Reaktion auf eine anhaltende Inflationsüberschreitung.“