- Die US-Notenbank wird voraussichtlich nach der Oktobersitzung den Leitzins senken.
- Die Formulierung der Erklärung und die Kommentare von Fed-Vorsitzendem Powell werden entscheidend sein, da es an wirtschaftlichen Datenveröffentlichungen mangelt.
- Der US-Dollar sieht sich einem zweiseitigen Risiko gegenüber, da sich die Marktbewertung der Zinserwartungen ändern könnte.
Die US-Notenbank (Fed) wird ihre Zinspolitikentscheidung und die geldpolitische Erklärung nach der Oktobersitzung am Mittwoch veröffentlichen.
Die Marktteilnehmer erwarten allgemein, dass die US-Zentralbank den Leitzins um 25 Basispunkte (bps) senken wird, wodurch er in den Bereich von 3,75%-4% sinkt.
Das CME FedWatch Tool zeigt, dass die Anleger die 25 bps-Senkung im Oktober vollständig eingepreist haben und eine Wahrscheinlichkeit von etwa 95% für eine weitere 25 bps-Senkung bei der letzten Sitzung des Jahres im Dezember sehen.
Die überarbeitete Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen (SEP), die im September von der Fed veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Prognosen der Entscheidungsträger zwei weitere 25 bps-Senkungen im Jahr 2025 implizierten, gefolgt von 25 bps-Senkungen in den Jahren 2026 und 2027.
Laut einer kürzlich durchgeführten Umfrage von Reuters haben 115 von 117 Ökonomen vorhergesagt, dass die Fed sich für eine 25 bps-Senkung im Oktober entscheiden wird, während 83 von ihnen eine weitere 25 bps-Senkung im Dezember sehen. Darüber hinaus bemerkten 25 von 33 Ökonomen, dass das größere Risiko für die Zinspolitik der Fed am Ende dieses Zyklus darin besteht, dass die Zinsen zu niedrig angesetzt werden.
Die Sitzung der Fed findet unter ungewöhnlichen Umständen statt. Die Bundesregierung trat am 1. Oktober in einen Shutdown ein, nachdem der Kongress es versäumt hatte, neue Finanzierungsmaßnahmen zu verabschieden. Infolgedessen wurden mehrere wichtige makroökonomische Datenveröffentlichungen, die die Fed bei der Festlegung ihrer Geldpolitik bewertet, ausgesetzt, darunter der monatliche Beschäftigungsbericht für September und mehrere wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe. Die Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für September, die ursprünglich für den 15. Oktober geplant waren, wurden mit Verzögerung am 24. Oktober veröffentlicht. Der Bericht zeigte, dass der VPI und der Kern-VPI um 0,3% bzw. 0,2% gestiegen sind. Beide Werte lagen unter den Schätzungen der Analysten.
Analysten von TD Securities sind sich einig, dass die US-Zentralbank wahrscheinlich die Geldpolitik näher an neutral anpassen wird, indem sie eine weitere 25 bps-Senkung umsetzt. "Trotz der zunehmenden Unsicherheit aufgrund des Mangels an Datenveröffentlichungen erwarten wir weiterhin, dass die Leitlinien des Ausschusses dovish ausfallen. Vorsitzender Powell wird wahrscheinlich weiterhin eine feine Linie ziehen, wenn er Anzeichen von Schwäche auf dem Arbeitsmarkt signalisiert. Das Risiko einer anhaltenden Inflation bleibt ein Risiko," fügen sie hinzu.
Fed-Vorsitzender Powell deutete kürzlich an, dass sie sich dem Ende der quantitativen Straffung (QT) nähern und die Reduzierung der Anleihebestände der Zentralbank einstellen könnten. Die Fed könnte entweder offiziell ankündigen, dass sie den Abbau der Bilanz stoppen wird, oder ein zukünftiges Datum angeben. Analysten von Deutsche Bank argumentieren, dass Fed-Vorsitzender Powell in der Pressekonferenz den Fokus auf die Bilanzpolitik und die Überprüfung des politischen Rahmens legen wird. "In Bezug auf QT erwartet unser Team, dass die Fed heute das Ende des Programms ankündigt, wobei der Abbau nächsten Monat endet," bemerken sie.
Wann wird die Fed ihre Zinspolitikentscheidung bekannt geben und wie könnte sie EUR/USD beeinflussen?
Die Fed wird voraussichtlich ihre Zinspolitikentscheidung und die geldpolitische Erklärung um 18:00 GMT bekannt geben. Dies wird gefolgt von der Pressekonferenz von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell, die um 18:30 GMT beginnt.
Die Zinspolitikentscheidung selbst wird wahrscheinlich keine signifikante Marktreaktion auslösen. Darüber hinaus sollte es keine Überraschung sein, wenn der Entscheidungsträger Stephen Miran mit einem Votum für eine 50 bps-Senkung abweicht.
Da eine Zinssenkung im Dezember weitgehend eingepreist ist, könnte der US-Dollar (USD) an Stärke gewinnen, wenn die politische Erklärung oder Fed-Vorsitzender Powell einen vorsichtigen Ton in Bezug auf weitere geldpolitische Lockerungen anschlägt und die Unsicherheit aufgrund des Mangels an wirtschaftlichen Daten anführt. Darüber hinaus könnten Kommentare, die auf erhöhte Inflationsrisiken hindeuten, während die wirtschaftliche Aktivität gesund bleibt, einen ähnlichen Effekt auf die Leistung des USD haben und EUR/USD nach unten ziehen.
Umgekehrt könnte der USD unter Druck geraten, wenn Powell anmerkt, dass der Shutdown der Regierung den Arbeitsmarkt weiter schädigen könnte und die Zentralbank mehr Gewicht auf den Beschäftigungsbereich ihres Mandats legen könnte. Auch ein optimistischer Ton in Bezug auf die Inflationsaussichten könnte als dovish angesehen werden und die USD-Schwäche verstärken, was die Tür für einen Anstieg von EUR/USD öffnen könnte.
Analysten von Societe Generale stellen fest, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA bis zum dritten Quartal deutlich über dem Potenzial lag und die Inflation weiterhin anstieg. "Es gibt berechtigte Bedenken hinsichtlich eines schwächeren Arbeitsmarktes und der potenziellen Schäden durch hohe und steigende Unsicherheit. Der dicke Nebel, der durch den Mangel an Daten hinterlassen wird, sollte das Gleichgewicht in Richtung einer Art von "Versicherungs"-Senkung neigen. Dennoch wird die Entscheidung voraussichtlich erneut nicht einstimmig sein," erklären sie.
Eren Sengezer, leitender Analyst der europäischen Sitzung bei FXStreet, gibt einen kurzfristigen technischen Ausblick für EUR/USD:
"EUR/USD hält sich leicht über der unteren Grenze eines aufsteigenden Regressionskanals, der seit Januar besteht, und der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tageschart bleibt nahe 50, was darauf hindeutet, dass die bullische Tendenz intakt bleibt, aber an Stärke mangelt."
"Der 100-Tage Simple Moving Average (SMA), der 50-Tage SMA und der 20-Tage SMA konvergieren im Bereich von 1,1650-1,1700 und bieten dem Paar anfänglichen Widerstand. Eine entscheidende Bewegung über diesen Bereich könnte technische Käufer anziehen. In diesem Szenario könnte 1,1920 (Hoch vom 17. September) als nächster Widerstand angesehen werden, bevor 1,2000 (Mittelpunkt des aufsteigenden Kanals, runde Zahl). Nach unten könnte die erste Unterstützung bei 1,1600 (untere Grenze des aufsteigenden Kanals) zu finden sein. Ein täglicher Schlusskurs unter diesem Niveau könnte die Tür für einen erweiterten Rückgang in Richtung des 200-Tage SMA öffnen, der derzeit nahe 1,1300 liegt."
US-Dollar - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der US-Dollar (USD) ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten und in vielen weiteren Ländern als „de facto“-Währung im Umlauf. Er ist die am häufigsten gehandelte Währung weltweit und dominiert mit 88 % des globalen Devisenhandels. Daten von 2022 zeigen, dass täglich ein Handelsvolumen von rund 6,6 Billionen US-Dollar umgesetzt wird. Der US-Dollar löste nach dem Zweiten Weltkrieg das Britische Pfund als Weltreservewährung ab, nachdem der Goldstandard 1971 abgeschafft wurde.
Der wichtigste Faktor, der den Wert des US-Dollars beeinflusst, ist die Geldpolitik, die von der Federal Reserve (Fed) bestimmt wird. Die Fed hat zwei Hauptziele: Preisstabilität (Inflationskontrolle) und Förderung der Vollbeschäftigung. Ihr primäres Werkzeug zur Erreichung dieser Ziele ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem Ziel von 2 % liegt, erhöht die Fed die Zinsen, was dem Wert des US-Dollars zugutekommt. Fällt die Inflation unter 2 % oder ist die Arbeitslosenquote zu hoch, senkt die Fed möglicherweise die Zinsen, was den Greenback belastet.
In außergewöhnlichen Situationen greift die Federal Reserve auf Maßnahmen wie die quantitative Lockerung (QE) zurück. Dies geschieht, wenn Zinssenkungen allein nicht ausreichen, um das Finanzsystem zu stabilisieren. QE ermöglicht es der Fed, mehr Geld zu drucken und US-Staatsanleihen von Banken zu kaufen, um die Kreditvergabe anzukurbeln. Diese expansive Maßnahme schwächt in der Regel den US-Dollar, da sie die Geldmenge erhöht und das Vertrauen in die Währung senkt.
Quantitative Tightening (QT) stellt den umgekehrten Prozess zu Quantitative Easing (QE) dar. Die US-Notenbank Federal Reserve beendet den Ankauf von Anleihen und investiert die fällig werdenden Rückzahlungen nicht in neue Anleihen. In der Regel wirkt sich dieser Prozess positiv auf den US-Dollar aus.
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