- Die Europäische Zentralbank wird voraussichtlich am Donnerstag nach der Pause im Juli die Leitzinsen anheben.
- Die Kommentare von EZB-Präsidentin Lagarde und die aktualisierten Wirtschaftsprognosen werden genau unter die Lupe genommen.
- Der Euro dürfte auf die geldpolitischen Ankündigungen der EZB stark reagieren.
Die Europäische Zentralbank (EZB) wird voraussichtlich den Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte und die Einlagefazilität um 25 Basispunkte (bps) auf 2,65% bzw. 2,50% anheben. Die EZB wird die Entscheidung am Donnerstag um 12:15 GMT bekannt geben.
Anders als im Juli wird die Zinsentscheidung von den aktualisierten Wirtschaftsprognosen der Mitarbeiter der Zentralbank begleitet und im Anschluss daran wird EZB-Präsidentin Christine Lagarde um 12:45 GMT eine Pressekonferenz abhalten.
Der Euro (EUR) dürfte rund um die geldpolitischen Ankündigungen der EZB eine starke Volatilität erleben, da sich alles auf die Signale der Zentralbank zum künftigen Zinspfad richten wird.
Was ist von der Zinsentscheidung der EZB zu erwarten?
Die EZB dürfte nach der Pause auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Juli die Zinserhöhungen wieder aufnehmen.
Die erneuten Feindseligkeiten im Nahen Osten und der daraus resultierende Anstieg der Energiepreise schüren weiterhin Inflationssorgen und verstärken die Erwartungen an Zinserhöhungen.
Die jährliche Inflation des Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) in der Eurozone beschleunigte sich im August auf ein fast Dreijahreshoch von 3,3% und blieb damit über dem 2%-Ziel der EZB.
Unterdessen wuchs das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im zweiten Quartal in der Alten Welt gegenüber dem Vorquartal um 0,6%, nachdem es im ersten Quartal um 0,2% geschrumpft war. Auf Jahresbasis stieg das Wirtschaftswachstum von 0,3% im vorangegangenen Zeitraum auf 1,2%.
"Das makroökonomische Umfeld in der Eurozone spricht dafür, den Leitzins näher an die obere Grenze der neutralen Spanne der EZB von 1,75%-3,00% zu bringen. Die Swap-Kurve preist EZB-Zinsen von 3,00% in den nächsten zwölf Monaten mehr als vollständig ein, was den EUR stützt," erklärten Analysten von BBH.
Da eine Zinserhöhung am Donnerstag so gut wie sicher ist und bei den Inflations- und Wachstumsprognosen für September kaum Veränderungen erwartet werden, wird der Hauptfokus auf der Sprache in der geldpolitischen Erklärung und den Kommentaren von Präsidentin Lagarde während der Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung liegen
Angesichts der jüngsten hawkishen Kommentare mehrerer EZB-Entscheidungsträger werden die Märkte genau auf Hinweise von Lagarde zur Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen in diesem Jahr achten.
Wie könnte sich die EZB-Sitzung auf EUR/USD auswirken?
Der Euro bleibt gegenüber dem US-Dollar (USD) in einer engen Spanne unter 1,1650 gefangen und konsolidiert den Rückgang von den Dreimonatshochs bei 1,1711 im Vorfeld der EZB-Risiken.
Falls Präsidentin Lagarde signalisiert, dass weitere Straffungen nötig sein könnten, insbesondere weil die Inflation weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel liegt, könnten die Märkte einen höheren Endzinssatz einpreisen.
Ein hawkisher Ton in Verbindung mit Aufwärtskorrekturen der Inflationsprognosen dürfte den Euro stützen und EUR/USD wieder über die runde Marke von 1,1700 treiben.
Andererseits könnte der Euro deutlich schwächer werden und EUR/USD in Richtung 1,1550 schicken, wenn die EZB-Präsidentin schwächere Wachstumsrisiken betont und den Inflationsschock durch die Energiepreise als vorübergehend einstuft, was auf einen vorsichtigeren Ansatz bei künftigen Straffungen hindeutet. Dieses Szenario könnte Händler dazu veranlassen, die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen zurückzuschrauben und den EUR zu belasten.
Dhwani Mehta, leitende Analystin für die asiatische Sitzung bei FXStreet, hebt nach der geldpolitischen Ankündigung wichtige technische Niveaus für den Handel mit EUR/USD hervor.
"Das Paar handelt über den 21-Tage-, 50-Tage- und 100-Tage Simple Moving Averages (SMAs), während es mit dem 200-Tage-SMA um 1,1640 ringt. Die Ansammlung der zugrunde liegenden SMAs deutet auf einen konstruktiven Hintergrund hin, und der Relative Strength Index (RSI) um 58,50 auf dem Tages-Chart deutet auf ein solides, aber nicht überdehntes bullishes Momentum hin."
"Auf der Oberseite liegt die erste Hürde bei der Marke von 1,1700. Ein nachhaltiger Durchbruch über diese Barriere würde den Weg für einen erneuten Test der psychologischen Hürde von 1,1750 öffnen. Oberhalb dieses Niveaus wird die Angebotszone bei 1,1790 freigelegt. Auf der Unterseite wird die anfängliche Unterstützung beim 100-Tage-SMA um 1,1560 und beim 50-Tage-SMA nahe 1,1526 gesehen, was bei einem Pullback tiefere Nachfrageschichten bieten würde."
Euro gestützt, da die EZB-Bepreisung zu einem hawkischen Kurs tendiert
Strategen bei Scotiabank stellten am Mittwoch fest, dass die Markterwartungen weiterhin fest auf weitere EZB-Zinserhöhungen ausgerichtet sind, wobei „eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte… auf der Sitzung am Donnerstag vollständig erwartet wird und weitere 25 Basispunkte… für Dezember eingepreist sind.“ Sie fügen hinzu, dass sie „morgen eine hawkische Zinserhöhung erwarten“, da Präsidentin Lagarde die aktualisierten Projektionen vorstellt und „die neueste Prognose enthüllt und anhaltende Sorge über Aufwärtsrisiken signalisiert“, was das die geldpolitisch unterstützende Ausgangslage des Euro untermauert.
Zentralbanken - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Zentralbanken wie die US-Notenbank oder die Europäische Zentralbank haben die Aufgabe, Preisstabilität zu gewährleisten. Dies erreichen sie, indem sie die Zinsen anpassen und so die Inflation kontrollieren.
Zentralbanken haben ein zentrales Instrument, um die Inflation zu steuern: den Leitzins. Zu festgelegten Terminen veröffentlicht die Bank ihre Zinsentscheidung, in der sie den Leitzins entweder beibehält, senkt oder anhebt. Dies beeinflusst die Zinssätze von Sparguthaben und Krediten, was wiederum Auswirkungen auf das Spar- und Investitionsverhalten der Wirtschaft hat. Zinserhöhungen werden als geldpolitische Straffung bezeichnet, Zinssenkungen als geldpolitische Lockerung.
Eine Zentralbank agiert häufig unabhängig von der Politik. Bevor Mitglieder in den geldpolitischen Rat berufen werden, durchlaufen sie verschiedene Anhörungen und Prüfungen. Jedes Mitglied bringt dabei seine eigene Überzeugung mit, wie die Zentralbank Inflation steuern und die Geldpolitik gestalten sollte. Befürworter einer lockeren Geldpolitik, die niedrige Zinsen und günstige Kredite fördern, um das Wirtschaftswachstum anzutreiben – selbst auf Kosten einer leicht über 2 % liegenden Inflation –, werden als „Tauben“ bezeichnet. „Falken“ hingegen bevorzugen höhere Zinsen, um Sparen zu belohnen, und sehen es als ihre Priorität, die Inflation unter Kontrolle zu halten, bis sie bei oder unter 2 % liegt.
Normalerweise wird jede Sitzung einer Zentralbank von einem Vorsitzenden oder Präsidenten geleitet, der zwischen den verschiedenen Lagern – den sogenannten „Falken“ und „Tauben“ – einen Konsens herstellen muss. Kommt es zu einem Patt bei der Abstimmung, entscheidet der Vorsitzende und verhindert so eine 50:50-Stimmengleichheit über mögliche geldpolitische Anpassungen. Der Vorsitzende hält zudem regelmäßig öffentliche Reden, in denen die aktuelle geldpolitische Ausrichtung und zukünftige Erwartungen kommuniziert werden – diese können oft live mitverfolgt werden. Das Ziel einer Zentralbank ist es, ihre geldpolitischen Maßnahmen umzusetzen, ohne dabei heftige Schwankungen bei Zinssätzen, Aktienmärkten oder der eigenen Währung auszulösen. Bereits vor geldpolitischen Sitzungen geben die Mitglieder ihre Einschätzungen indirekt an die Märkte weiter. In den letzten Tagen vor einer Sitzung herrscht jedoch eine „Blackout-Periode“, während der die Mitglieder keine öffentlichen Äußerungen machen dürfen, bis die neuen Maßnahmen offiziell verkündet wurden.
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Das sollten Sie am Donnerstag, den 10. September, im Blick behalten:
Der US-Dollar (USD) hat sich am Mittwoch in einer rückläufigen Handelsspanne bewegt und kurz nachdem das US-Finanzministerium einen Rückkauf von bis zu 6 Milliarden US-Dollar in 10- bis 20-jährigen T-Bonds angekündigt hatte, etwas an Tempo gewonnen. Abgesehen davon blieben Händler angesichts der unverminderten Spannungen im Nahen Osten recht skeptisch und richteten ihren Fokus stattdessen auf die bevorstehende Veröffentlichung der US-Inflationsdaten am Freitag.