Europa: Geschmiedet in der Krise - Standard Chartered

Für 2025 wird mit einem schwachen Wachstum und einem hohen Rezessionsrisiko gerechnet, und die EZB wird zu einer akkommodierenden Politik gezwungen sein. Es ist möglich, dass ein günstigeres Zollergebnis oder widerstandsfähigere europäische Verbraucher die Abwärtsrisiken abmildern. Eine stärkere Reaktion der Politik sei ebenfalls möglich, entweder über die Fiskal-, Handels- oder institutionellen Kanäle, so der Ökonom Christopher Graham von Standard Chartered.

Kreative Lösungen

„Wir haben in den vergangenen Monaten viel über die strukturellen wirtschaftlichen Probleme Europas und die handels- und außenpolitischen Risiken der neuen US-Regierung geschrieben. Wir glauben, dass es sich lohnt, zumindest die optimistische Seite zu betrachten. Es gibt erhebliche Zweifel daran, wie Trump die Zölle handhaben wird, welche Länder davon betroffen sein werden und ob die europäischen Bemühungen, Ausnahmeregelungen auszuhandeln, erfolgreich sein werden, so dass es einen Weg zu einem günstigeren Ergebnis bei den Zöllen gibt. Es ist auch möglich, dass die europäischen Verbraucher im nächsten Jahr widerstandsfähiger sein werden, da die Zinsen sinken und der Arbeitsmarkt angespannt bleibt.

„Aber es kommt auch darauf an, wie Europa auf seine wirtschaftlichen Probleme reagiert. Geschmiedet in Krisen' bezieht sich auf die Überzeugung von Jean Monnet, einem der Gründerväter der EU, dass die europäische Integration durch regelmäßige Krisen vorangetrieben wird. Wir haben gesehen, wie die europäischen Institutionen nach früheren wirtschaftlichen Herausforderungen gestärkt wurden; der Gegenwind des nächsten Jahres - ein sich abzeichnender Zollkrieg oder Änderungen der US-Sicherheitsgarantien in der Region - könnte ähnliche Fortschritte bewirken. Und es gibt vieles, was die politischen Entscheidungsträger in diesem Bereich in Angriff nehmen könnten, von der Vollendung der Banken- und Kapitalmarktunion bis hin zur Bewältigung der Probleme der europäischen Wettbewerbsfähigkeit.

Wir glauben jedoch, dass der politische Wille, in diesen Bereichen voranzukommen, derzeit nicht vorhanden ist. Wir sind uns auch bewusst, dass die unaufhaltsame Entwicklung hin zu „mehr Europa“, die aus früheren Krisen resultierte, mit einer wachsenden Unterstützung für populistische Parteien einherging, die nun eine Gegenkraft zur weiteren europäischen Integration darstellen könnten. Fortschritte sind eher an der Haushaltsfront zu erwarten. Wir glauben nicht, dass eine weitere Aussetzung der Haushaltsregeln realistisch ist, aber eine größere Flexibilität bei der Anwendung dieser Regeln ist möglich, ebenso wie eine mögliche Einigung auf eine höhere gemeinsame Kreditaufnahme.“