- EUR/JPY könnte fallen, da der japanische Yen angesichts von Spekulationen über Interventionen durch die japanischen Behörden an Wert gewinnt.
- RaboResearch weist auf die Volatilität des Yen hin und nennt niedrigere 10-jährige Renditen sowie steigende Interventionsrisiken im Zusammenhang mit Inflation und Handelsdefiziten.
- Der ECB-Vertreter Martin Kocher warnte, dass eine weitere Stärke des Euro die Zentralbank dazu veranlassen könnte, die Zinssenkungen wieder aufzunehmen.
EUR/JPY hat seine jüngsten Verluste aus der vorherigen Sitzung wieder ausgeglichen und handelt während der asiatischen Handelsstunden am Donnerstag bei etwa 183,40. Der Aufwärtstrend des Währungspaares könnte eingeschränkt sein, da der japanische Yen (JPY) Unterstützung von Spekulationen erhält, dass die japanischen Behörden intervenieren könnten, um eine weitere Währungsabwertung zu verhindern, neben der geldpolitischen Haltung der Bank of Japan (BoJ), die als restriktiv gilt.
Rabobanks RaboResearch analysiert die jüngsten Bewegungen des japanischen Yens und verweist auf einen Rückgang der 10-jährigen Renditen sowie das wachsende Risiko offizieller Interventionen, da sich Inflation und Handelsdefizite ausweiten. Die Notiz unterstreicht den fragilen Zustand der japanischen Wirtschaft und weist auf mögliche Auswirkungen auf US-Staatsanleihen hin, wobei argumentiert wird, dass Japan letztendlich externe Unterstützung benötigen könnte, um den zunehmenden finanziellen Druck zu bewältigen.
Die Vorstandsmitglieder der Bank of Japan (BoJ) skizzierten ihre Ansichten zur geldpolitischen Perspektive in den am Mittwoch veröffentlichten Protokollen der Dezember-Sitzung. Mehrere Mitglieder bemerkten, dass die Realzinsen selbst bei einer Erhöhung des Leitzinses auf 0,75% weiterhin tief negativ bleiben würden. Die Mitglieder waren sich weitgehend einig, dass die BoJ wahrscheinlich weiterhin straffen wird, wenn ihre wirtschaftlichen und preislichen Prognosen eintreffen. Die meisten betonten auch, dass die BoJ einen vorgegebenen Pfad für Zinserhöhungen vermeiden und stattdessen die wirtschaftlichen Bedingungen, die Inflation und die Finanzmärkte bei jeder Sitzung vor Entscheidungen bewerten sollte.
Der JPY könnte jedoch unter Druck geraten, da der Greenback an Stärke gewinnen könnte, nachdem US-Finanzminister Scott Bessent Spekulationen zurückwies, dass die USA in den Devisenmärkten intervenieren würden, um Dollar gegen den Yen zu verkaufen.
Der Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank (EZB) Martin Kocher warnte, dass eine zusätzliche Aufwertung des Euro (EUR) die Zentralbank dazu veranlassen könnte, die Zinssenkungen wieder aufzunehmen. In der Folge erhöhten die Märkte leicht die Erwartungen an einen Sommer-Schritt, wobei die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juli von etwa 15% auf rund 25% anstieg. Die EZB trifft sich nächste Woche, um die Geldpolitik festzulegen, und wird allgemein erwartet, die Zinssätze unverändert zu lassen.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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Das sollten Sie am Donnerstag, den 29. Januar, im Blick behalten:
Der US Dollar Index (DXY) erholte sich am Mittwoch über 96,60, nachdem der US-Finanzminister Scott Bessent erklärt hatte, dass die USA eine starke Dollar-Politik verfolgen, was darauf hindeutet, dass die richtigen Fundamentaldaten vorhanden sind. Bessent wies auch die Behauptung zurück, dass die USA an den Devisenmärkten intervenieren, um den japanischen Yen zu stützen.