Dow Jones Industrial Average verringert Verluste, nachdem die PCE-Inflation den Erwartungen entspricht

• Der Dow Jones erholte sich am Freitag um über 350 Punkte und kletterte wieder über 46.000.
• Die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed sind nach den PCE-Inflationsdaten weiterhin auf Kurs.
• Trotz eines kühlen Wertes bleibt die Inflation auf der falschen Seite des jährlichen Ziels von 2% der Fed.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) erholte sich am Freitag, reduzierte die Verluste der Wochenmitte und fand wieder Halt, während sich die Anleger über die Chancen einer weiteren Zinssenkung im Oktober beruhigten. Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) in den USA lag etwa dort, wo die medianen Markterwartungen vorhergesagt hatten, was die Hoffnungen der Märkte auf eine Zinssenkung im Oktober hoch hielt.

Inflation bleibt stabil und hält die Wetten auf Zinssenkungen im Gleichgewicht

Die Kern-PCE-Inflation blieb auf Jahresbasis bei 2,9% stabil und erfüllte die Markterwartungen. Der monatliche Wert blieb ebenfalls bei 0,2% MoM, während die Gesamt-PCE-Inflation auf 0,3% MoM und 2,7% YoY anstieg. Die US-Wirtschaft befindet sich nun seit acht Monaten im "einmaligen Inflationsdurchlauf" aufgrund der Zölle der Trump-Administration, und die Kern-PCE-Inflationskennzahlen liegen auf dem gleichen Niveau wie vor fast 18 Monaten im März 2024.

Trotz des Mangels an bedeutendem Fortschritt bei der Inflation neigen die Märkte weiterhin zur bullischen Seite, da der PCE-Inflationswert vom Freitag nicht hoch genug war, um Bedenken über eine Rückkehr der Fed in eine hawkische Haltung zu wecken. Angesichts eines schwächelnden Arbeitsmarktes ist die Fed weiterhin auf Kurs, am 25. Oktober eine zweite aufeinanderfolgende Zinssenkung um einen Viertelpunkt zu beschließen. Laut dem FedWatch-Tool der CME rechnen die Zinsmärkte mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 90%, dass die Fed eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornimmt, um die erste Zinssenkung aus dem September-Treffen zu entsprechen.

Kern-PCE-Inflation, YoY

Das persönliche Einkommen und die persönlichen Ausgaben stiegen im August um 0,4% bzw. 0,6%. Während steigende Einkommen und Konsumkennzahlen positive Zeichen für die US-Wirtschaft sind, könnten steigende Lohnpressuren die Inflationskennzahlen in der Zukunft anheizen und den Weg der Fed zu einem neuen Zinssenkungszyklus komplizieren.

Verbraucherstimmung sinkt leicht, aber es bleibt noch viel zu tun

Die Verbrauchererwartungen und -stimmungsindizes der Universität von Michigan (UoM) sanken im September leicht im Vergleich zum Vormonat, aber die Daten lagen erneut größtenteils im Einklang mit den Markterwartungen. Die 5-Jahres- und 5-Jahres-Verbraucherinflationserwartungen der UoM sanken ebenfalls im September, aber die Hauptzahlen liegen weiterhin hoch bei 4,7% bzw. 3,7%.

Verbraucher neigen dazu, realistische Ergebnisse zu überschätzen, aber solche über längere Zeit konstant hohen Zahlen könnten eine Warnung sein, dass die inflationssensiblen Erwartungen der Verbraucher zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung werden. Solange die Verbraucher weiterhin eine überdurchschnittliche Inflation erwarten, werden Unternehmen eher geneigt sein, diese Erwartungen zu erfüllen.

Dow Jones Tages-Chart