Die Protokolle der BoC für Dezember heben vorsichtigen Optimismus angesichts globaler und inländischer Risiken hervor

Die Protokolle der Sitzung der Bank of Canada (BoC) im Dezember zeigen, dass die Entscheidungsträger zuversichtlicher in Bezug auf die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft geworden sind, während sie angesichts ungewöhnlich hoher Unsicherheiten vorsichtig bleiben. Der Governing Council (GC) stellte fest, dass die globale Wirtschaft besser als erwartet standgehalten hat, trotz steigender Handelskonflikte, insbesondere des US-Protektionismus. Die US-Wirtschaft profitierte weiterhin von starken Konsumausgaben und Investitionen in künstliche Intelligenz, obwohl die Weitergabe von Zöllen ein Aufwärtsrisiko für die Inflation darstellt. Das Wachstum in Europa überraschte positiv, China blieb gedämpft, und die globalen Finanzbedingungen, die Ölpreise und der Kanadische Dollar (CAD) blieben im Großen und Ganzen unverändert seit Oktober.

In Kanada zeigten revidierte Daten, dass die kanadische Wirtschaft 2025 auf stabilerem Fundament als zuvor angenommen startete, mit stärkeren Investitionen und Produktivität, die die Produktionskapazität steigerten. Das Wachstum des kanadischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) erholte sich im dritten Quartal auf 2,6% nach einem starken Rückgang im zweiten Quartal, was größtenteils auf fallende Importe und nicht auf eine stärkere inländische Nachfrage zurückzuführen war. Der Arbeitsmarkt zeigte Verbesserungen, wobei die jüngsten Arbeitsplatzgewinne die Arbeitslosigkeit auf 6,5% drückten, jedoch blieb die Qualität der Einstellungen gemischt, da ein Großteil des Wachstums in Teilzeitarbeit und gedämpften Einstellungserwartungen lag. Die Inflation fiel im Oktober auf 2,2%, während die Kerninflation bei etwa 2,5% blieb. Die Entscheidungsträger erwarten kurzfristige Volatilität bei den Inflationszahlen, sehen jedoch weiterhin, dass der zugrunde liegende Preisdruck allmählich in Richtung des Ziels von 2% nachlässt.

In Bezug auf die Politik hob der Governing Council die Handelspolitik hervor, insbesondere den bevorstehenden Überprüfungszeitraum des CUSMA im Juli, als ein großes Risiko für die Aussichten, neben der Unsicherheit, wie sich die Wirtschaft an strukturelle Veränderungen im globalen Handel anpasst. Während die revidierten Daten auf etwas weniger wirtschaftlichen Spielraum als zuvor hindeuten, waren sich die Mitglieder einig, dass die Wirtschaft weiterhin mit einem Überangebot operiert und die Inflation unter Kontrolle bleibt. Nachdem die Bank bereits zu Beginn des Jahres die Zinsen um 100 Basispunkte gesenkt hatte, entschied sie sich, den Leitzins bei 2,25% stabil zu halten, nahe dem unteren Ende ihres neutralen Bereichs. Die Beamten waren sich einig, dass die aktuelle Haltung angemessen ist, betonten jedoch, dass es angesichts der erhöhten Unsicherheit schwierig sei, den Zeitpunkt oder die Richtung der nächsten Zinserhöhung vorherzusagen, und dass sie bereit sind, zu reagieren, wenn sich die Aussichten erheblich ändern.