NASDAQ 100 steigt dank eines einzigen Ergebnisberichts, während der Dow Jones Industrial Average sich kaum bewegt

• Der NASDAQ 100 erholt sich um fast 3% von einem Zweimonatstief und notiert weiterhin rund 9% unter seinem Juni-Hoch, deutlich unterhalb eines fallenden 50-Tage-EMA.
• Der Dow Jones Industrial Average legt in derselben Sitzung weniger als ein halbes Prozent zu und hält sich innerhalb von 3% seines Rekordhochs.
• Das Wachstum im zweiten Quartal bleibt mit 1,5% hinter den Erwartungen zurück, während der BIP-Preisindex bei 6,3% liegt, gegenüber erwarteten 3,6%.

Die Erholung der US-Aktien am Donnerstag ist real, und sie ist breit angelegt. Der NASDAQ 100 (NDX) notiert nach einem Anstieg von fast 3% bei rund 27.950 Punkten, nachdem er in den ersten Minuten im Bereich von 27.200 Punkten auf den niedrigsten Stand seit zwei Monaten gefallen war. Der Dow Jones Industrial Average (DJIA), der fünf derselben Mega-Cap-Werte enthält, liegt um rund 200 Punkte höher bei etwa 51.800. Die beiden Indizes beschreiben nicht denselben Markt.

Eine Erholung mit nur einem Urheber

Microsoft (MSFT) liegt dank des Cloud-Wachstums 15% im Plus, und der Halbleitersektor zieht mit, wobei der Benchmark-Chip-Fonds um mehr als 8% zulegt. Meta Platforms (META) liegt nach einem schwachen Umsatz-Ausblick und einem Rückgang des freien Cashflows im zweiten Quartal um 91% um 9% im Minus. Der NASDAQ 100 trägt all diese drei Geschichten in sich und hat sich dennoch von seinem Tief um mehr als 700 Punkte erholt.

Was die Rallye nicht getan hat, ist, irgendetwas Strukturelles zu reparieren. Das Sitzungshoch knapp über 28.100 blieb rund 700 Punkte unter der 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) bei etwa 28.800, und der Index liegt weiterhin rund 9% unter dem Juni-Hoch knapp über 30.750. Das in den ersten Minuten markierte Tief lag mehr als 11% unter diesem Hoch, was eher einer Korrektur als einem Rücksetzer entspricht.

Das Zusammensetzungs-Alibi trägt nicht

Die einfache Erklärung für die Lücke ist, dass der Dow ein Old-Economy-Durchschnitt ohne das Technologie-Exposure ist, um eine Sitzung wie diese aufzufangen. Das stimmt allerdings schon seit einiger Zeit nicht mehr. Microsoft, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) und Alphabet (GOOGL) gehören alle zu den 30 Werten, fünf der sieben größten Technologiewerte am Markt, während Meta Platforms und Tesla (TSLA) fehlen.

Der Mechanismus ist stattdessen die Gewichtung. Der Dow bewegt sich in Dollar und nicht in Prozent, mit rund sechs Indexpunkten für jeden Dollar Kursbewegung über die dreißig Werte hinweg, sodass ein Anstieg von 15% bei einem seiner höherpreisigen Bestandteile für sich genommen mehr als 300 Punkte wert ist. Der Durchschnitt liegt bei rund 200 Punkten im Plus. Die übrigen 29 Werte wirken in der Summe belastend.

Die Marktbreite bestätigt diese Rechnung. Nur fünf der 11 S&P-500-Sektoren liegen im Plus, und die Zahl der Gewinner innerhalb des Index lag kurz nach der Eröffnung bei rund 243, sodass weniger als die Hälfte beteiligt ist. Informationstechnologie und zyklischer Konsum tragen den Markt, mit einem Plus von rund 4% bzw. 1,3%.

Worauf der Markt blickt

US-Streitkräfte schlossen gegen 02:00 GMT eine schwere Angriffswelle auf den Iran ab, nachdem Teheran ballistische Raketen auf einen amerikanischen Stützpunkt in Jordanien abgefeuert hatte und ein Drohnenangriff Schiffe in einem ägyptischen Mittelmeerhafen getroffen hatte. Brent liegt wieder über 90 USD, und Aktienanleger schauen einfach darüber hinweg, wie sie es bei allen Kriegen tun.

Der zweite Druckfaktor am Markt ist eher mechanischer als makroökonomischer Natur: Ein großer Hedgefonds für künstliche Intelligenz baut nach hohen Verlusten seine Verschuldung ab, wobei seine Prime Broker vor der Eröffnung Körbe aus Long- und Short-Positionen des Fonds an Käufer vermarkten. Ein Teil der Bewegung am Donnerstag bei Software und Chips ist eher dieser Abbau als eine Einschätzung zu irgendetwas.

Der Anleihemarkt feiert nicht

Das lange Ende preist das Gegenteil einer Erholungsrallye ein. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte um 13:08 GMT 5,21%, lag damit im Tagesverlauf fast sieben Basispunkte höher und auf dem höchsten Stand seit 2007, nachdem die Federal Reserve am Mittwoch die Zinsen unverändert gelassen hatte. Eine Zinsstrukturkurve auf dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten ist nicht das übliche Umfeld dafür, dass der Index mit der längsten Duration an der Börse um 3% zulegt.

Auch die Futures-Preise deuten in dieselbe Richtung. Um 12:40 GMT preiste die aggregierte Kurve bis zur Sitzung am 16. September mit 59,2% mindestens eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt ein und bis zum 28. Oktober mit 88%, mit einer zweiten Erhöhung bei 31,3% bis Dezember und ohne eingepreiste Zinssenkung bei irgendeiner Sitzung im Jahr 2026. Aktienkäufer zahlen für Duration in eine Kurve hinein, die Straffung erwartet.

Die Daten unter der Erholung

Die um 12:30 GMT veröffentlichten Daten lieferten der Rallye ihren Vorwand und begruben die härteren Zahlen. Die Preise der Kern-Persönlichen Konsumausgaben (PCE) stiegen im Juni um 0,1% im Monatsvergleich, gegenüber erwarteten 0,2%, wobei die Jahresrate mit 3,3% den Erwartungen entsprach und von 3,4% zurückging. Die Gesamtpreise fielen um 0,1% im Monatsvergleich, und die Jahresrate verlangsamte sich von 4,1% auf 3,7%.

Die Quartalszahlen in derselben Datenreihe fielen anders aus. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im zweiten Quartal annualisiert um 1,5% gegenüber einem Konsens von 2,1%, und der dazugehörige Preisindex lag bei 6,3% gegenüber erwarteten 3,6% – die größte Überraschung auf der Seite. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe beliefen sich auf 197K gegenüber 200K, nach 188K, sodass auch die Arbeitsmarktdaten die Hand der Federal Reserve nicht erzwingen.

Noch ausstehend

Das binäre Risiko der Woche kommt nach Börsenschluss, wenn Amazon, Apple und Coinbase (COIN) berichten, und zwei der drei sind hier in beiden Indizes vertreten. Am Freitag folgen um 12:30 GMT der Employment Cost Index (ECI) für das zweite Quartal mit einer Konsensschätzung von 0,8% nach 0,9%, um 13:45 GMT der Chicago Purchasing Managers Index (PMI) mit 56 nach 56,7 sowie um 14:00 GMT die Michigan-Umfrage mit Einjahres-Inflationserwartungen von 4,2% und einem Fünfjahreswert von 3,3%.

Technischer Ausblick für den NASDAQ 100

Widerstand: Das Tageshoch knapp über 28.100 ist die erste Hürde, und es hat den Kurs bereits einmal nach unten gedreht. Darüber entscheidet der fallende 50-Tage-EMA nahe 28.800 darüber, ob dies eine Erholung oder eine Bodenbildung ist, wobei das Juni-Hoch knapp über 30.750 als ferner Bezugspunkt dient.

Unterstützung: Der Bereich um 27.200, das in den ersten Minuten markierte Tief, ist die entscheidende Marke, und ein Bruch darunter rückt den 200-Tage-EMA nahe 26.750 in den Fokus. Der Dow Jones dient als Gegencheck, dessen eigener 50-Tage-EMA nahe 51.600 das Tagestief exakt gehalten hat.

Bias: Bärisch. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) liegt bei beiden Indizes unter 20, aber der Fünf-Minuten-Wert unter 10 hat die Intraday-Rallye bereits abgewürgt, und die Ergebnisse der Mega-Caps nach Börsenschluss dürften ebenso gut zu Gewinnmitnahmen wie zu Käufen führen. Rallyes in den Bereich um 28.800 verkaufen, Ziele sind der Bereich um 27.200 und dann der 200-Tage-EMA. 

Dow Jones Tages-Chart

Nasdaq 100 Tages-Chart