Der Euro sieht zu, wie seine besten Argumente in der Straße von Hormus untergehen

• EUR/USD verzeichnete den schwächsten Schlusskurs seit letztem Mittwoch und gab ein Drittel Prozent ab, um bei 1,1406 zu schließen, im Wesentlichen am Tagestief.
• Hawkisch bewertete Äußerungen eines der verlässlichsten Tauben der Europäischen Zentralbank und ein schwacher amerikanischer Beschäftigungsindikator brachten der Gemeinschaftswährung nichts ein.
• Spätabendliche US-Angriffe auf den Iran und eine vollständige Wiedereinführung von Sanktionen schufen eine nervöse Ausgangslage für die Fed-Protokolle am Mittwoch um 18:00 GMT.

Der Euro verbrachte den Dienstag damit, eine Argumentation zusammenzustellen, die einer Währung eigentlich Auftrieb geben sollte: hawkisch gefärbte Äußerungen aus einer unerwarteten Ecke der Europäischen Zentralbank (EZB), ein nachgebender amerikanischer Beschäftigungsindikator und ein regionaler Präsident der Federal Reserve (Fed), der nichts Neues zu sagen hatte. Der Markt nahm die Informationen zur Kenntnis, zuckte mit den Schultern und verkaufte die Gemeinschaftswährung trotzdem, die sich von einem frühen Hoch knapp unter 1,1450 auf einen Schlusskurs bei 1,1406 abschwächte – der schwächste Schluss seit letztem Mittwoch.

Die Straße von Hormus erledigte dann den Rest, als späte Schlagzeilen frische iranische Angriffe auf Handelsschiffe bestätigten und eine amerikanische militärische und sanktionsrechtliche Reaktion dem Dollar zum Handelsschluss einen Zufluchtsort verschaffte. Was als ruhige Positionierung vor den Protokollen des Federal Open Market Committee (FOMC) am Mittwoch begann, endete damit, dass das Paar nahe seinem Tief festgehalten wurde und Brent-Rohöl deutlich zulegte.

Ein hawkischer Taube, ein schwacher Beschäftigungsindikator und niemand kauft

Der europäische Kalender am Dienstag wurde von Äußerungen eines Mitglieds des EZB-Rats dominiert, das lange als eine der verlässlichsten Tauben der EZB galt, und die Rede wurde auf der hawkischen Seite des eigenen Bewertungsdurchschnitts dieses Sprechers eingeordnet. Die Intervention setzte das Muster vom Montag fort, als ein Mitglied des Direktoriums warnte, dass der Inflationskampf noch nicht beendet sei, und sie steht im Gegensatz zu den Markterwartungen, die eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt in diesem Jahr als wahrscheinlich ansehen, während dem Treffen am 23. Juli fast keine Bedeutung beigemessen wird.

Auf der anderen Seite des Atlantiks fiel der vierwöchige Durchschnitt der Beschäftigungsänderungen von ADP auf 21.000 von 24.250, ein weiterer Wert, der darauf hindeutet, dass der private Einstellungsmotor ins Stocken gerät, während der Chef der New Yorker Fed eine bewusst neutrale Botschaft übermittelte. Ein nachgebender Arbeitsmarktindikator im Zusammenspiel mit einem hawkischen EZB-Chor ist das klassische Rezept für einen stärkeren Euro; dass das Paar auf dieser Grundlage nicht einmal die 1,1440er-Marke halten konnte, zeigt, dass die Aufmerksamkeit des Marktes bereits woanders lag.

Die Straße von Hormus bewertet die Woche neu

Das „woanders“ kam aus dem Golf, wo iranische Streitkräfte von Montag auf Dienstag drei Handelsschiffe auf der Durchfahrt durch die Straße von Hormus angriffen, darunter ein katarisches Flüssigerdgas-Schiff und ein saudischer Tanker. Ein Schiff brannte vor der Küste Omans, es wurden keine Besatzungsverluste gemeldet.

Die Antwort Washingtons kam spät am Dienstag in zwei Teilen: Das United States Central Command kündigte Vergeltungsschläge auf iranische Raketen-, Drohnen- und Radaranlagen an und bezeichnete die Angriffe auf die Schiffe als klare Verletzung des in Versailles unterzeichneten Waffenstillstands. Das Finanzministerium hob zudem seine Sanktionsausnahmen für iranische Rohölexporte vollständig auf und gab den Käufern bis zum 17. Juli Zeit, bestehende Transaktionen abzuwickeln.

Brent-Rohöl stieg auf die Nachricht hin um etwa drei Prozent auf rund 76 Dollar pro Barrel, und der Dollar profitierte von dem Zufluchtsstrom, den eine Eskalation im Nahen Osten zuverlässig auslöst. Die Gemeinschaftswährung nahm die Bewegung direkt auf, fiel in den letzten Handelsstunden unter 1,1410 und schloss knapp über dem Tagestief.

Die Eskalation wirkt sich auch über einen zweiten Kanal negativ auf den Euro aus, der wichtiger ist als jeder Zufluchtsstrom. Die US-Verbraucherpreisinflation lag im Mai bei 4,2 Prozent, dem höchsten Stand seit drei Jahren, maßgeblich getrieben von Energiepreisen, und genau diese energiebedingte Persistenz veranlasste neun FOMC-Teilnehmer, mindestens eine Zinserhöhung bis Jahresende einzuplanen, während die Tendenz zur Lockerung aus der Juni-Erklärung verschwand. Jeder Dollar, der zu einem Barrel Rohöl hinzukommt, ist ein weiteres Argument für die Falken, deren Protokolle am Mittwoch veröffentlicht werden.

Zuerst die Protokolle, dann die Minister

Der Höhepunkt am Mittwoch ist die Veröffentlichung der Protokolle der Juni-Sitzung des FOMC um 18:00 GMT, das erste vollständige interne Protokoll des Ausschusses unter seinem neuen Vorsitzenden. Die wichtigsten Ergebnisse sind bereits bekannt: Die Zinsen blieben mit 3,75 Prozent einstimmig unverändert, die mittlere Projektion für 2026 wurde auf 3,8 Prozent angehoben, und die Tendenz zur Lockerung wurde gestrichen.

Was die Protokolle hinzufügen können, ist mehr Details, vor allem wie breit die Bereitschaft für eine deutliche Zinserhöhung ist und wie der Ausschuss die energiegetriebene Inflation gegen einen nachlassenden Arbeitsmarkt abwägt. Die Futures-Preise sehen eine etwa 75-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause am 29. Juli, wobei der Rest eher zu einer Erhöhung als zu einer Senkung tendiert und für 2026 keine Lockerung eingepreist ist.

Die europäische Woche ist ruhiger, aber nicht leer, mit einem Auftritt eines EZB-Ratsmitglieds am Mittwoch um 07:30 GMT, dem Treffen der Eurogruppe bis Donnerstag und einer weiteren Rede eines EZB-Ratsmitglieds zum Wochenabschluss am Freitagmorgen. Die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden am Donnerstag um 12:30 GMT veröffentlicht, mit einem Konsens von 218.000 gegenüber zuvor 215.000, zusammen mit einem zweiten Auftritt des New Yorker Fed-Chefs. Nichts davon hat die Bedeutung der Protokolle, und wenig davon wird zählen, wenn die Straße von Hormus ein weiteres brennendes Schiff produziert.

Zu beobachtende Marken

Widerstand: Die am Dienstag abgelehnte Obergrenze nahe 1,1450 ist die erste Hürde, dahinter folgt die runde Marke von 1,1500 und der fallende 50-Tage-Exponential Moving Average knapp unter 1,1550.

Unterstützung: Die Marke von 1,1400 wurde am Dienstag nur um wenige Pips gehalten; darunter markiert 1,1350 die halbe Strecke zur Basis Ende Juni knapp über 1,1300.

Bias: Bärisch. Verkäufer dominieren das Geschehen unter 1,1450; der 50-Tage-Durchschnitt kreuzte Ende Juni unter den 200-Tage-Durchschnitt; eine hawkische Interpretation der Protokolle am Mittwoch öffnet 1,1350 auf dem Weg zu einem Retest des Juni-Bodens nahe 1,1300. Nur eine dovishe Überraschung in den Protokollen oder eine echte Deeskalation in der Straße ändert diese Rechnung.

EUR/USD Tages-Chart