- EUR/USD verharrt unter 1,1250, da die 10-jährige Rendite Frankreichs über 5% steigt.
- Vier Rallys im Oktober, jede endete tiefer als die vorherige.
- Moody's überprüft am Freitag Frankreichs Kreditrating.
Die Rendite 10-jähriger französischer Staatsanleihen stieg am Mittwoch erstmals seit 2002 über 5%, und der Euro reagierte kaum darauf. EUR/USD handelt knapp unter 1,1250, und jede seiner vier Rallys seit dem 2. Oktober endete tiefer als die vorherige. Der französische Spread belastet die Währung, und die Zinsdifferenz zu den USA bewegt sich nicht in einer Weise, die dies ausgleicht: Sowohl die Fed als auch die Europäische Zentralbank (EZB) dürften im Oktober die Zinsen unverändert lassen und im Dezember anheben.
Frankreich zahlt nun 1,6 Punkte mehr als Deutschland, um sich für zehn Jahre zu verschulden
Die französische 10-jährige Rendite stieg kurzzeitig auf etwas über 5%, bevor sie wieder darunter fiel, und der Abstand zur deutschen 10-jährigen Rendite, die nahe 3,4% liegt, weitete sich auf etwa 1,6 Punkte aus, den höchsten Stand seit 2012. Die Kosten für die Absicherung französischer Schulden über fünf Jahre sind so hoch wie seit 2013 nicht mehr. Die Staatsverschuldung liegt nahe 120% der Wirtschaftsleistung, und die Debatte im Parlament über den Haushalt 2027 wird am 27. Oktober nach einer Verzögerung durch mehr als 2.000 Änderungsanträge wieder aufgenommen.
Ein größerer französischer Spread ist eine Belastung für den gesamten Euro, weil er die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die EZB sich zwischen ihrem Inflationsziel und dem Anleihemarkt eines Mitgliedslandes entscheiden muss. Das 2022 für diesen Fall geschaffene Transmission Protection Instrument (TPI) der EZB wurde noch nie eingesetzt, und EZB-Präsidentin Lagarde sagte am 14. Oktober, dass die Lösung für Frankreich im eigenen Land liege, in der eigenen Fiskalpolitik.
Ein Teil des Spreads ist politisch bedingt. Studentenproteste haben in Paris, Bordeaux und Nizza zu teilweisen Ausgangssperren geführt, und für die für Samstag geplanten Demonstrationen, den Tag nach der Überprüfung des Ratings Frankreichs durch Moody's, sollen Soldaten die Polizei unterstützen.
Die Zinsdifferenz, die EUR/USD bestimmt, ist bis Dezember ausgebucht
Der Einlagensatz der EZB liegt nach den Zinserhöhungen im Juni und September bei 2,50%, und Händler preisen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 95% ein, dass er am 29. Oktober unverändert bleibt. Die Inflation im Euroraum lag im September bei 3,8%, wobei die Energiepreise im Jahresvergleich um 18,9% stiegen, während die Inflation ohne Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak bei 2,5% lag. Eine Zinserhöhung ändert wenig an einer Energierechnung, die durch den US-Iran-Krieg bestimmt wird.
EZB-Chefvolkswirt Lane signalisierte am Mittwoch angesichts der weiterhin hohen Energieinflation Vorsicht bei weiteren Schritten, und Bundesbank-Präsident Nagel sagte am 16. Oktober, dass er eine weitere Zinserhöhung nicht ausschließen könne. Die Spanne der Fed liegt bei 3,75%-4,00%, und Prognosemärkte preisen für den 28. Oktober mit rund 86% eine Beibehaltung ein. Da beide Banken im Oktober voraussichtlich abwarten und im Dezember handeln werden, hat die Zinsdifferenz zwischen den USA und dem Euroraum bis dahin keinen Spielraum. Chefvolkswirt Lane sagte zudem, dass eine stärkere Nutzung des Euro außerhalb Europas der EZB helfen könnte, die Preise zu kontrollieren, an einem Tag, an dem das größte Risiko für die Währung von innen kam.
Am Freitag stehen vor Moody's und dem darauffolgenden Wochenende die PMIs an
Bank of Italy Governor Panetta spricht am Donnerstag um 12:15 GMT, und die vorläufige Verbrauchervertrauensumfrage für die Eurozone wird um 14:00 GMT bei -17 nach -16,5 erwartet. Die Einkaufsmanagerindex-(EMI)-Daten der Hamburg Commercial Bank (HCOB) werden am Freitag um 08:00 GMT veröffentlicht, erwartet werden 52,8 für das verarbeitende Gewerbe nach 52,9 und 52,8 für den Dienstleistungssektor nach 53,0. EZB-Direktoriumsmitglied Cipollone spricht um 14:00 GMT.
Die US-EMIs von S&P Global folgen am Freitag um 13:45 GMT, erwartet werden 55,6 für die Industrie und 57,9 für den Dienstleistungssektor, also über allem, was die Eurozone voraussichtlich melden wird. Der Dollar Index liegt knapp unter 102,00 und damit unter dem 18-Monats-Hoch nahe 103,00, das er im Oktober erreicht hatte, und EUR/USD hat vom schwächeren Dollar kaum profitiert. Moody's überprüft Frankreich am selben Tag wie die EMIs, und die EU-Regeln schreiben vor, dass Agenturen ihre Entscheidungen zu Staatsanleihen erst nach Börsenschluss in Europa veröffentlichen, sodass EUR/USD die EMIs ohne das Rating handelt und am Montag damit eröffnet.
Die Niveaus des Euro unter einer Serie tieferer Hochs
Widerstand: 1,1250 begrenzte den Anstieg am Mittwoch, nachdem das Hoch vom Dienstag nur knapp darüber lag, und die Oktober-Hochs haben sich von knapp unter 1,1300 am 2. Oktober nach unten verschoben. EUR/USD wurde seit dem 1. Oktober nicht mehr über 1,1300 gehandelt.
Unterstützung: 1,1200 hat seit dem Rückgang vom Montag auf knapp darunter gehalten. 1,1150 war am 12. Oktober und am 15. Oktober die Untergrenze, und das Tief vom 14. Oktober knapp über 1,1100 markiert das untere Ende der Handelsspanne.
Tendenz: Unter 1,1250 auf Schlusskursbasis eher short, mit Zielen bei 1,1150 und dann 1,1100. Der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) ist seit Mitte Oktober von nahe null auf etwa 62 gestiegen und steigt weiter, was den Lauf tieferer Hochs beenden könnte. Ein Tagesschluss über 1,1300 beendet die Short-Position.
EUR/USD Tageschart
Euro - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Euro ist die Währung der 19 Länder der Europäischen Union, die zur Eurozone gehören. Nach dem US-Dollar ist er die am zweithäufigsten gehandelte Währung der Welt. Im Jahr 2022 machte er 31 % aller Devisentransaktionen aus, mit einem durchschnittlichen Tagesumsatz von über 2,2 Billionen US-Dollar pro Tag. Der EUR/USD ist das am meisten gehandelte Währungspaar der Welt und macht schätzungsweise 30 % aller Transaktionen aus. Es folgen der EUR/JPY mit 4 %, der EUR/GBP mit 3 % und der EUR/AUD mit 2 %.
Die Europäische Zentralbank (EZB) in Frankfurt, Deutschland, ist die Zentralbank der Eurozone. Sie legt die Zinssätze fest und steuert die Geldpolitik. Das Hauptziel der EZB ist die Preisstabilität, was entweder die Kontrolle der Inflation oder die Förderung des Wachstums bedeutet. Ihr wichtigstes Instrument ist die Anhebung oder Senkung der Zinssätze. Relativ hohe Zinssätze oder die Erwartung höherer Zinssätze stärken in der Regel den Euro und umgekehrt. Der EZB-Rat trifft geldpolitische Entscheidungen in acht Sitzungen pro Jahr. Diese werden von den Leitern der nationalen Zentralbanken der Eurozone und sechs ständigen Mitgliedern, darunter EZB-Präsidentin Christine Lagarde, getroffen.
Die Inflation in der Eurozone, gemessen am harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI), ist ein entscheidender Faktor für den Euro. Übertrifft die Inflation die Erwartungen und das Ziel von 2 % der Europäischen Zentralbank (EZB), wird die EZB wahrscheinlich die Zinsen anheben müssen, um die Preisstabilität zu sichern. Höhere Zinsen im Vergleich zu anderen Währungsräumen machen den Euro attraktiver für globale Investoren und stärken somit die Währung.
Veröffentlichungen von Wirtschaftsdaten beeinflussen die Gesundheit der Wirtschaft und somit den Euro. Indikatoren wie das Bruttoinlandsprodukt (BIP), Einkaufsmanagerindizes (PMI), Beschäftigungszahlen und Konsumentenstimmung geben Hinweise auf die Entwicklung der gemeinsamen Währung. Eine starke Wirtschaft stützt den Euro, da sie ausländische Investitionen anzieht und möglicherweise die Europäische Zentralbank (EZB) zu Zinserhöhungen bewegt. Schwache Daten hingegen lassen den Euro oft fallen. Besonders relevant sind hierbei die Daten der vier größten Volkswirtschaften des Euroraums – Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien –, die rund 75 % der Eurozonen-Wirtschaft ausmachen.
Ein entscheidender Faktor für den Euro ist die Handelsbilanz, die den Unterschied zwischen den Einnahmen aus Exporten und den Ausgaben für Importe eines Landes über einen bestimmten Zeitraum misst. Wenn ein Land gefragte Exportgüter herstellt, erhöht sich die Nachfrage nach seiner Währung, da ausländische Käufer diese Waren erwerben wollen. Eine positive Handelsbilanz stärkt somit den Euro, während ein Handelsdefizit die Währung unter Druck setzen kann.
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Das sollten Sie am Donnerstag, den 22. Oktober, im Blick behalten:
Der US-Dollar hat sich in einer richtungslosen Spanne bewegt und tut sich schwer, die wöchentliche Korrektur umzukehren, während die Marktteilnehmer die Entwicklungen in der geopolitischen Lage weiter bewerteten, und das alles inmitten einer ruhigen Phase vor der Fed-Sitzung.