CHF: Wie reagiert die SNB auf die Stärke des Frankens? – Commerzbank

Letzte Woche hat die Nachfrage nach Sicherheit den EUR/CHF-Kurs sogar fast auf sein Allzeittief gebracht. Die Stärke des Franken stellt die Schweizerische Nationalbank (SNB) vor ein Dilemma. Ein stärkerer Franken sorgt für eine geringere importierte Inflation, verteuert aber gleichzeitig die Exporte für inländische Unternehmen. Kein Wunder also, dass Schweizer Exporteure letzte Woche die SNB aufgefordert haben, der Aufwertung entgegenzuwirken, wie Michael Pfister, Devisenanalyst der Commerzbank, feststellt.

Zinssenkungen dürften das Mittel der Wahl bleiben

"Der Franken hat seit vielen Jahren gegenüber dem Euro stetig an Wert gewonnen. Im Grunde kann die SNB darauf reagieren, indem sie die Zinssätze senkt oder Fremdwährungen kauft und Schweizer Franken verkauft. Die einzige Option besteht vorerst darin, bis zur nächsten Sitzung zu intervenieren. Einige Kommentatoren behaupteten daher, in der vergangenen Woche SNB-Interventionen beobachtet zu haben, und führten den Anstieg der Sichteinlagen und die CHF-Bewegung an."

"Natürlich kann nicht vollständig ausgeschlossen werden, dass die SNB interveniert hat. Die Bewegung des EUR/CHF-Kurses in der vergangenen Woche scheint jedoch der des USD/JPY-Kurses sehr ähnlich gewesen zu sein, d. h. sie wurde eher durch die Nachfrage nach sicheren Häfen als durch die SNB angetrieben. Es wäre auch schwieriger, einer Marktbewegung in einem solchen Umfeld entgegenzuwirken. Es ist besser, zu strategisch klugen Zeiten zu intervenieren, wie es die Bank of Japan kürzlich getan hat."

"Meiner Meinung nach ist es vorerst noch wahrscheinlicher, dass die SNB mit einer Zinssenkung reagiert. Dafür spricht, dass die Stärke des Schweizer Franken etwas nachgelassen hat und EUR/CHF wieder bei etwa 0,95 liegt. Solange die Nachfrage nach sicheren Häfen nicht erheblich steigt, d. h. EUR/CHF keine neuen Tiefststände anstrebt, dürften Zinssenkungen das Mittel der Wahl bleiben."