Ueda-Rede: BoJ signalisiert Kurskontinuität nach Zinsentscheid

Der Gouverneur der Bank of Japan (BoJ), Kazuo Ueda, spricht auf einer Pressekonferenz, um die Gründe für die Beibehaltung des Leitzinses bei 0,50% am Donnerstag zu erläutern.  

Der japanische Yen fällt weiterhin gegenüber dem US-Dollar, wobei USD/JPY am Tag um 0,90% zulegt und über 144,00 notiert, zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts.

Wichtige Highlights der BoJ-Pressekonferenz

• Die Unsicherheit aufgrund der Handelspolitik hat stark zugenommen
• Die BoJ wird voraussichtlich die Zinsen weiter erhöhen, wenn sich die Wirtschaft und die Preise im Einklang mit den Prognosen entwickeln
• Die in jeder Region angekündigten Handelspolitiken werden voraussichtlich die Volkswirtschaften belasten
• Es wird erwartet, dass die zugrunde liegende Inflation aufgrund von Zöllen und langsamerem globalen Wachstum zurückgeht
• Der Ausblick ist nicht so sicher wie zuvor
• Der Zeitpunkt, zu dem die zugrunde liegende Inflation das 2%-Ziel erreicht, wird sich etwas verzögern
• Es wird erwartet, dass die US-Zölle über den Basiszoll von 10% liegen
• Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass wir unseren Ausblick je nach verschiedenen Annahmen und Daten überarbeiten, da die Sicherheit des Ausblicks gering ist
• Die Unsicherheit über die Auswirkungen der Zölle auf die Wirtschaft bleibt hoch, selbst nachdem die Zölle festgelegt wurden
• Der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung könnte stark davon abhängen, wie sich die Zölle auf die Wirtschaft auswirken
• Der Zeitpunkt der Trendinflation korreliert nicht unbedingt mit dem Zeitpunkt der Zinserhöhung

Dieser Abschnitt wurde am 1. Mai um 03:02 GMT veröffentlicht, um die geldpolitischen Ankündigungen der Bank of Japan und die erste Marktreaktion abzudecken.

Die Vorstandsmitglieder der Bank of Japan (BoJ) entschieden sich am Donnerstag, das Ziel für den kurzfristigen Zinssatz im Bereich von 0,40% - 0,50% unverändert zu lassen, nachdem sie ihre zweitägige geldpolitische Überprüfungssitzung abgeschlossen hatten.

Die Entscheidung entsprach den Markterwartungen.

Die japanische Zentralbank hielt zum zweiten Mal in Folge die Zinsen stabil, nachdem sie im Januar eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) auf 0,50% vorgenommen hatte.

Zusammenfassung der geldpolitischen Erklärung der BoJ

• Die BoJ trifft die geldpolitische Entscheidung einstimmig.
• Die japanische Wirtschaft wird voraussichtlich langsamer wachsen, da die Auswirkungen der Handelspolitik das globale Wachstum bremsen.
• Die japanische Wirtschaft wird danach voraussichtlich wieder an Wachstum gewinnen, wenn die ausländische Wirtschaft einen moderaten Wachstumspfad wieder aufnimmt.
• Die zugrunde liegende Verbraucherinflation wird stagnieren und danach anziehen, wenn die Inflationserwartungen steigen und das Wachstum anzieht.
• Exporte und Produktion werden voraussichtlich schwach bleiben.
• Das nominale Lohnwachstum wird hoch bleiben und auch nach einer Phase der Verlangsamung weiter zunehmen.
• Der Konsum wird voraussichtlich einen moderaten Aufwärtstrend beibehalten.
• Exporte und Produktion werden voraussichtlich wieder einen Aufwärtstrend aufnehmen, wenn die ausländischen Volkswirtschaften zu moderatem Wachstum zurückkehren.
• Die Produktionslücke wird voraussichtlich am Ende des projizierten Dreijahreszeitraums besser werden.

Quartalsbericht der BoJ

• Das Wirtschaftswachstum Japans wird voraussichtlich moderat ausfallen.
• Die zugrunde liegende Verbraucherinflation wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr des Prognosezeitraums von 2025 bis 2027 auf einem Niveau liegen, das im Allgemeinen mit dem Ziel von 2% übereinstimmt.
• Die Unsicherheit über die japanische Wirtschaft und die Preise bleibt hoch.
• Es ist wichtig, dass die BoJ Faktoren wie Entwicklungen in der wirtschaftlichen Aktivität sorgfältig prüft.
• Es ist wichtig zu beurteilen, ob die Aussichten ohne Vorurteile verwirklicht werden können.
• Es ist extrem unsicher, wie sich Handels- und andere Politiken in jeder Jurisdiktion entwickeln werden.
• Unklar ist, wie sich die wirtschaftlichen Aktivitäten und Preise im Ausland darauf auswirken werden.
• Das Finanzsystem Japans hat insgesamt Stabilität bewahrt.
• Wenn es zu Störungen in der globalen Logistik kommt oder Maßnahmen zur Umstrukturierung von Lieferketten ergriffen werden, die erhebliche Kosten verursachen, könnten die Importpreise steigen.
• Dies könnte wiederum die inländische Nachfrage drücken.
• Die defensive Haltung der Haushalte gegenüber Ausgaben könnte sich weiter verstärken, was die Wirtschaft belasten könnte.
• Maßnahmen zur Berücksichtigung von Preiserhöhungen in den Löhnen könnten ebenfalls schwächer werden.
• Es besteht auch die Möglichkeit, dass sowohl Löhne als auch Preise vom Basisszenario nach oben abweichen.
• Eine längere Phase hoher Unsicherheiten bezüglich Handels- und anderer Politiken in jeder Jurisdiktion könnte dazu führen, dass Unternehmen sich stärker auf Kostensenkungen konzentrieren.
• Die BoJ wird weiterhin den Leitzins erhöhen, wenn sich die Wirtschaft und die Preise im Einklang mit ihren Prognosen entwickeln.
• Die BoJ wird die Geldpolitik angemessen aus der Perspektive der nachhaltigen und stabilen Erreichung des Inflationsziels von 2% durchführen.
• Die realen Zinssätze befinden sich auf einem signifikant niedrigen Niveau.
• Die mediane Prognose des Direktoriums für den Kern-CPI im Haushaltsjahr 2025 liegt bei +2,2% gegenüber +2,4% im Januar.
• Die mediane Prognose des Direktoriums für den Kern-CPI im Haushaltsjahr 2026 liegt bei +1,7% gegenüber +2,0% im Januar.
• Die mediane Prognose des Direktoriums für den Kern-CPI im Haushaltsjahr 2027 liegt bei +1,9%.
• Die mediane Prognose des Direktoriums für das reale BIP im Haushaltsjahr 2025 liegt bei +0,7% gegenüber +1,1% im Januar.
• Die mediane Prognose des Direktoriums für das reale BIP im Haushaltsjahr 2026 liegt bei +0,7% gegenüber +1,0% im Januar.
• Die mediane Prognose des Direktoriums für das reale BIP im Haushaltsjahr 2027 liegt bei +1,0%.

Bericht der BoJ über Risiken

• Die kürzlich in jeder Jurisdiktion angekündigte Handelspolitik wird voraussichtlich die inländischen und ausländischen Volkswirtschaften über verschiedene Kanäle belasten.
• Die Einführung umfassender Zölle wird voraussichtlich die globalen Handelsaktivitäten beeinflussen, und Unsicherheiten bezüglich der Politiken, einschließlich der Zölle, werden voraussichtlich erhebliche Auswirkungen auf die Stimmung von Unternehmen und Haushalten sowie auf die globalen Finanz- und Kapitalmärkte haben.
• Die Importpreise könnten steigen und die inländische Nachfrage drücken, wenn es zu Störungen in der globalen Logistik kommt oder Maßnahmen zur Umstrukturierung von Lieferketten ergriffen werden, die erhebliche Kosten verursachen.
• Eine längere Phase hoher Unsicherheiten bezüglich Handels- und anderer Politiken in jeder Jurisdiktion könnte dazu führen, dass Unternehmen sich stärker auf Kostensenkungen konzentrieren, was dazu führen könnte, dass Maßnahmen zur Berücksichtigung von Preiserhöhungen in den Löhnen ebenfalls schwächer werden.
• Angesichts des jüngsten Anstiegs der Lebensmittelpreise, wie z.B. der Reispreise, ist Vorsicht geboten, da diese Anstiege möglicherweise zweite Rundeneffekte auf die zugrunde liegende CPI-Inflation durch Veränderungen in der Stimmung der Haushalte und der Inflationserwartungen induzieren könnten.

Marktreaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der BoJ

USD/JPY erweitert die Gewinne und testet 143,35 als unmittelbare Reaktion auf die Entscheidung der Bank of Japan (BoJ), die Zinsen stabil zu halten. Das Paar handelt derzeit 0,30% höher am Tag bei 143,33.

Dieser Abschnitt wurde am 30. April um 23:00 GMT als Vorschau auf die Zinssatzentscheidung der Bank of Japan veröffentlicht.

• Die Bank of Japan wird voraussichtlich die Zinsen im Mai bei 0,50% halten.
• Die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem von den Vereinigten Staaten inspirierten Handelskrieg wird im Mittelpunkt der Entscheidung stehen.
• Der japanische Yen könnte mit der erwarteten Entscheidung der BoJ weiter nachgeben.

Die Bank of Japan (BoJ) wird am Donnerstag nach einer zweitägigen Sitzung ihre Entscheidung zur Geldpolitik bekannt geben, und die Marktteilnehmer erwarten allgemein, dass die Entscheidungsträger den Leitzins bei 0,50% belassen werden.

Der Fokus wird sich dann auf mögliche Anzeichen zukünftiger geldpolitischer Maßnahmen in naher Zukunft sowie auf neue Wirtschaftsprognosen richten, wobei der japanische Yen (JPY) entsprechend reagieren wird.

Was ist von der Zinsentscheidung der BoJ zu erwarten?

Wie gesagt, wird die japanische Zentralbank voraussichtlich die Zinssätze bei 0,50% belassen, dem höchsten Niveau seit 17 Jahren. Die BoJ hat im Januar eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) vorgenommen, um Fortschritte in Richtung ihres Inflationsziels von 2% zu erzielen, blieb jedoch im März unverändert.

Bezüglich der Prognosen hat die BoJ im Januar ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von 1,1% für das Geschäftsjahr 2025 und 1% für das Geschäftsjahr 2026 prognostiziert. Eine solche Zahl könnte aufgrund des anhaltenden Handelskriegs einer Revision unterzogen werden, da Japan eine exportabhängige Wirtschaft ist. Darüber hinaus lag die mediane Prognose für die Verbraucherinflation bei 2,4% und 2% für die beiden Jahre.

In der Zwischenzeit setzt der von den Vereinigten Staaten (US) inspirierte Handelskrieg fort und erzeugt Unsicherheiten über den Fortschritt in der Wirtschaft und der Inflation. Ohne Fortschritte in den Verhandlungen wird Japan voraussichtlich einen Rückgang der Exporte und reduzierte Investitionen sowie einen Anstieg der Inflation erleben. Das bedeutet, dass die japanischen Entscheidungsträger voraussichtlich die Zinssätze beibehalten werden, bis ein klareres Bild entsteht.

Vor der Bekanntgabe kündigte der japanische Premierminister Shigeru Ishiba Mitte April einige Notfallmaßnahmen zur Unterstützung von Branchen und Haushalten an, die von den US-Zöllen betroffen sind. Das Paket umfasst Unterstützung für die Unternehmensfinanzierung und Subventionen zur Senkung der Benzinpreise um 10 Yen (0,07 $) pro Liter (0,26 Gallonen) sowie eine teilweise Übernahme der Stromrechnungen für drei Monate ab Juli.

Außerdem wiederholte Japans Wirtschaftsminister Ryosei Akazawa, der für die Handelsverhandlungen mit den USA zuständig ist, dass sie die vollständige Aufhebung der Zölle erwarten. Darüber hinaus stellte er klar, dass die Regierung nicht in Erwägung zieht, landwirtschaftliche Produkte zugunsten von Autos in den Verhandlungen zu opfern.

Schließlich sagte BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda letzte Woche, dass die Bank weiterhin die wirtschaftlichen und preislichen Daten im Hinblick auf die Zinspolitik sorgfältig überwachen wird. Ueda wird nach der Bekanntgabe eine Pressekonferenz abhalten, und seine Worte werden auf Hinweise zu zukünftigen geldpolitischen Entscheidungen genauestens untersucht.

Als Hinweis veröffentlichte die US-Behörde am Mittwoch erstklassige Daten. Der ADP-Bericht über die Beschäftigungsänderung zeigte, dass der private Sektor im April 62.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, was deutlich schlechter ist als die von den Marktteilnehmern erwarteten 108.000. Die vorläufige Schätzung des US-BIP für das erste Quartal verfehlte ebenfalls die Erwartungen, da die Wirtschaft mit einer annualisierten Rate von 0,3% schrumpfte, im Vergleich zu einer erwarteten Expansion von 0,4%. Diese Zahlen schürten Spekulationen, dass die USA in naher Zukunft mit einer Rezession konfrontiert sein könnten, angesichts von Trumps Zöllen, und die Finanzmärkte wurden vor der Entscheidung der BoJ risikoscheu.

Wie könnte die Zinsentscheidung der Bank of Japan USD/JPY beeinflussen?

Allgemein gesagt, preisen die Märkte die Entscheidungen der Zentralbank ein, was bedeutet, dass eine Entscheidung im Einklang mit den Erwartungen nur begrenzte Auswirkungen auf den JPY haben sollte. Es wird erwartet, dass die Entscheidungsträger wiederholen, dass sie datenabhängig bleiben. Abwärtsrevisionen der Erwartungen könnten jedoch den japanischen Yen belasten.

Ein Szenario, in dem die BoJ-Beamten optimistisch über den Fortschritt in der Wirtschaft und der Inflation sind, ist eher unwahrscheinlich, sollte jedoch zu einem festeren JPY führen. In Anbetracht dessen wird der USD/JPY nach der Entscheidung der BoJ leicht fallen.

Valeria Bednarik, FXStreet Chefanalystin, sagt: "Das USD/JPY-Paar schwebt in der amerikanischen Sitzung um 143,00 vor der Bekanntgabe der BoJ, nachdem es zwei Tage in Folge gestiegen ist, aber das bullische Potenzial scheint gut begrenzt zu sein. Im Tages-Chart bietet ein rückläufiger 20 Simple Moving Average (SMA) dynamischen Widerstand bei etwa 143,70, während technische Indikatoren nach Norden zielen, obwohl innerhalb negativer Werte und mit ungleicher Stärke. Darüber hinaus tendieren die 100 und 200 SMAs weiter nach unten, weit über dem aktuellen Niveau, was den dominierenden rückläufigen Trend widerspiegelt. Ein kürzlicher Höchststand bei 144,02 ist das nächste relevante Niveau, das zu beobachten ist, wobei ein stetiger Anstieg darüber erforderlich ist, um eine bullische Erweiterung in den folgenden Sitzungen zu antizipieren."

Bednarik fügt hinzu: "Sollte die BoJ eine hawkishe Botschaft übermitteln, verschiebt sich das Risiko für USD/JPY nach unten, wobei die Marke von 142,00 unmittelbare Unterstützung bietet, gefolgt von dem Tiefststand vom 23. April bei 141,35. Zusätzlicher Verkaufsdruck könnte das Jahrestief bei 139,88 offenbaren."