Yen unter Druck – BoJ-Zinserwartungen geben den Bären Rückenwind

• USD/JPY erholt sich, nachdem er ein Zwei-Wochen-Tief erreicht hat, angesichts des Auftretens von JPY-Verkäufen.
• Die politische Unsicherheit im Inland, die Risikobereitschaft und enttäuschende PMI belasten den JPY.  
• Ein moderater USD-Anstieg unterstützt das Paar weiter, obwohl das Aufwärtspotenzial begrenzt zu sein scheint.

Das USD/JPY-Paar verzeichnet eine ordentliche Intraday-Erholung von über 50 Pips von einem Zwei-Wochen-Tief, das am Donnerstag zuvor erreicht wurde, und bewegt sich in der ersten Hälfte der europäischen Sitzung näher an die Mitte der 146,00er-Marke. Das vorherrschende Risikobereitschafts-Umfeld, gestützt durch die neuesten Handelsoptimismus, wird als belastend für die Nachfrage nach traditionellen sicheren Anlagen, einschließlich des japanischen Yen (JPY), angesehen. Berichte deuten darauf hin, dass die USA und die Europäische Union (EU) auf ein Zollabkommen von 15% zusteuern, was den globalen Risikoappetit vor dem Hintergrund des kürzlich angekündigten Handelsabkommens zwischen Japan und den USA zusätzlich anheizt. Abgesehen davon belasten die politische Unsicherheit im Inland und die enttäuschenden Daten aus Japan den JPY, was zusammen mit einer moderaten Erholung des US-Dollars (USD) einige Intraday-Short-Covering-Aktivitäten rund um das Währungspaar auslöst.

Die Regierungskoalition Japans – die Liberaldemokratische Partei (LDP) und ihr Juniorpartner Komeito – erlitt am vergangenen Wochenende eine Niederlage bei den Wahlen zur oberen Kammer. Dies fügt eine Schicht der Unsicherheit hinzu und schürt Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Gesundheit Japans. Darüber hinaus zeigte eine Umfrage des Privatsektors am Donnerstag, dass die Produktionsaktivität in Japan im Juli unerwartet in die Kontraktion gerutscht ist. Tatsächlich fiel der Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe von S&P Global Japan auf 48,8, nach einem endgültigen Wert von 50,1 im Juni, da Unternehmen die Auswirkungen der US-Zölle bewerteten. Dies überschattete den optimistischen Services-PMI, der im Juli von 51,7 auf 53,5 anstieg. Dennoch hat das Handelsabkommen Japans mit den USA die wirtschaftliche Unsicherheit beseitigt, was darauf hindeutet, dass die Bedingungen für die Bank of Japan (BoJ), die Zinsen weiter zu erhöhen, wieder in den Hintergrund treten könnten.

Tatsächlich wiederholte der stellvertretende Gouverneur der BoJ, Shinichi Uchida, am Mittwoch, dass der Kurs der Zentralbank darin besteht, die Zinsen weiter zu erhöhen, wenn sich die Wirtschaft und die Preise im Einklang mit den Prognosen entwickeln. Darüber hinaus zeigte eine Umfrage von Reuters, dass die Mehrheit der Ökonomen erwartet, dass die BoJ ihren Leitzins bis zum Jahresende erneut anheben wird, obwohl die meisten erwarten, dass die Zentralbank einige Zeit warten könnte und bei der Sitzung in diesem Monat abwarten würde. Dennoch könnten die wiederauflebenden Wetten auf eine Zinserhöhung der BoJ, die dazu beigetragen haben, die gemischten Daten aus Japan am Donnerstag auszugleichen, die JPY-Verluste begrenzen. Der USD hingegen könnte Schwierigkeiten haben, Anschlusskäufer anzuziehen, angesichts der Unsicherheit über den Zinssenkungspfad der Fed. Darüber hinaus könnten Befürchtungen, dass die Unabhängigkeit der US-Notenbank bedroht sein könnte, angesichts zunehmender politischer Einmischung, den Aufwärtstrend des Greenbacks und des USD/JPY-Paares begrenzen.

Tatsächlich hat US-Präsident Donald Trump Fed-Vorsitzenden Jerome Powell persönlich angegriffen, weil er die Zinsen nicht gesenkt hat, und hat wiederholt zu seinem Rücktritt aufgerufen. Die Märkte erwarten jedoch trotz Trumps kontinuierlichem Drängen auf niedrigere Kreditkosten keine Zinssenkung der Fed im Juli. Dennoch erfordert die Trump-Powell-Konfrontation eine gewisse Vorsicht für die USD-Bullen. Händler warten nun auf die Veröffentlichung der US-PMIs für einige Impulse. Der Wirtschaftskalender der USA für Donnerstag enthält auch die Veröffentlichung der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung und der Daten zu neuen Eigenheimverkäufen. Dies könnte wiederum die Preisbewegungen des USD beeinflussen und zur Schaffung kurzfristiger Handelsmöglichkeiten rund um das USD/JPY-Paar beitragen.

USD/JPY 4-Stunden-Chart

Technische Perspektive

Aus technischer Sicht wurde ein Intraday-Durchbruch unter den 100-perioden einfachen gleitenden Durchschnitt (SMA) als neuerlicher Auslöser für die USD/JPY-Bären angesehen. Darüber hinaus haben die Oszillatoren im Tageschart gerade begonnen, negative Dynamik zu gewinnen. Daher ist es wahrscheinlicher, dass der Erholungsimpuls auf starken Widerstand in der Nähe des genannten Unterstützungspunktes stößt, der derzeit in der Nähe der 146,60-Region liegt. Dieser Bereich fällt nun mit dem 38,2%-Fibonacci-Retracement-Level des Anstiegs im Juli zusammen.

Eine anhaltende Stärke darüber hinaus könnte das USD/JPY-Paar jedoch auf die runde Marke von 147,00 anheben. Dies wird eng gefolgt von dem übernachtigen Hoch, das sich um die 147,20-Region bewegt, welches, wenn es überwunden wird, den Kassakursen ermöglichen könnte, die Bewegung in Richtung der 147,60-147,65 Zwischenhürde auf dem Weg zur runden Marke von 148,00 zu beschleunigen.

Auf der anderen Seite könnten bärische Händler nun auf Anschlussverkäufe unterhalb der 145,85-145,75-Region (Tief vom 10. Juli) warten, bevor sie neue Wetten platzieren. Der anschließende Rückgang könnte das USD/JPY-Paar in die 145,20-145,15-Region ziehen, oder das 61,8%-Fibonacci-Retracement-Level, auf dem Weg zur psychologischen Marke von 145,00.