Indische Rupie-Ausblick: Abwärtstrend dürfte anhalten – nur in langsamerem Tempo

Die indische Rupie hat gerade ihre brutalste Sechs-Monats-Phase seit Jahren hinter sich, belastet von einem perfekten Sturm globaler Schocks.

Von der Handelsunsicherheit zwischen den Vereinigten Staaten (US) und Indien über stark steigende Ölpreise bis hin zu den erheblichen Abflüssen ausländischer institutioneller Investitionen (FII) aus dem indischen Aktienmarkt brachte jedes Ereignis nichts als Schmerz für die indische Währung. Hier ist, wie eine Reihe unvermeidlicher wirtschaftlicher Folgen die Währung in eine „extreme Underperformance“ drückte und was für den Rest des Jahres zu erwarten ist.

Die indische Rupie ist seit Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar (USD) um über 7% gefallen und wird über 96,00 gehandelt, ganz in der Nähe ihres Allzeittiefs von rund 97,10, das am 20. Mai verzeichnet wurde. Im ersten Halbjahr 2026 zeigte die Mehrheit der risikobehafteten Währungen gegenüber dem US-Dollar eine klare Underperformance, doch die starke Abwertung der indischen Rupie gehörte insgesamt zu den schwersten in Asien.

Der große Rupien-Absturz: Nahost-Krise treibt Ölpreise nach oben

Die Ölpreise legten im ersten Halbjahr des Jahres deutlich zu, da das Energieangebot aus dem Nahen Osten erheblich eingeschränkt wurde, nachdem die Straße von Hormus im Zuge des Krieges zwischen den USA und dem Iran geschlossen wurde. Dies führte dazu, dass der WTI-Ölpreis seit der offiziellen Kriegsbestätigung in weniger als zwei Wochen um über 70% auf fast 113,30 USD sprang.

Das Blutvergießen im Nahen Osten endete, nachdem beide Nationen einen Waffenstillstand erreicht hatten, wodurch die Ölpreise wieder auf den Ausgangspunkt zurückfielen. Allerdings hielt dies nicht lange an, und es kam zu einem erneuten Anstieg der Ölpreise, der weiterhin weitgehend intakt ist.

Die erhöhten Ölpreise haben Indiens Importrechnung erheblich erhöht, was zu einer starken Nachfrage nach US-Dollar durch Importeure führte. Laut Daten von Mint stieg Indiens Rohöl-Importrechnung im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 um 60% auf 49,8 Milliarden USD 

Indien deckt 85% seines Energiebedarfs durch Importe. Da Indien fast sein gesamtes Rohöl importiert, zwingt teure Energie das Land dazu, massiv Devisen auszugeben, was den Wert der Landeswährung drückt.

Handelsunsicherheit zwischen den USA und Indien belastete

Das Jahr begann mit der Sorge vor anhaltenden Handelsspannungen zwischen den USA und Indien, da indische Exporte nach Washington mit Zöllen von 50% konfrontiert waren, darunter ein Aufschlag von 25% für den Kauf von Öl aus Russland. Der Zollsatz Washingtons gegenüber Neu-Delhi war der höchste unter seinen Handelspartnern und minderte die Wettbewerbsfähigkeit indischer Waren auf dem Weltmarkt.

US-Präsident Donald Trump kritisierte Indien mehrfach für den Kauf russischer Energieprodukte und warf dem Land vor, Moskau im Krieg gegen die Ukraine zu unterstützen.

Am 2. Februar bestätigte US-Präsident Trump jedoch ein bilaterales Handelsabkommen mit Indien, in dem Washington die Zölle auf Importe aus Neu-Delhi von 50% auf 18% senkte. Im Gegenzug erklärte sich die indische Wirtschaft bereit, die Zölle auf Importe aus Washington auf null zu senken, und verpflichtete sich, mehrere amerikanische Produkte im Wert von 500 Milliarden USD zu kaufen, darunter Energie, Landwirtschaft, Kohle und Technologie.

Der Verkaufsdruck der FII am indischen Aktienmarkt blieb hoch

Anhaltender Verkaufsdruck im Geschäftsjahr 2025 am indischen Aktienmarkt aufgrund der Einführung der US-Zollpolitik, höherer Ölpreise und der riesigen Nachfrage nach globalen Aktien im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) dürfte sich auch im Geschäftsjahr 2026 fortsetzen.

Das Wachstum an den Aktienmärkten in Volkswirtschaften wie Taiwan und Südkorea, die wichtige Produzenten von Halbleitern bzw. hochentwickelten Speicherchips sind, sowie insbesondere die starke Nachfrage nach US-Technologiewerten dämpften die Attraktivität des indischen Aktienmarkts, der als KI-Nachzügler bezeichnet wurde.

Aktien indischer Informationstechnologie-(IT)-Dienstleister erwiesen sich als die Hauptverlierer des KI-Trends, da die Märkte mit schwächerem Umsatzwachstum rechneten.

Laut Daten von Moneycontrol blieben ausländische institutionelle Investoren (FIIs) in allen ersten sechs Monaten des Jahres 2026 im Kassamarktsegment Nettoverkäufer und trennten sich von Beteiligungen im Wert von 3,46 Lakh Crore Rupien (36,4 Milliarden USD). Die stärksten Verkäufe wurden im März aufgrund des Ausbruchs des Nahostkriegs verzeichnet.

Ergriffene Maßnahmen zur Stützung der Rupie

Es wäre unfair, nicht zu erwähnen, dass die indische Regierung eine Reihe von Maßnahmen zur Stützung der Landeswährung ergriffen hat, etwa eine Erhöhung der Einfuhrzölle auf Edelmetalle oder direkte Appelle an die Haushalte, den Energieverbrauch zu senken.

Die Reserve Bank of India (RBI) griff auch mehrfach ein gegen die übermäßige Abwertung der INR an den Spot- und Non-Deliverable-Forward-(NDF)-Märkten. Die RBI führte zudem im Rahmen ihrer geldpolitischen Ankündigung im Juni die Foreign Currency Non-Resident-(FCNR)-Einlagen ein, um die Zuflüsse aus dem Ausland zu erhöhen.

Doch was sind FCNR-Einlagen und wie viele ausländische Mittel haben sie seit ihrer Einführung angezogen?

FCNR ist ein Festgeldkonto, das speziell darauf ausgelegt ist, Nichtansässigen (den sogenannten NRIs) die Möglichkeit zu bieten, ihr Geld in den Fremdwährungen ihrer Wahl bei indischen Banken zu halten und höhere Renditen zu erzielen. 

Laut Daten von Moneycontrol.com wurde über diese Einlagen von Nichtansässigen im Zeitraum vom 8. Juni bis 17. Juli ein gewaltiger Zufluss von 17,4 Mrd. USD in Fremdwährungen verzeichnet.

Es scheint, dass das hohe Zinsumfeld in Indien Nichtansässige dazu ermutigt hat, ihre Ersparnisse über dieses Programm bei indischen Banken anzulegen, ohne sich um Währungsvolatilität sorgen zu müssen. Dennoch bleibt abzuwarten, ob die Maßnahme die an den lokalen Aktienmärkten verzeichneten Abflüsse ausgleichen wird.

Herausforderungen und der Weg nach vorn

Wer denkt, das Schlimmste für die indische Rupie sei vorbei, sollte noch einmal darüber nachdenken. Zwar deuten die jüngsten Äußerungen von Vertretern Indiens und der USA darauf hin, dass beide Nationen das Handelsabkommen bald unterzeichnen werden, doch Themen wie der KI-Handel und die hohen Ölpreise dürften von Dauer sein.

Laut einem hochrangigen US-Beamten könnte das lang erwartete Handelsabkommen zwischen den USA und Indien innerhalb der nächsten drei bis vier Monate unterzeichnet werden, berichtet Reuters am 22. Juli. Der US-Beamte fügte hinzu, dass die Verhandlungen zwischen beiden Seiten praktisch abgeschlossen seien. Doch die Unterzeichnung des Abkommens würde der indischen Rupie kaum etwas nützen, da die Auswirkungen bereits im Februar eingepreist wurden, als Trump die Zölle senkte.

Die Nachfrage nach KI-bezogenen Aktien dürfte sich weiter ausweiten

Aktuelle Lage: Die Attraktivität der südkoreanischen Aktienmärkte dürfte sich weiter verstärken, da die beiden Schwergewichte Samsung und SK Hynix nach der Ankündigung massiver KI-Ausgabenpläne durch Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, und andere große Tech-Konzerne voraussichtlich große Aufträge für High-Bandwidth-Memory-(HBM)-Chips erhalten werden.

Inmitten der laufenden US-Berichtssaison für das zweite Quartal kündigte Alphabet an, 2026 weitere 15 Mrd. USD auszugeben, nachdem im zweiten Quartal bereits 5,9 Mrd. USD verbrannt wurden, berichtete money.usnews.

Folge: Ein sprunghaft wachsender Auftragsbestand bei hochentwickelten Chipherstellern würde ausländische Investitionen anziehen, ein Szenario, das die indischen Aktienmärkte wahrscheinlich unter Druck halten dürfte.

Ölpreise kochen nach neuem US-Iran-Krieg wieder hoch

Aktuelle Lage: Der WTI-Ölpreis flirtet erneut mit Niveaus, die zuvor während des Krieges gesehen wurden, da die erneuten Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran sowie die Schließung der Bab-el-Mandeb-Straße zusammen mit der Straße von Hormus 27% des globalen Energieangebots beeinträchtigt haben. Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass die Ölpreise die Rally angesichts fehlender Anzeichen für einen diplomatischen Durchbruch fortsetzen werden.

Folge: Die Bemühungen der indischen Regierung, eine aufgrund steigender Ölpreise stark anwachsende Importrechnung zu senken, würden weniger Ausgaben für Infrastruktur und Schaffung von Arbeitsplätzen bedeuten, was die starke langfristige Wachstumsstory des Landes gefährden könnte. Höhere Ölpreise würden die Devisenreserven Indiens weiterhin belasten und die Regierung zwingen, Wege zu finden, um deren Schwund zu verlangsamen.

Höhere Fed-Zinsen sind ebenfalls ein zentrales Risiko für die indische Rupie

Aktuelle Lage: Es ist offensichtlich, dass höhere Ölpreise die US-Inflationserwartungen entankert haben und die Federal Reserve (Fed) wahrscheinlich irgendwann in diesem Jahr die geldpolitischen Bedingungen straffen muss. Das CME FedWatch-Tool zeigt, dass Händler bis zum Jahresende fast eine Zinserhöhung vollständig eingepreist haben.

Folge: Höhere Fed-Zinsen werden dem US-Dollar zugutekommen, was sich technisch gesehen negativ auf die indische Rupie auswirken dürfte.

Meine Einschätzung

Mein Basisszenario bleibt bärisch für die indische Rupie. Allerdings wird das Tempo des Rückgangs wahrscheinlich langsamer sein als das, was wir bisher in diesem Jahr gesehen haben. 

Die bärische Tendenz beruht auf der Annahme, dass die Ölpreise wahrscheinlich hoch bleiben werden, selbst wenn die USA und der Iran einen vollständigen Waffenstillstand erreichen. Der Energieschock auf der Angebotsseite dürfte anhalten, da die Schäden an der Energieinfrastruktur im Nahen Osten infolge des gegenseitigen Beschusses nicht über Nacht behoben werden. 

Analysten von KPMG warnten zudem, dass die "Schäden an der Gasinfrastruktur und verzögerte Produktion bedeuten, dass die Preiswirkung noch monatelang anhalten könnte, selbst wenn die Schlagzeilenrisiken nachlassen." 

Sogar ein Sprecher der iranischen Regierung hat erklärt, dass der Iran aufgrund des Krieges mit den USA rund 230 Millionen Kubikmeter seiner Gasproduktionskapazität verloren hat.

Darüber hinaus hat das KI-Thema, das globale Anleger dazu veranlasst hat, den indischen Aktienmarkt zu verlassen und ihre Ersparnisse in südkoreanische, taiwanische und US-Technologieaktien umzuschichten, eine lange Nachwirkung. Es wird erwartet, dass es sich um ein über Jahrzehnte wirkendes Thema handelt, mit Spielraum, sich über nahezu jede Branche auszubreiten, und es hat seinen ersten Zielbereich, die IT-Dienstleistungen, noch nicht vollständig in den Griff bekommen. Und die indische Wirtschaft gilt als KI-nachlaufend, da die Umsätze ihrer Technologieunternehmen stark von IT-Dienstleistungen abhängen.

Trotz der breiten Prognose eines Abwärtstrends für die Rupie sollten sich Anleger in der zweiten Jahreshälfte auf einige Aufwärtsdellen einstellen, da die Friedensankündigung zwischen den USA und dem Iran sowie Value-Buying-Möglichkeiten am indischen Aktienmarkt zu einer vorübergehenden Entlastung für die indische Währung führen könnten.