EUR/USD Wochenprognose: Die Zukunft des US-Dollars liegt in den Händen von Kevin Warsh

• Die Inflation in den Vereinigten Staaten stieg im September stärker als erwartet.
• Die Krise im Nahen Osten schürt weiterhin die globalen Inflationssorgen.
• Die jüngste Erholung von EUR/USD scheint korrektiv zu sein, Verkäufer warten um 1,1300.

Das Paar EUR/USD fiel auf ein neues Tief für 2026 bei 1,1113, konnte sich jedoch wieder erholen und beendete die Woche mit Gewinnen im Bereich von 1,1250. Beim Paar drehte sich alles um den US-Dollar (USD) und darum, wie Anleger den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve (Fed) einschätzen.

Heiße US-Inflation stützt die USD-Nachfrage

Der USD schoss am Mittwoch nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) für September in die Höhe. Die jährliche Inflation, gemessen am VPI, lag bei 3,7% und damit über dem Vorjahreswert, nach einem Anstieg von 3,4% im August. Die Kernrate, die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg im Jahresvergleich bis September um 2,6%, nach 2,4% im Vormonat. Die höher als erwarteten Zahlen schürten Spekulationen über Zinserhöhungen und trieben den Greenback damit nach oben.

Am Donnerstag kamen weitere Sorgen auf, nachdem der Erzeugerpreisindex (EPI) im September auf 6,3% im Jahresvergleich von 5,6% im August gestiegen war, der stärkste Anstieg seit 2022. Der USD gab jedoch einen Teil seiner Gewinne wieder ab und begann sich zurückzubilden, bevor er am Freitag endgültig ins Minus drehte, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh keine Hinweise auf bevorstehende Entscheidungen gegeben hatte. In einem Fireside Chat mit der geschäftsführenden Direktorin des Internationalen Währungsfonds (IWF), Kristalina Georgieva, sagte Warsh, er werde für Preisstabilität sorgen, die Entscheidungen würden jedoch von Sitzung zu Sitzung getroffen.

Treasury-Renditen und ihre Auswirkungen auf den Greenback

Auch die Renditen von Staatsanleihen hatten Einfluss auf die Entwicklung des USD. Die Renditen der US-Staatsanleihen gaben am Donnerstag angesichts der wiederauflebenden Nachfrage nach sicheren Anlagen deutlich nach. Anleihen legten zu, während Aktien nachgaben, wobei der Technologiesektor unter Sorgen über höhere Inflation und Zinsen und deren Auswirkungen auf die enormen KI-Ausgaben litt. Infolgedessen liegt die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe zum Wochenschluss bei rund 5,10%, nach einem Anfang Oktober erreichten Mehrjahrzehnthoch von 5,31%.

Die Renditen stiegen, da Anleger weiterhin zunehmende Inflationsdrucke einpreisen, die zu höheren Zinssätzen führen könnten. Fed-Funds-Futures preisen bis Jahresende mindestens eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte (bps) ein. Die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinspolitik im Oktober liegt bei rund 85%, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 bps im Dezember bei knapp 80% liegt. Zu Beginn der Woche wetteten spekulative Anleger noch auf eine Zinserhöhung um 50 bps im September, obwohl diese Wahrscheinlichkeit bis Freitag zurückging und den Greenback zusätzlich unter Druck setzte.

Am Ende des Tages drehen sich die Finanzmärkte ganz um den USD und darum, was der Markt glaubt, dass Fed-Chef Kevin Warsh und Co. in der Geldpolitik entscheiden werden.

Auch die europäische Inflation ist heiß

Auch auf dem alten Kontinent liegt die Inflation trotz der Tatsache auf besorgniserregendem Niveau, dass die Europäische Zentralbank (EZB) im Laufe von 2026 zwei Zinserhöhungen vorgenommen hat, während Anleger vor Jahresende mindestens eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte erwarten. Deutschland bestätigte, dass der jährliche Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) im September bei 3,3% im Jahresvergleich lag, während er für die Eurozone 3,8% erreichte, den höchsten Stand seit drei Jahren.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sprach bei einer Veranstaltung des Atlantic Council GeoEconomics Center in Bangkok, Thailand, und merkte an, dass die Inflation vor allem, aber nicht ausschließlich, wegen der Energiepreise gestiegen ist. Sie fügte hinzu, dass die Europäische Union (EU) bislang keine Zweitrundeneffekte höherer Energiepreise gesehen habe, signalisierte jedoch, dass die EZB nicht warten könne, bis diese vollständig sichtbar seien, bevor sie reagiert.

"Unsere Geldpolitik ist datenabhängig und wird von Sitzung zu Sitzung festgelegt," sagte Lagarde. "Wir werden alle eingehenden Daten sehr genau beobachten. Unser Fokus wird auf dem mittelfristigen Ziel von 2% liegen, das übrigens derzeit weiterhin im Bereich des Möglichen liegt." Ihre hawkischen Worte konnten den Euro nicht stützen.

Krieg im Nahen Osten

Unterdessen geht der Krieg im Nahen Osten weiter. Trotz der begrenzten Auswirkungen auf intraday Marktbewegungen bleibt die Realität, dass die Rohölpreise nahe 100 USD pro Barrel liegen, was letztlich die inflationsbedingten Sorgen weiter anheizt. US-Präsident Donald Trump hatte vor einigen Tagen erwartet, dass vor den Zwischenwahlen am 3. November keine Angriffe stattfinden würden, drohte Iran jedoch kürzlich damit, anschließend die "Mutter aller Bomben" abzuwerfen. Darüber hinaus kündigte das US-Finanzministerium neue Sanktionen gegen Finanznetzwerke an, die mutmaßlich von Iran genutzt werden, um internationale Beschränkungen zu umgehen, während der iranische Präsident Masoud Pezeshkian sagte, Sanktionen lägen "jenseits humanitärer Rahmenbedingungen."

Was steht als Nächstes im Wirtschaftskalender an

Der makroökonomische Kalender wird in den nächsten Tagen etwas leichter ausfallen, wobei Deutschland zu Beginn der Woche etwas Aufmerksamkeit auf sich ziehen wird. Das Land wird am Dienstag den Erzeugerpreisindex (EPI) für September und die ZEW-Umfrage zur wirtschaftlichen Stimmung für Oktober veröffentlichen. Mehrere EZB-Vertreter werden sich zu Wort melden, während die Entscheidungsträger der Fed vor der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) später in diesem Monat in die Blackout-Phase eintreten werden.

Am Freitag könnte es etwas interessanter werden, da S&P Global zusammen mit lokalen Banken die vorläufigen Schätzungen der Einkaufsmanagerindizes (EMIs) für Oktober für die meisten großen Volkswirtschaften veröffentlichen wird.

EUR/USD Technischer Ausblick:

Die jüngste Erholung des EUR/USD scheint korrektiv zu sein, und das Risiko weiterer Tiefs bleibt hoch.

Der Tages-Chart des EUR/USD-Paares zeigt, dass sich das Währungspaar weiterhin unter allen gleitenden Durchschnitten entwickelt. Der 20-Tage Simple Moving Average (SMA) behält seine steile Abwärtsneigung unter den längeren Durchschnitten bei und bietet bei etwa 1,1290, einem unmittelbaren Widerstand, dynamischen Widerstand. Derselbe Chart zeigt, dass die technischen Indikatoren extreme überverkaufte Bedingungen korrigiert haben, nach oben tendieren, aber weiterhin unter ihren Mittellinien liegen, was die laufende Aufwärtskorrektur widerspiegelt, anstatt weitere Gewinne in Aussicht zu stellen.

Der Wochenchart zeigt, dass EUR/USD rund um einen bullischen 200-Wochen-SMA bei derzeit 1,1100 auf Käufer getroffen ist, dem Niveau, das überwunden werden muss, um die Fortsetzung des dominierenden bärischen Trends zu bestätigen. Die technischen Indikatoren im selben Chart haben sich richtungslos entwickelt, bleiben jedoch im negativen Bereich und halten das Risiko nach unten gerichtet.

Unterhalb von 1,1100 könnte EUR/USD seinen Rückgang in Richtung der psychologischen Marke von 1,1000 ausdehnen. Gewinne über 1,1290 hingegen könnten weitere Zugewinne erwarten lassen, zunächst in Richtung 1,1360 und später bis 1,1470.