Silber hat nach dem VPI gerade ein frisches 3-Monats-Tief erreicht. Dieses Chart zeigt, warum es stärker fällt als Gold

Edelmetalle gaben am Mittwoch nach der Veröffentlichung heißer als erwarteter Inflationsdaten in den Vereinigten Staaten (USA) deutlich nach. Der Verbraucherpreisindex (VPI) lag im September bei 3,7% im Jahresvergleich und damit nahezu doppelt so hoch wie das Ziel der Federal Reserve (Fed) von 2%.  Ohne Lebensmittel- und Energiepreise lag der jährliche VPI bei 2,6% und damit nicht weit unter seinem Höchststand von 2,9% im Jahr 2026.

Silber (XAG/USD) fiel unter 56 USD, den niedrigsten Stand seit Juli, und nähert sich dem Jahrestief von 54,77 USD. Auch der Goldpreis (XAU/USD) gab nach, obwohl er sich um 4.100 USD bewegt und damit über seinem Jahrestief bei 3.942 USD bleibt. 

Auf Tagesbasis verlor Silber rund 5,5%, während Gold etwas mehr als 1% einbüßte. Zwar ist ihr Verhalten ähnlich, da beide im Rhythmus des US-Dollars (USD) schwanken, doch Silber hat sich seit Mitte Juni weiter abgeschwächt. 

Zinssenkungserwartungen machen Silber zu schaffen

 Die Stärke des USD hängt mit dem Krieg im Nahen Osten und seinen Auswirkungen auf die Energiepreise zusammen. Befürchtungen über Engpässe bei der Ölversorgung ließen die Rohölpreise Anfang März in die Höhe schießen, und sie liegen weiterhin mehr als 50% über dem Vorkriegsniveau. Sorgen über eine weltweit um sich greifende Inflation haben die meisten großen Zentralbanken dazu gezwungen, ihre Geldpolitik abrupt zu ändern und rasch zu Zinserhöhungen überzugehen.

 Die Unsicherheit rund um die Krise am Persischen Golf und ihre Auswirkungen auf die Verbraucherpreise hat die Nachfrage nach sicheren Anlagen erhöht, die sich zuletzt auf Staatsanleihen konzentrierte. Infolgedessen liegen die Renditen von US-Staatsanleihen auf Mehrjahreshöchstständen, was den Status des Greenback als sicherer Hafen weiter stützt.

 Silber und Gold gelten ebenfalls als sichere Häfen, doch der größte Unterschied besteht darin, dass Silber nicht nur ein monetäres Metall ist, da laut dem World Silver Survey 2026 des Silver Institute rund 55% der jährlichen Nachfrage industrieller Natur sind. Silber wird in Solarmodulen, Elektroautos, Chips und medizinischen Geräten verwendet, ist aber auch ein unverzichtbarer Werkstoff für Hardware im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI). Gold wird überwiegend von der Nachfrage nach Wertaufbewahrung getragen.

Mit steigenden Zinserhöhungserwartungen leidet die industrielle Nachfrage nach Silber unter der Sorge vor höheren Finanzierungskosten, die die Produktion in den Fabriken bremsen. Und genau deshalb fällt Silber stärker als Gold.

Es gibt noch einen weiteren Faktor, der auf Silber lastet: Hersteller reduzieren den Silberverbrauch, insbesondere für Solarmodule. Die Silbernachfrage der Solar-PV-Branche sank 2026 um 19% auf rund 151 Millionen Unzen — der größte jährliche Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen, wie aus dem World Silver Survey 2026 hervorgeht. Der Einsatz des Metalls für elektrische und thermische Leitfähigkeit wächst zwar weiter, jedoch nicht stark genug, um die Rückgänge im Photovoltaiksektor auszugleichen.

Nach der Veröffentlichung des VPI stiegen die Chancen für eine Zinserhöhung der Fed im Oktober von 22,1% auf 41,5%. Die Wahrscheinlichkeit für keine Änderung liegt weiterhin über 50%, ist jedoch von rund 78% gesunken. Zudem erhöhen Marktteilnehmer nun ihre Wetten auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte (bps) im Dezember, falls Fed-Chef Kevin Warsh und Co. sich im Oktober für einen unveränderten Kurs entscheiden sollten.

Solange Anleger ihre Wetten auf bevorstehende Zinserhöhungen der Fed aufstocken, wird Silber weiterhin stärker leiden als Gold.