USD: Übergriff der Exekutive – ING

Der US-Feiertag „Labor Day“ und der geschlossene US-Treasury-Markt machen es etwas schwierig, zu beurteilen, wie Investoren die Entscheidung des Bundesberufungsgerichts vom Freitag bewerten, wonach die von Präsident Donald Trump verhängten allgemeinen Zölle rechtswidrig sind. Das Urteil stützt eine Entscheidung des Internationalen Handelsgerichts vom Mai, wonach der Präsident mit der Anwendung eines Notstandsgesetzes zur Durchsetzung der Zölle seine Befugnisse überschritten habe. Im Mittelpunkt des Urteils steht die Notwendigkeit einer Kontrolle des Kongresses über wichtige wirtschaftliche Entscheidungen wie diese. Wie geht es nun weiter? Das Berufungsgericht entschied, dass die Zölle vorerst bestehen bleiben können, aber es ist unklar, ob der Fall vor den Obersten Gerichtshof oder vor das Gericht des Handels gebracht wird, wie Chris Turner, Devisenanalyst bei ING, anmerkt.

DXY könnte unter die Unterstützung von 97,50 fallen

Die globalen Handelspartner werden es zweifellos für verfrüht halten, schon jetzt zu feiern, aber wir werden mit Interesse beobachten, ob der Treasury-Markt weiter unter Druck gerät, wenn die USA bereits eingenommene Zölle-Umsätze zurückgeben müssen. All dies geschieht zu einer Zeit, in der das lange Ende unter Druck steht, weil der Präsident Lisa Cook von der Federal Reserve verfolgt. Abgesehen von der Politik ist es eine wichtige Woche für die US-Arbeitsmarktdaten. Am Mittwoch werden die JOLTS-Daten zu offenen Stellen veröffentlicht, gefolgt vom ADP-Beschäftigung-Bericht am Donnerstag und dem wichtigen Arbeitsmarktbericht für August am Freitag. Erinnern Sie sich daran, dass es der Arbeitsmarktbericht für Juli war – und insbesondere die Revisionen um 258.000 nach unten für den Vormonat –, der die Rally des Dollars im Juli umkehrte und Fed-Chef Jerome Powell dazu veranlasste, die Tür für eine Zinssenkung im September zu öffnen.

Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 88 % für eine Zinssenkung am 17. September ein. ING geht von drei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr aus, während derzeit nur eine Senkung um 56 Basispunkte eingepreist ist. Wenn wir Recht haben, könnten die Arbeitsmarktdaten dieser Woche zu einem weiteren Rückgang der kurzfristigen US-Zinsen und des Dollars führen. Es ist erneut mit einer starken Fokussierung auf die Rückrechnungen für den Vormonat zu rechnen, da nur 60 % der Befragten innerhalb des ersten Monats antworten. Derzeit liegt der Konsens bei relativ moderaten +75.000 für die Zahlen am Freitag und geht von einem Anstieg der Arbeitslosenquote von 4,2 % auf 4,3 % aus.

In dieser Woche werden auch die Ergebnisse der ISM-Unternehmensumfrage und die Veröffentlichung des Beige Book der Fed (Mittwoch) veröffentlicht, die weitere Einblicke in den Preisdruck und den Arbeitsmarkt in den 12 Distrikten der Fed geben könnten. Die Daten dieser Woche könnten dazu führen, dass der DXY die Unterstützung bei 97,50 durchbricht. Darunter liegt nur noch 97,20 zwischen dem DXY und einem Test des Jahrestiefs bei 96,38.